宣亞國際今年前三季度實現營收3.74億元，同比增長91.21%；實現歸母淨利潤-0.11億元，同比大降89.62%，此外，股份自願鎖定承諾期限剛過不久，該公司持股5%以上股東即連續減持股份
《投資時報》研究員 林申
在“股東連續減持”“因收購頻繁被深交所下發關注函”等熱點事件的籠罩下，宣亞國際營銷科技（北京）股份有限公司（下稱宣亞國際，300612.SZ）近日披露了前三季度財報。資料顯示，該公司前三季度營收同比增長91.21%；歸母淨利潤卻同比大降89.62%，呈現出增收不增利現象。
若將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員留意到，該公司銷售淨利率已由2017年的16.24%大幅下降至2019年的1.85%，側面反映出其銷售收入的收益水平已然大幅走低。
根據中證指數有限公司披露的市盈率資料顯示，該公司所屬商務服務業10月16日市盈率為42.06倍，而宣亞國際市盈率為389.12倍，為行業平均水平的9.25倍，這在一定程度上反映了該公司在二級市場的估值偏高。
截至10月16日A股收盤，該公司股價報於24.86元/股，已較上市以來最高點50.66元/股（前復權）下挫50.93%。
歸母淨利潤大降89.62%
公開資料顯示，宣亞國際是中國整合營銷傳播服務商，其主要業務涵蓋營銷解決方案類、營銷技術運營類、資料技術產品類。
10月14日晚間，該公司披露了2020年三季報，資料顯示，其前三季度營收為3.74億元，同比增長91.21%；歸母淨利潤為-0.11億元，同比大降89.62%。對應基本每股收益為-0.07元/股，同比下降75%。
對於前三季度歸母淨利潤的虧損，該公司表示，“其一，網際網路營銷廣告業務收入佔比較高但毛利率較低，導致公司營業成本同比大增158.9%，毛利率同比減少19.62%；其二，公司研發費用同比增長13.76%，管理費用同比增加70.55%，這也在一定程度上削弱了利潤水平”。
需要注意的是，該公司前三季度非經常性損益金額共計582.57萬元，其中僅政府補助便高達251.78萬元，佔比為43.22%，若剔除非經常性損益的影響，則該公司前三季度實現扣非歸母淨利潤-0.17億元，同比暴降160.35%。
此外，《投資時報》研究員透過選取其前三季度業績資料作為分析基準發現，2017年9月30日—2020年9月30日，該公司歸母淨利潤已然處於下降通道，可以說，自上市至今，其盈利能力一直呈現走弱態勢。而這從該公司年度業績資料中也可見一斑，2017年—2019年，其歸母淨利潤分別為0.75億元、0.21億元、0.1億元，呈現連續下降趨勢。
值得一提的是，2018年9月30日—2020年9月30日，該公司連續三年前三季度歸母淨利潤同比增速為負值，分別為-78.75%、-178.61%、-89.62%。
宣亞國際2017年前三季度—2020年前三季度歸母淨利潤及同比增速
資料來源：根據公司公開資料整理
持股5%以上股東持續減持
宣亞國際於2017年2月15日在創業板上市，據招股書顯示，此次發行上市後，北京橙色動力諮詢中心（有限合夥）（下稱橙色動力）持股12.5%，南平偉岸仲合資訊諮詢中心（有限合夥）（下稱偉岸仲合）持股11.11%，北京金鳳銀凰諮詢中心（有限合夥）（下稱金鳳銀凰）持股10.14%。
按照自願鎖定承諾，上述三家公司在宣亞國際上市之日起36個月內，不轉讓或者委託他人管理其直接或間接持有的宣亞國際首次公開發行股票前已發行的股份，也不由宣亞國際回購其持有的上述股份。
而3年期限剛過沒多久，金鳳銀凰、偉岸仲合、橙色動力又開啟了減持之路。
《投資時報》研究員留意到，早在2020年2月24日晚間，該公司即披露了關於金鳳銀凰的預減持公告，根據公告，金鳳銀凰合共計劃減持不超過477萬股所持該公司股份，截至6月11日，金鳳銀凰合共減持該公司股份344萬股，與原計劃減持不超過477萬股的最高點相比，減持比例為72.12%。
此後，基於自身資金需求，金鳳銀凰於7月14日至10月12日再次減持168萬股，本次減持完成後，金鳳銀凰所持該公司股份已由10.14%降至7.11%。
偉岸仲合第一次減持區間為2020年4月2日—2020年5月18日，合共減持159萬股；第二次減持為2020年7月23日—2020年9月15日，累計減持約477萬股，兩次減持後，偉岸仲合所持該公司股份比例已由11.11%降至5.68%。
橙色動力於2020年6月9日首次被披露預減持公告，計劃減持股份數量不超過477萬股，此次減持已於6月15日至8月25日減持完畢。此後9月14日盤後，該公司披露橙色動力繼續計劃減持477萬股，其中，該公司實人張秀兵、董事長鄔濤，董事、副總裁、財務總監賓衛，董事、副總裁、董事會秘書任翔計劃自2020年10月14日至2021年12月31日以集中競價方式或自2020年9月18日至2020年12月17日以大宗交易方式分別減持其透過橙色動力間接所持股份不超過7.9萬股、33萬股、47萬股、8.7萬股。
最新資料顯示，截至2020年9月30日，其前10名股東中，橙色動力目前持股1548萬股，持股比例9.56%；金鳳銀凰目前持股1130.5萬股，持股比例6.98%；偉岸仲合目前持股903萬股，持股比例5.57%。
宣亞國際持股5%以上股東所持股份比例
資料來源：根據公司公開資料整理
因收購星言云匯頻收監管函
此外，值得關注的是，自2020年6月24日至2020年8月3日，不到兩個月的時間內，宣亞國際合共4次收到監管函，且均與對天津星言云匯網路科技有限公司（下稱星言云匯）的收購有關。
公開資料顯示，星言云匯主要藉助位元組跳動為主的優勢移動平臺資源，為廣告主提供資訊流廣告與效果營銷為主等網際網路營銷整合解決方案及服務。可以看到，星言云匯與位元組跳動概念有一定關聯，或許基於此，自今年6月12日至8月4日，宣亞國際股價累計漲幅高達231.07%。
《投資時報》研究員留意到，2019年5月24日，該公司向星言云匯投資2000萬元，增資完成後該公司持有星言云匯20%的股權；2019年9月29日，該公司再次以3600萬元取得星言云匯20%的股權，截至此次股權轉讓完成，該公司合計持有星言云匯40%的股權。
由此可見，宣亞國際以5600萬元的成本合共獲得星言云匯40%的股權，若以披露的星言云匯2019年3681.23萬元的淨資產為計算基準，則該公司收購星言云匯的溢價率約52.12%，此外，收購價格較星言云匯2019年1581.23萬元的淨利潤溢價率約2.54倍。
根據該公司最近披露的《關於收購控股子公司剩餘股權的議案》顯示，其擬以15840萬元收購星言云匯的剩餘60%股權，且本次易完成後，星言云匯將成為其全資子公司。
需要注意的是，其對星言云匯的收購伴有業績承諾，根據業績補償義務人承諾，星言云匯2019年度、2020年度、2021年度經審計的實際淨利潤依次分別不低於1500萬元、2600萬元、3120萬元。
最新資料顯示，星言云匯2019年度的淨利潤完成率僅為5.42%，且今年上半年星言云匯淨利潤僅為459.25萬元，與今年全年2600萬元的業績承諾相比，缺口高達2140.75萬元，即今年上半年，星言云匯僅完成了業績承諾的17.66%。
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