東方財富證券：首予創意資訊(300366.SZ)“增持”評級 毛利改善 業績回暖

智通財經APP獲悉，東方財富證券釋出研究報告稱，首予創意資訊(300366.SZ)“增持”評級，預計2021-23年營業收入分別為23.2/26.02/29.08億元，歸母淨利潤分別為0.85/1.12/1.26億元，EPS分別為0.16/0.21/0.24元，對應PE分別為58/44/39倍.

東方財富證券主要觀點如下：

業績回暖，毛利率改善。

公司實現營業收入8.92億元，同比增長70.98%;實現歸母淨利潤0.41億元，同比增長1995.45%。實現扣非歸母淨利潤0.27億元，同比增長979.97%。其中大資料產品及解決方案業務實現收入2.36億元，毛利率為28.22%(+1.82pct);技術開發及服務實現營收5.79億元，毛利率為18.15%(+0.09pct);物聯網產品業務實現營收0.65億元，毛利率為47.11%(+3.02pct)，三大主線業務毛利率均有所提升。

費用方面，公司今年加強研發和銷售建設，發生銷售費用0.25億元，同比增長59.48%，主要系公司加大業務推進，銷售相關支出有所增加所致。研發投入達1.11億元，同比增長65.24%。經營活動產生的現金流量淨額為-0.44億元，公司應收賬款管理取得成效，專案回款出現改善。

大資料推動業績增長，政務+能源發展良好。

公司大資料業務收入2.36億元，同比增長81.46%，其中政務大資料業務實現收入1.18億元，同比增長130.96%，實現毛利0.36億元，同比增長215.50%;能源大資料業務實現收入1.04億元，同比增長51.59%，實現毛利0.26億元，同比增長104.00%。公司加快推進政務大資料的客戶開拓與佈局，在智慧治理、數字鄉村、智慧園區等領域均取得突破。

公司基於自身對能源行業的理解，積極響應國家“雙碳”戰略，推出碳足跡追蹤、碳排放分析等應用場景解決方案，同時實現了十種以上資料庫接入，形成了完善的多源接入能力，不斷增強自身在大資料行業市場的核心技術競爭力。

資料庫加速增長，版本迭代帶來效能提升。

公司資料庫業務實現收入0.12億元，同比增長297.09%，實現加速增長。公司上半年進行了分散式事務庫5.0版本的最佳化及5.1版本的迭代，提升了金融級別的苛刻事務處理效能。資料庫業務積極拓展金融、運營商、能源三大領域客戶，中國移動OLTP資料庫聯合創新專案在北京、山東、四川、江西等多省進一步推廣，並在部分省份進行核心系統國產資料庫替代試點。萬里資料庫全面適配國產主流軟硬體平臺，首批完成由人民銀行金融分散式資料庫實驗室組織的金融分散式資料庫驗證測試;成功入圍中央國家機關2021年資料庫軟體協議供貨採購專案供應商名錄，中標事務型資料庫管理系統。

公司以大資料為基礎，以5G為戰略未來，透過子公司萬里開源進行國產資料庫研發，擁有自主可控核心技術和產品，深度受益於資訊化和國產生態建設。

風險提示：資料庫產品國產替代進度不及預期風險;行業競爭加劇影響訂單獲取風險。