智通財經APP獲悉，華創證券釋出研究報告稱，維持海底撈(06862)“推薦”評級，目標價62.17港元。強調公司在餐飲行業佈局全面、基礎建設領先、激勵機制先進、品牌力強大，疫情給行業帶來較大考驗，但最困難的時候已經過去，進入環比改善，今年開店有望持續高增長+技巧性提價，如今年疫情原因平復，公司將呈現較高彈性。
報告中稱，公司同店翻檯下滑，三線及以下城市表現更好：同店(按持續營業270天計算)數量增加至399家，同店翻檯下滑至4次(去年同期4.9次)，其中，一線城市管控嚴格同店翻檯下降1.2次(4.9→3.7)，二線城市下降1次(5.1→4.1)三線城市下降0.6次(4.9→4.3)，三線及以下因流動人口較少，疫情管控的影響較小。海外下降1次(4→3)，外賣佔比提升至2.5%(去年同期1.7%)，對收入有一定拉動作用。
該行表示，增長由客單提升貢獻，門店翻檯受疫情影響下滑。餐廳平均翻檯3.5次(去年同期4.8次)，其中新開門店2.8次(去年同期4.1次)，現有門店3.7次(去年同期4.9次)，按城市劃分，各線城市翻檯均有不同程度下滑，一線城市下降1.3次(4.7→3.4)，二線城市下降1.3次(4.9→3.6)三線城市下降1.1次(4.7→3.6)。
ASP提升明顯，從去年同期105.2元提至110.1元，大陸門店均實現客單正增長，一線城市達到116.2元，二線105.7元，三線100.2元，內地以外192.6元。該行估測，主要原因是低客單客群消費下降(疫情影響之下學生群體消費減少，其他價格敏感人群消費意願略有下降)，聚餐人數減少導致鍋底等剛性成本佔比上升推高客單，以及下半年部分門店提價。
報告提到，食材成本/COGs佔比42.9%(前值42.3%)，主要由於疫情期間物料消耗增加，員工成本佔比33.8%(19同期30.1%)，主要系收入減少，人工成本較為剛性，與全行業趨勢一致，租金佔比0.8%(19同期0.9%)，此部分為租金抽成，是浮動成本，佔比相對穩定，由於國際財務報告準則16號的影響，19年後經營性租賃全部變為融資租賃，租金體現為租金(流水抽成)+使用權資產折攤+財務費用，折攤佔比從7.1%增加到10.6%，體現了業務拓展帶來的租金提升(使用權資產增加)。公共事業費保持穩定。