年初，一場疫情打亂了所有公司的IPO計劃，當時很多人都以為今年要進入一個技術性熊市，稱“不到萬不得已不要上市”。然而下半年，市場似乎來了個轉彎，A股IPO呈現爆發趨勢，前三季度IPO首發數量已達295家，上市公司數量在9月突破了4000家。
港股也熱鬧起來，截至10月9日，香港今年新上市公司107家、IPO募資2177.29億港元，交易所上市主管陳翊庭表示，“我們原以為2020年會令人失望，沒想到實際會這麼繁忙”。
其實倒不是企業對未來重燃了希望，而是他們的心態發生了變化。“一兩年以後，資本市場的情況更不明朗，現在不上，還要等到什麼時候？”，一位投資者問道，創業者們也似乎看清了這可能是移動網際網路最後一波上市潮。
但並不是所有人都能上岸。
地主家餘糧也不多
5月28日，大唐地產此前遞交的招股書失效，僅三天後，公司再次重新遞了招股書，這次比往常更加急迫。
錯過一時，大唐地產的上市夢想遲到了十多年。
時間回到2008年，意氣風發的餘英儀決定推進大唐地產在香港上市的程序，如若成功，這將是第一家在香港上市的大陸臺資不動產企業。然而，不幸的是，金融風暴猶如一張血盆大口，吞噬著各個城市的房產企業以及脆弱的夢想和生命。這一年8月11日，餘英儀死了，商報稱其為“因病猝死”，但很多人都認為他是自殺身亡。
辛苦打下的“江山”到最後只得“易主”，大唐地產成了福信集團旗下的子公司。彼時，福信已然在黃晞手中，這位低調得近乎神秘的女富豪，自創始人陳章輝在上海病逝後，逐漸接手了從金融風暴中“死裡逃生”的福信。
福信集團是大唐地產的重要資金來源，而福信集團的錢又依賴民生銀行、興業銀行等多家金融機構，說到底這都要感謝陳章輝。
陳章輝生前對金融投資情有獨鍾，福信投資了興業銀行、開封試驗銀行，繼而又入股交通銀行，更關鍵的是，1995年他率領福信，參與成立了中國第一家全國性股份制商業銀行—民生銀行。只是，民生銀行給大唐地產輸血，導致大唐地產對高成本信託貸款形成高度依賴，這是公司卡在上市環節的最大障礙。
眼下像大唐地產這類的中小房企，在港交所大門外已經擠成一排。他們和大唐地產一樣，銷售規模均在500億元以下，存在資產負債率、資金吃緊等情況，所以，行業洗牌期內，生存的出路只有上市，可惜失敗的佔多數。
一位不願具名的業內人士表示，“大家爭相上市，最核心的原因還是搶錢”，而事實也大致如此。
8月6日晚，優客工場釋出公告稱，正式撤回獨立IPO申請。等了長達7個月的時間，毛大慶卻等來了這麼一個結果，焦慮和不安溢於言表。作為一家長期靠融資生存的創業公司，從 2015 年至今，優客工場獲得過多輪融資，合計超過50億元人民幣，投資方包括紅杉資本中國基金、真格基金等知名機構。
但現在，“為沒有實現盈利的企業提供慷慨資金的日子已經結束了”，優客工場即使上市成功，也解決不了盈利的根本問題。
被裹挾的獨角獸們
在中科院《網際網路週刊》公佈的“2020新經濟獨角獸企業150強”榜單中，螞蟻集團、陸金所、京東數科分列第2、5、7位，而除了這些金融科技公司之外，榜單上的其他獨角獸們也已經走在上市的路上。
比如“AI四小龍”，曠視科技港股上市程序暫停後，今年被曝出轉投科創板上市，商湯科技雖未披露出明確上市計劃，但坊間已有不少其準備上市的傳聞；依圖科技9月9日與國泰君安證券簽署輔導協議，並在上海證監局備案，擬以公開發行中國存託憑證的方式在A股上市；雲從科技也已經完成章程備案，據傳，可能最早在明年上半年上市。
不過，仔細觀察這張榜單，你會發現，排在榜首的、有巨頭背景支撐的在熱熱鬧鬧地衝擊IPO，越往後的越是在上市前風波不斷。
去年8月25日，港交所公佈了曠視科技IPO的資訊，11月，有訊息表示曠視科技未透過港交所聆訊。業內人士推測，這是受曠視科技此前股東集體退出一事的影響，當時，有人爆料稱，AI行業有獨角獸企業涉嫌購買營收資料，被投資方看破導致股東集體退出。這與曠視2019年5月份的企業資訊變更不謀而合，矛頭似乎直接劍指曠視。
AI已經不再是資本的寵兒，行業低谷中，即便財大氣粗的大公司也未能倖免。
比起AI創業公司，更慘的是二手車電商，在一個看似無望的市場中，尚未上市的想抓住上市這一救命稻草，而已經上市的卻已處於退市的邊緣。
在過去3年時間裡，優信股價一路下跌，截至9月6日，優信美股報價0.91美元 ，摺合約上市發行價的1/10。無奈之下，優信只得“變賣家產”，2019年下半年，公司接連出售旗下一成購、汽車金融等業務，今年更是以1.05億美元的價格把優信拍賣給了58同城。
楊浩湧也想衝擊上市，年初，一位投資者透露，車好多再從現有渠道融資比較困難，美股上市已箭在弦上。然而，如外界調侃，“優信跌的讓瓜子都不敢上市了”，說是兩難也不為過。
當行業從資本風口跌落，剩者不再為王。
這句話同樣適用於優客工場。軟銀投資的WeWork折戟在上市之前，雙方從蜜月走向決裂，皆損失慘重，這不得不讓資本市場對共享辦公的投資前景進行重新考量，也使得優客工場的後續融資不容樂觀，IPO失敗恰恰證明了這一點。
如今優客工場將透過與Orisun Acquisition達成反向併購協議，赴美上市，可是能不能成功仍然不好說。
商業世界沒有獨善其身
今年最受市場矚目的IPO無外乎螞蟻金服，而最具波折的也是螞蟻金服。
11月3日晚，在致投資者的信中，螞蟻集團稱接到上交所通知，暫緩A股上市計劃，一夜之間，多少人徹夜難眠。所有人都以為螞蟻金服會將今年網際網路公司的上市熱潮推向最高峰，啟用整個股市的激情，可是這一猝不及防的轉折，卻把巨頭推向不確定性風險之中，而與此同時，其引發的連鎖反應也在影響未來想要上市的網際網路公司們。
2017年，大搜車宣佈完成3.35億美金的E輪融資，由阿里巴巴領投，僅一週之後，公司就公佈了上市時間表。時至今日，大搜車仍未成功上市，更關鍵的是，螞蟻金服上市延期傳遞出一個極為不利的資訊，就是對ABS資產證券化的監管將要增強。
大搜車恰恰就是依靠發行ABS融資的。2018年5月，大搜車釋出債權融資計劃，名稱為“天弘創新-大搜車2019年第1-25期資產支援專項計劃”，總金額50億元，承銷商是阿里旗下的天弘創新資產管理有限公司。2019年6月，天弘創新大搜車第1-5期資產支援專項計劃已於上海證券交易所發行。
一位業內人士表示，大搜車這類新興購車平臺通常沒有充裕資金穩定風險承受能力，才需要發行這類ABS產品提供資金，但他們的做法等於把自己和相應的投資人置於高風險領域。
姚軍紅曾多次反駁，稱我們有螞蟻金服方面的支援，不擔心風控，如今他是時候該擔心了。
長租公寓也在面臨與汽車金融相似的處境，同樣行業動盪不安，同樣ABS資產證券化導致高槓杆，巧的是發行長租公寓ABS產品的主力之一蛋殼公寓，背後站著的正是螞蟻金服及阿里。
蛋殼已然上市，雖然股價跌去了80%，可畢竟也是上岸了，剩下未上市的公司在ABS融資被強力監管的情況下，對上市只會更加迫切。
比如自如，繼貝殼後，左暉力推上市的下一個目標。只是自如正陷入解約門，10月以來，越來越多的租客和業主反饋，他們遭遇了自如的強制解約，如此手段越發暴露了公司的焦慮，很多人甚至擔心自如撐不到上市。
曠視科技也是阿里系公司，阿里系在曠視的股權佔比曾高達29.41%，不過與大搜車、蛋殼不同，螞蟻金服帶給它的不是金融風險監管，而是隱私安全。今年9月，李開復在HICOOL全球創業者峰會上關於人臉資料的“口誤”，一舉將螞蟻集團、曠視科技送上熱搜，曠視科技隨即陷入“交易使用者資料隱私”的漩渦之中。
當時，雙方及時做出瞭解釋與澄清，可使用者的不安與質疑難以消失，而且曠視科技依賴螞蟻金服及阿里，是不爭的事實。
在金融監管將炮火集中在螞蟻集團這隻“大象”身上時，硝煙也籠罩在阿里業務體系或投資版圖中的眾多公司。不止如此，不管是京東數科，還是騰訊金融，一切的網際網路金融都要被納入一視同仁的監管中。
市場風雲變幻，是把握機會、繼續衝擊上市，還是蟄伏靜待，尋求新時機，創業者們或許又該重新選擇了。
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