A股紡織服裝板塊強勁反彈，只是因為印度訂單迴流嗎？
進入秋天，傳統的外貿服裝旺季到來，即便是經歷了疫情的今年也不例外。
10月15日週四，A股紡織製造板塊持續大漲。截至發稿，聚傑微纖、華紡股份、新野紡織、百隆東方等多隻個股漲停。
據第一財經報道，從印度轉到中國的訂單中，毛巾、床單等產品訂單量較大，一些接到印度“迴流”訂單的工廠預計，現在的訂單數量已經排到2021年5月。
對此，商務部外貿司司長李興乾曾在昨日的媒體溝通會上表示，中國是全球最大的紡織品生產國和出口國，勞動密集型產品出口優勢明顯，跨國公司在全球範圍內調整訂單生產、國際採購商根據生產能力選擇供應商，這都是再正常不過的市場行為。中國率先實現復工復產，有力地保障了國際市場供給，支撐了國際產業鏈供應鏈順暢運轉。
在天風證券分析師範張翔、孫海洋看來，中國擁有紡織行業全產業鏈，且對於疫情的控制力較強，各工廠的復工復產有序進行，能夠承接大批次紡織訂單，而且國內棉花價格相對較低，原材料成本優勢明顯。
因此，中國有力承接此次轉移過來的印度訂單，此舉也在短期利好紡織製造行業的快速恢復。
上半年由於疫情影響，上游紡企受到復工復產延遲和訂單流失的影響，業績出現較大的下滑；下半年開始隨著下游終端需求的逐步恢復，訂單和產能利用率持續恢復；疊加印度訂單轉移到中國，紡織企業的產能得到了加速恢復。
從國內企業恢復情況來看，根據我們的跟蹤，上游企業三季度產能利用率持續恢復，訂單情況良好，四季度進入旺季後，預計整體產能和訂單情況仍舊能夠持續恢復。
但是，紡織服裝強勁反彈，是否僅僅因為印度迴流？
天風證券認為，紡織行業品牌終端持續恢復，冷冬利好冬裝銷售，板塊目前估值較低，但有望在四季度全面恢復。
從下游品牌端來看，線下終端持續恢復；線上渠道來看，各品牌持續保持較快速增長，十一黃金週資料表現亮眼，開啟Q4冬裝銷售旺季。
與此同時，由於拉尼娜現象影響，我國2020-2021年冬天預計大機率為冷冬。從十一黃金週來看，全國氣溫普降4~5℃，北方地區氣溫下降較為明顯，利好冬季羽絨服的銷售。
我們認為19Q4由於暖冬影響，基數較低；2020Q4冷冬催化，且冬裝銷售在部分地區提前開啟；同時2020-2021年春節在2月中旬，相比2019-2020年春節時間延後，冬裝銷售季節拉長。
多重因素疊加利好品牌冬季的銷售， 我們認為Q4各品牌有望持續恢復。