好萊客：8月29日投資者關係活動記錄，中郵證券、華安證券等多家機構參與

2023年8月30日好萊客（603898）投資者關係活動記錄，中郵證券、華安證券、山西證券、德邦證券、申萬宏源、華泰證券、中金公司、銀河證券、中泰證券、信達證券、縱貫資本、首創證券、天合資產、投資者、天風證券、長江證券、興業證券、國海證券、國盛證券、方正證券、國金證券參與。

具體內容如下：

問：公司今年整體毛利率淨利率情況？

答：從好萊客自身的經營資料來看，公司今年上半年主營業務整體毛利率穩中有升，主要得益於公司在內部採取降本增效等措施，從中後臺去控制成本來為公司的利潤做貢獻。而淨利率方面，因好萊客過往產品結構以及渠道結構相對單一，經營業績受宏觀環境及行業因素的影響波動會相對較大，所以現在公司在新的產品，新的渠道方面會持續加大投入，打造全品類的產品矩陣，全渠道進行拓展最佳化。

問：櫥櫃這個品類的毛利率有所下降，原因是什麼？

答：好萊客自身櫥櫃毛利率同比減少了1.51個百分點。主要是因為大宗業務營收提升，且大宗業務渠道中櫥櫃產品的佔比較大，對櫥櫃的整體毛利率會有一定的影響。單看零售端的櫥櫃毛利率，基本上維持原有的水平。

問：目前大家居訂單佔比情況？

答：在公司大家居戰略的推動下，公司櫥櫃產品、木門產品在主營業務收入中的比重持續提升，大家居訂單佔比穩中有升，在一個持續向好發力的過程中。

問：零售端客單價水平？整裝業務規模情況？

答：目前終端客單價水平大概是3-4萬，未來會繼續堅持新原態+大家居的戰略以提升客單價；整裝業務方面，公司一方面加大與頭部裝企的戰略合作，另一方面加快獨立渠道的招商建店，上半年整裝業務規模同比增長超30%。

問：客單值升速度減緩是什麼原因？

答：零售客單值仍維持增長態勢，但增長速度確實有所減緩，主要歸因於消費結構的變化，現在新房的佔比在下降，而存量房的訂單目前不少是區域性的裝修和配套產品的替換，加上居民收入預期及消費力變化，客單值提升速度受到一定影響，未來隨著消費進一步復甦，有望保持較高增速。

問：費用投入方向大概是什麼方向？

答：總的來說，費用端投入方向主要是以下幾類一是銷售費用，年初公司制定了經營目標，要快速地把渠道去構建起來，包括招商建店、渠道的賦能，銷售費用的投入是保持增長的，而目前新構建的渠道對公司業績的貢獻還沒特別大，疊加整體營收承壓，所以單看費用率會相對大一些。二是管理費用，公司新渠道構建，要組建新的團隊，這方面的投入是固定的。三是新渠道專供產品的研發費用，目前研發投入還是維持在正常水平。

問：開店和招商節奏？

答：從上半年的門店淨增資料來看，有100多家淨增門店，符合公司恢復到疫情以前200多家的建店節奏。自2019年公司推出大家居戰略，新開門店都是大家居門店，同時對以往存量的單品類門店進行有序改造，極少數會根據當地市場需求佈局單品類門店。目前整個招商建店節奏也還是按照這個方向去推進，繼續地去深化拓展渠道，打磨利劍，為未來可能進一步復甦的市場做好準備。

問：好萊客自身大宗業務增速非常快。衣櫃這個品類在大宗渠道里的增長情況？

答：好萊客自身大宗業務的規模體量還沒有特別大，整體業務還處於零到一的體量快速增長過程中。在大宗業務方面，衣櫃與櫥櫃的佔比結構相對沒有太大變化，櫥櫃依然佔比較大。目前來看，櫥櫃的增速會稍微大於衣櫃的增速。

問：單看好萊客自身業務，直營的淨利率毛利率下降，比經銷和大宗渠道下降得多，主要是什麼原因導致？

答：直營渠道是一個總體的渠道概念，並不是說直營渠道就只做傳統的零售業務，在直營渠道里面存在細分渠道，有傳統的零售門店，也有家裝、整裝這些新渠道，渠道結構的變化一定程度上影響了整體毛利率。另外，從上半年門店變動情況可以看出，直營門店數量有一定減少，這部分減少的直營店轉為了經銷門店，在短期內對毛利率也會有一些影響。

問：好萊客自身大宗渠道增速很高，未來的展望？

答：好萊客自身大宗業務的規模體量還沒有特別大，整體業務還處於零到一的體量快速增長過程中。大宗業務模式是提前中標拿到訂單，但轉化成收入週期較長，待專案完成了交付驗收之後才會確認營業收入。今年公司也新簽了一些戰略合作的大客戶，目前在手訂單有一定儲備，今年公司大宗業務的增速和整個房地產行業的工程專案竣工驗收節奏相關。總體而言，公司對大宗渠道的增長充滿信心。

好萊客（603898）主營業務：整體衣櫃及配套傢俱的開發、生產和銷售。

好萊客2023中報顯示，公司主營收入9.73億元，同比下降30.32%；歸母淨利潤8448.56萬元，同比下降32.5%；扣非淨利潤5884.65萬元，同比下降47.34%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入6.25億元，同比下降19.95%；單季度歸母淨利潤7247.77萬元，同比下降13.96%；單季度扣非淨利潤5788.24萬元，同比下降25.01%；負債率32.19%，投資收益1042.84萬元，財務費用1657.51萬元，毛利率35.87%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為12.04。

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