央行出手了!逆回購操作突然放量,持續近4個月局面被打破

臨近半年末,已持續近4個月的每天100億元逆回購滾動操作的局面被打破。

6月24日,央行開展了300億元7天期逆回購操作,交易量較前一日增加200億元。這也是今年3月以來,公開市場逆回購操作量首次超過100億元。

業內人士認為,臨近半年末,市場流動性供求收緊,央行流動性投放規模將會適時調整。不過,操作並未明顯放量,凸顯貨幣政策“穩字當頭”。

“在貨幣政策‘穩字當頭'政策取向下,央行保持流動性合理充裕不是一句空話。”此前,央行主管媒體刊發評論指出。

隨著稅期擾動減弱,24日上午,市場資金面轉松,銀行間市場主要回購利率多數下行,其中隔夜利率大跌35bp,重回2%關口下方。

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來源:央行網站

央行適時出手

短期流動性投放有所加大

據央行公告,24日人民銀行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作,期限7天,中標利率2.2%,均無變化,但操作量由前一日的100億元增至300億元。

這是今年3月1日以來,央行連續80次開展100億元逆回購操作之後,操作量首次出現變化。

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來源:Wind

對此,央行亦直接給出瞭解釋——在24日交易公告的開頭,央行便指出“為維護半年末流動性平穩”。

進入6月下旬,市場對半年末流動性狀況關注度有所上升。

業內人士認為,央行此舉暗示,臨近半年末,市場流動性供求出現收緊,央行流動性投放規模將會適時調整。

從以往情況看,幾乎每年6月,央行都會透過逆回購操作等手段加大中短期流動性的投放。

“保持流動性合理充裕不是一句空話”

國務院金融委近日召開第五十一次會議,研究部署下一階段金融領域重點工作。會議要求,金融系統要堅持大局意識,堅持穩字當頭,科學精準實施宏觀調控,把握好度,不搞急轉彎。要綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕,有效防範和化解金融風險,促進經濟金融良性迴圈。

央行近期重申,健全現代貨幣政策框架,完善貨幣供應調控機制,管好貨幣總閘門,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,保持宏觀槓桿率基本穩定。

值得一提的是,央行主管媒體《金融時報》日前發表評論文章表示,在貨幣政策“穩字當頭”的政策取向下,央行保持流動性合理充裕不是一句空話。市場主體無需對流動性產生不必要的擔憂,更不宜以沒有根據的猜測去預測流動性“收緊”和“波動”以及央行政策取向,誤導市場預期,人為製造波動。

央行流動性操作:重點在價不在量

關於央行流動性操作,近期央行多次釋放訊號強調,觀察公開市場操作的重點在價不在量。

今年一季度貨幣政策執行報告寫道,目前,人民銀行逐步形成了在每月月中固定時間開展中期借貸便利(MLF)操作、每日連續開展公開市場操作的慣例,透過持續釋放央行政策利率訊號,引導市場利率圍繞政策利率波動,顯著提高了貨幣政策傳導的效率。因此,市場在觀察央行公開市場操作時,應重點關注公開市場操作利率、中期借貸便利利率等政策利率,以及市場基準利率在一段時間內的執行情況,而不應過度關注央行運算元量,避免對貨幣政策取向產生過分解讀。

央行貨幣政策司司長孫國峰也曾多次強調,判斷短期利率走勢首先要看政策利率是否發生變化,主要是央行公開市場7天逆回購操作利率,以及中期借貸便利利率是否變化,而不應過度關注公開市場運算元量和銀行體系流動性。

他表示,公開市場運算元量會根據財政、現金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調整,其變化並不完全反映市場利率走勢,也不代表央行政策利率變化趨勢。其次,在觀察市場利率時重點看DR007的加權平均利率水平以及其在一段時間之內的平均值,而不是個別機構的成交利率,或者受短期因素擾動的時點利率。

從貨幣市場利率走勢上看,近期波動略有所加大,但仍呈現區間執行態勢,執行中樞上行不明顯。特別是DR007,周平均值基本在2.2%附近,貼近央行7天期逆回購利率。

市場人士指出,受稅期等因素影響,18日以來,市場資金面略微收緊,貨幣市場利率小幅走高,比短期流動性波動比較敏感的隔夜回購利率波動加大,但更有代表性的DR007總體保持穩定。

24日上午,隨著稅期高峰過去,資金面已經出現鬆動。截至11:30,DR001大跌35BP,重回1.8%附近;DR007跌2.5BP報2.24%。

不少市場人士認為,隨著央行適時加大流動性投放,資金面平穩度過半年末基本沒有懸念。

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來源:Wind

記者 張勤峰 彭揚

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