美國國債拋售潮蔓延至公司債，25億美元資金逃竄！通脹預期持續升溫，投資者該如何抉擇？

來源：萬得資訊

美債收益率上升施壓美股；通脹預期持續升溫，投資者該如何抉擇......

據媒體報道，ICE Data Services編制的資料顯示，截至上週末，美國投資級債券的平均收益率達到2.28%，較2月底上升了0.17個百分點，自今年年初以來已走高0.5個百分點。收益率與債券價格呈相反走勢，這標誌著投資級債券創下一年前疫情暴發以來的最差表現。

逐漸顯露的經濟復甦跡象，疫苗的加速普及，以及美國政府1.9萬億美元的刺激計劃獲得透過，都提振了人們對美國經濟增長和通脹的預期，並推動美債收益率上升。這侵蝕了支付固定利息的債券價值，尤其是與美債利差相對較小的高評級公司債。

雖然收益率上揚的背後是經濟前景的改善——這有利於企業的信譽和償債能力，但借貸成本上升可能會抵消美聯儲主席鮑威爾透過維持寬鬆的貸款條件來加速經濟增長的努力。利率上升會使企業融資變得更加困難，還會降低未來現金流和股息的價值。

投資級債券遭拋售也引發了對投資者大量撤退的擔憂。EPFR Global資料顯示，上週超過25億美元資金從購買美國投資級債券的基金流出，創去年3月拋售潮以來的第二大單週流出規模，僅次於去年11月美國總統大選前夕。

全球最大對沖基金橋水基金創辦人達里奧3月15日在LinkedIn網站上發文指出，投資債券（和大多數金融資產）如今已顯得“愚蠢”，並建議投資者借入現金購買回報率更高的非債務性投資資產。

美國銀行信貸策略師Hans Mikkelsen稱，最近收益率的上漲只是開胃菜，未來一年到一年半固定收益市場將面臨重大挑戰。

基準10年期美國國債收益率目前已來到1.6%之上，顯著高於去年底的0.9%，上週曾觸及2020年2月以來高點1.64%。許多投資者預計，美債收益率尚未觸頂，未來還將進一步攀升。若果真如此，面臨挑戰的又豈止固收市場。

美銀最新發布的全球基金經理調查顯示，沒有受訪者認為1.5%的10年期美債收益率會引發股市修正，但1.5%至2%的波動至關重要。43%的受訪者表示，2%的收益率料將觸發股市修正10%。此前美債收益率短時間內的迅速上行已在2月下旬引發了一波美股回撥。

美聯儲還將於北京時間3月18日凌晨2點公佈利率決議，屆時還將更新經濟預估。外界預計，美聯儲可能會發布數十年來最強勁的GDP預估，同時維持貨幣政策不變，以支援後疫情時代的經濟復甦。

自美聯儲上次釋出經濟預期以來，美國國會已透過兩項總額約2.8萬億美元的財政救助計劃，規模相當於美國年度經濟產出的15%。再加上疫苗接種的推進以及越來越州放寬活動限制，市場預測，美聯儲或將今年經濟增速預期上調至6%以上，這意味著點陣圖可能顯示，美聯儲多數決策者預期2023年加息。

至於美聯儲是否會採取措施抑制令人擔憂的美債收益率升勢，分析師指出，密切關注聯儲會否提及“扭轉操作3.0”或繼續為即將於3月底到期的補充槓桿率（SLR）資本規定鬆綁。