2021年中國光伏銀漿市場現狀，銀粉進口依賴嚴重，正面銀漿國產化
一、光伏銀漿產業概述
光伏銀漿屬於電子導電漿料的一種。導電漿料主要由導電相、粘結相和液體載體組成，經攪拌、軋製後製成的粘稠膏狀物。由於銀是導電性最好的金屬，且化學性質穩定，在電子導電漿料中扮演重要作用，目前約80%電子漿料以銀粉為導電相；而銅儘管導電性和銀較為接近，但化學性質活潑，容易在空氣和高溫下被氧化，從而增大電阻，作為導電漿料綜合性能遜於銀漿。
1、分類情況
光伏導電銀漿是光伏電池最重要的輔料，直接影響光伏電池光電轉換效率。在光伏電池片中，銀漿是除矽片外，成本佔比第二的材料，約佔光伏電池片成本的10%。光伏銀漿主要有兩種分類方法，其中按照銀漿在電池片的位置，可分為正面銀漿和背面銀漿，目前正面銀漿是主導產品；按照銀漿燒結形成在基板導電的溫度，光伏銀漿又可分為高溫銀漿和低溫銀漿，目前高溫銀漿是主流產品。
光伏銀漿分類對比情況
資料來源：華經產業研究院整理
2、製備工藝
光伏銀漿由高純度銀粉、玻璃粉、有機原料等配料攪拌均勻、軋漿及裝罐製成，其中配料及三輥混合工序為關鍵工序。技術核心在於銀粉體系的最佳化配比及質量穩定性，玻璃的組成、配比及製備工藝，有機體系的配方及製備工藝。
光伏銀漿製備工藝流程
資料來源：公開資料整理
二、光伏銀漿產業鏈整體分析
1、光伏銀漿產業鏈概述
上游行業為銀粉、玻璃氧化物、有機樹脂和有機溶劑行業，其中銀粉對光伏銀漿的效能影響較大，在形態、一致性要求較高，目前主要為國外企業壟斷；中游主要為光伏銀漿生產企業，大陸企業包括四大銀漿廠商(帝科股份、蘇州晶銀、常州聚和、匡宇科技)，國際四大銀漿企業(賀利氏、杜邦、三星SDI、碩禾電子)；下游行業為太陽能電池片應用場地光伏電站，光伏行業發展高度相關，全球光伏行業長期發展前景良好，需求較為強勁，有利於光伏銀漿規模的擴大。
資料來源：華經產業研究院整理
2、上游端
根據聚合新材招股說明書，銀粉作為光伏銀漿最核心的原材料，佔生產成本比重高達97.80%，其作為導電材料，效能優劣直接影響電極材料的體電阻、接觸電阻等，進而影響光電轉換效率；玻璃體系為粘結相，對銀粉的燒結機銀-矽歐姆接觸的形成有決定作用；有機體系作為承載銀粉和玻璃體系的關鍵組成，對印刷效能及質量影響較大。
光伏銀漿成本結構佔比情況
資料來源：聚合新材招股書，華經產業研究院整理
我國銀粉主要來源於進口，是全球最大的銀粉進口國。根據資料，進出口金額方面，據統計，截至2021年前三季度我國銀粉進口金額為115565.2萬美元，同比2020年同期增長36.82%，出口金額為1231.9萬美元，同比2020年同期增長52.69%。從我國銀粉進口來源地來看，我國主要從日本、美國與韓國等地區進口銀粉，據統計，2020年從日本進口銀粉2915.1噸，佔比86.96%。整體來看，光伏銀漿價格影響原材料銀粉主要來源於進口，導致我國光伏銀漿整體價格居高不上，如何解決銀粉進口問題或降低銀粉使用或是降本的關鍵因素。
2015-2021年Q3這銀粉進出口金額情況
四、中國光伏銀漿市場現狀
3、下游端
政策推動下，我國光伏發電裝機量持續增長，帶動光伏逆變器需求持續增長。根據資料顯示，我國光伏發電裝機量從2013年的19.42GW增長至2021年305.99GW。
2013-2021年中國光伏發電累計裝機量及增長率
資料來源：CPIA，華經產業研究院整理
我國是全球最大的晶矽電池片生產國，隨著下游光伏產業持續發展，全球電池片產業繼續向中國集中。就產能而言，2020年全球晶矽太陽電池片產量前十企業中中國企業佔據九席。2020年中國大陸電池片總產能已達到201.2GW，同比增加22.8%，佔全球總產能的80.7%。就產量而言，2020年中國晶矽電池片產量約為134.8GW，同比增長22.2%。光伏導電銀漿是光伏電池最重要的輔料，直接影響光伏電池光電轉換效率。在光伏電池片中，銀漿是除矽片外，成本佔比第二的材料，約佔光伏電池片成本的10%，受益於光伏行業整體需求持續增長。
2019-2020年中國晶矽電池片產能及產量情況
資料來源：CPIA，工信部，華經產業研究院整理
相關報告：華經產業研究院釋出的《2022-2027年中國銀漿行業市場深度分析及投資戰略規劃報告》；
電池片主要成本結構佔比分佈情況
三、全球光伏銀漿市場現狀
就全球光伏銀漿市場現狀而言，全球光伏銀漿的消耗量由2016年的約2331噸提高到2020年的2990噸，年複合增速約6.4%。中國在光伏電池片和元件的生產中具有領導地位，2020年分光伏電池產量134.8GW，約佔全球光伏電池產量的82.5%，為此，全球光伏銀漿的主要市場也主要在中國，2020年中國在全球光伏銀漿消耗量佔比高達82.5%。
2016-2020年全球光伏銀漿消耗量變動情況
資料來源：CPIA，華經產業研究院整理
四、中國光伏銀漿市場現狀
1、消耗量
儘管2016~2020年期間光伏行業受2018年中國補貼滑坡以及疫情影響，中國光伏銀漿依然保持增長。根據CPIA（中國光伏行業協會），中國光伏銀漿消耗量由2016年的1585噸提升到2020年的2467噸，年複合增速為11.7%。
2016-2020年中國光伏銀漿消耗量變動情況
資料來源：CPIA，華經產業研究院整理
2、市場結構
分結構看，由於目前以正面銀漿需求為主的P型光伏電池是主導產品，正面光伏銀漿佔據絕大部分市場份額。根據資料，2020年中國正面銀漿消耗量為1763噸，佔中國光伏銀漿總耗量的71.5%；背面銀漿消耗量為704噸，佔中國光伏銀漿總耗量的28.5%。
2020年中國光伏銀漿總耗量結構佔比情況
資料來源：CPIA，華經產業研究院整理
3、國產化程度
光伏銀漿國產替代空間廣闊。我國光伏銀漿產業起步較晚，早期主要來源於進口，隨著底殼股份為代表的的國產銀漿企業突破技術壁壘，國產化持續推進，目前國產化達一半左右，仍有較大替代空間。根據資料2020年國產光伏銀漿市場佔比達到50%，2021年至2022年國產光伏銀漿市佔率將分別達到60%和65%。
2017-2020年中國光伏銀漿進口和國產佔比情況
資料來源：CPIA，華經產業研究院整理
五、光伏銀漿競爭格局
1、市場集中度
目前我國光伏銀漿生產集中度不高，但以聚合股份、帝科股份為代表的公司在市場競爭中脫穎而出，市場及客戶的認可度提升，逐漸確立了領先優勢。2020年龍頭公司聚合股份、帝科股份、晶銀科技分別佔全球正面光伏銀漿份額的23%、15%和7%。預計未來在我國光伏銀漿進入效能競爭、新技術追趕的國產化2.0階段中，龍頭公司有望繼續擴大技術、產品、客戶等方面的優勢，市場地位提升具有較大潛在空間。
2020年國內主要企業全球光伏銀漿市佔率
注：測算方式為各公司2020年光伏銀漿銷售量/全球光伏銀漿消耗量
資料來源：公開資料整理
2、主要企業分析
目前除N型電池中的HJT電池以外，其餘主要型別的電池片仍主要使用高溫銀漿，佔光伏銀漿供應總量的98%以上。從主要企業正面銀漿經營狀況而言，2020年常州聚合整體光伏銀漿營收狀況更佳，2020年銷量超500噸，營收約為25.02億元。
2020年中國主要光伏銀漿企業光伏銀漿經營現狀
資料來源：公司公報，華經產業研究院整理
六、光伏銀漿發展趨勢
1、N型電池帶來銀漿機遇
P型電池和TOPCon電池使用高溫銀漿，異質結電池使用低溫銀漿。光伏銀漿是電池片的核心輔材，成本佔比約10%，而新一代的N型HJT電池光伏銀漿成本佔比高達24%，目前主要透過多主柵技術以及減小細柵寬度來減少正銀消耗量。2020年，N型電池銀漿消耗量顯著高於P型電池，其中HJT單片銀漿用量約是P型電池的2.1倍。銀漿用量大、價格貴是N型電池成本高的原因之一。未來隨著N型電池市佔率持續提升，銀漿市場將迎來快速發展機遇。
2、低溫銀漿待發展
根據CPIA統計，2020年HJT滲透率不足1.5%，目前市場仍以高溫銀漿為主，佔總供應量98%以上。由於低溫銀漿導電效能弱於高溫銀漿，因此需要提高銀含量來提高導電性，開發專用銀粉，最佳化生產工藝，突破技術瓶頸並降低生產成本。目前低溫銀漿佔HJT電池成本比重高達24%，因而規模化、低成本生產的瓶頸之一是銀漿成本。
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