熱點輪動太快 機會在哪裡？

　　一、近期市場看法

　　近期市場順週期品種表現較好，部分過去一年強勢的品種如醫藥調整較多，但消費等品種價格仍然處於高位。關於醫藥投資，我們認為從整個行業來說，醫藥仍然是長期好賽道，在醫療器械、創新藥、醫療服務等領域都有很好的投資機會。但在疫苗方面，我們持保留態度。隨著帶量採購常態化，很多公司利潤空間被大幅度壓縮，行業競爭加劇，將很難再保持競爭力。所以我們更關注醫藥細分賽道上具有競爭優勢的公司，緊密跟蹤，結合估值，做出最後的投資選擇。

　　當前我們處於經濟復甦的週期中，明年一季度的經濟大機率會比較好，化工、機械等傳統行業和公司的需求也都在增長，這種需求增長後續又會傳導到其他行業如金融等，隨著這些行業經營情況持續轉好，股價同樣具有短期向上的動能。

　　二、後市看法

　　我們認為明年可能和2017年有些類似，經濟走的較好，但估值比較貴，流動性也從寬鬆逐步迴歸正常化，所以市場在這兩種不同方向力量的相互作用下也會表現得也會有些糾結和震盪，大家要降低明年的投資預期。但同時，我們認為市場長期仍會處於一個震盪走高的過程，所以大家也不用過於擔心。如果出現一些不確定因素的擾動，市場有所調整也屬正常。

　　三、操作和策略

　　在當前環境下，我們還是以相對均衡的配置來應對市場的不確定性風險，對價值股、周期股、成長股及其中的核心資產都會進行關注，並根據經濟增長和市場流動性進行靈活佈局和調整。

　　四、關於牛市和熊市

　　長久以來大家都認為國內A股是一個牛短熊長的市場，我們有一些不同看法。之前大家可能都比較習慣於短期交易，但從整個市場發展看，快速上漲的階段，投資人一進來就能賺錢的時段，肯定是少數時段。股市在執行過程中，除了上漲，下跌以外，還有大量時段是震盪的。而且由於過去流動性以及公司管理等各方面原因，市場震盪幅度也比較大，普通投資人往往很難正確擇時，那麼交易虧錢的機率就會很高，所以整個投資體驗就很差。

　　但為什麼優秀的公募基金產品和投資管理人以及其他專業投資者從長期看，又都取得了不錯的收益？且並沒有讓我們覺得牛短熊長？因為實際上在震盪的時段內也有大量的投資機會，優秀的基金經理即使在震盪市場中也能夠爭取相對較好的收益。所以我們建議大家，儘量少做短期交易，大家可以經過比較，挑選，選擇好的基金產品和優秀的管理人，和時間做朋友，這樣會比較容易爭取更高的回報！

（文章來源：上投摩根基金）