1月14日，南僑食品集團(上海)股份有限公司IPO申請獲證監會透過，並於4月9日獲得證監會發行批文，擬於上交所主機板上市，此次發行不超過6352.94萬股(無老股轉讓)，募集資金高達112581.10萬元。
在需募集資金高達11.26億元情況之下，截止2018年6月末公司賬面存貨貨幣資金金額高達6.93億元，可見公司資金較為充沛，但是還要上市募集大量資金，難免或有圈錢嫌疑。在市場競爭日益激烈，供過於求情況之下盈利能力大幅下滑，年盈利能力太難看情況公司透過各種騷操作來延緩下滑幅度，靠關聯方來搭救這個方式無疑是拆東補西。
其次，公司所處行業食品安全問題不容忽視，其供應商曾陷入“綠素鈉”事件遭刑事處罰，以及自身陷入“餿水油”事件，讓消費者舌尖上的食品安全蒙上一層陰影。另外，公司為了順利上市還曾隱瞞一些資訊披露。
盈利面相太難看，關聯方火速來補救
目前為止，南僑食品並沒有披露最新招股書，也無法查證2019年、2020年利潤情況。但是，在其更新招股書中披露似乎不大樂觀。
資料顯示，2015年至2018年1-6月公司應用收入分別為16.39億元、18.79億元、21.09億元和11.40億元，營業收入逐年增長。但是，利潤總額卻不大樂觀分別為2.74億元、3.43億元、2.80億元和1.38億元。可以看出，在公司營業收入逐年增長的情況之下，利潤總額卻沒有隨之而升，反而出現下降趨勢。2017年營業收入在2015年基礎之上增長4.7億元的情況之下，利潤總額僅增長600萬元。
可見，在市場競爭激烈的情況之下，市場供求關注已經出現了一些變化。在公司招股書中披露2011年至2016年，我國烘焙油脂產量由154.4萬噸增長至265.2 萬噸，年複合增長率為11.43%;烘焙油脂需求量由130.2 萬噸上升至245.2 萬噸，年複合增長率為13.50%。雖然，公司稱需求量增速高於產量增長，但是實際情況確實供過於求。因此公司毛利率也被擠壓逐年下滑，2015年至2018年1-6月分別為40.26%、40.58%、34.19%、33.39%。
在面對供過於求毛利率持續下滑的情況之下，公司選擇利用關聯方維持高毛利，以至於業績下滑難堪局面。
在關聯交易中最需值得注意的便是與關聯方上海僑好貿易有限公司之間的交易往來，2015年至2017年公司對其採購商品金額分別為4893.46萬元、14470.06萬元、17706.08萬元，分別佔僑好貿易銷售收入比為99.89%、99.61%、99.14%，可以說在2015年至2017年僑好貿易銷售收入幾乎全部來源於公司。公司對其採購金額分別佔同期採購總額比為6.36%、14.34%、13.80%，為公司重要供應商。
然奇怪的是，僑好貿易在年銷售分別為4893.46萬元、14470.06萬元、17706.08萬元情況之下，淨利潤卻低的可憐，分別為268.69萬元、358.61萬元、-983.54萬元。僑好貿易在銷售業績快速增長的同時，淨利潤率卻反而下滑不免讓人質疑其存在為公司輸送利益的可能，從而延緩公司盈利能力下滑尷尬的局面。
其次，公司為增利潤還出現向關聯方倒賣股權賺取豐厚利潤情況。
資料顯示，2016年4月，上海僑興與上海僑好貿易簽訂上海僑好食品100%股權轉讓協議，約定上海僑興受讓上海僑好貿易資產上海僑好食品100%股權，雙方轉讓價格為1元，公司稱截止2016年3月31日上海僑好食品淨資產為-23.94萬元。
上海僑興受讓上海僑好食品100%股權僅僅7個月的時間，有將上海僑好食品100%股權以7895.78萬元的價格轉讓給上海僑好貿易。
2016年4月收購前，上海僑好食品作為籌建工廠尚未正式營業，轉讓之後還尚未投產，未產生營業收入。
資料顯示，上海僑好食品租賃上海南僑擁有的位於上海市金山工業區廣業路399號4幢4 層東側及 5 層東側的廠房。也就是說，上海僑好食品並沒有自己的廠房。2016年12月19日，上海南僑與上海僑好食品簽訂《裝置轉讓合同》，上海南僑將其急凍熟面生產裝置及相關配套設施裝置轉讓給上海僑好食品，裝置轉讓款(不含稅)為 3944.19萬元。
也就相當與上海僑好貿易於7895.78萬元的價格受讓了 3944.19萬元裝置，溢價3951.59萬元，為公司2016年增加3951.59萬元利潤。
不僅如此，在公司轉讓上海僑好食品股權之後，2017年、2018年1-6月上海僑好食品虧損幅度驚人，分別為-974.00萬元、-682.60萬元，相當於1年半的時間虧損金額合計高達1656.60萬元。
食品質量堪憂或存在安全隱患
南僑食品招股書披露，在報告期內公司與南僑投控的關聯銷售主要系廣州南僑向南僑化工向南僑投控(原南僑化工)採購生產所需的香精。
據資料顯示，臺灣南僑化工曾涉嫌在蕎麥麵違法新增銅葉綠素鈉，又隱匿不報自行銷燬。桃園地檢署經6小時偵訊，認為南僑公司明知故犯，又急於規避刑責。南僑化工於“大膳抹茶蕎麥麵”新增銅葉綠素鈉，遭桃園縣衛生局重罰300萬，事後函送桃檢偵辦。 裁定副總裁李勘文及急凍熟面部總經理周明芬各以100萬元(新臺幣，下同)交保;中壢廠廠長紀俊男50萬交保，另蕎麥麵配方研發人員黃正忠(已離職)以20萬元交保。
對如此供應商採購，確實仍消費者心中拽拽不安。除供應商問題之外，南僑食品還被捲入“餿水油”事件，舌尖上的安全又如何保證呢?
據資料顯示，頂新集團因“餿水油”事件遭遇抵制的關鍵時刻，臺灣另兩大大食品廠也被鎖定有問題，其中一家便是南僑食品，為此南僑(1702-TW)股價也在盤中急殺跌停。
臺灣監管部門公佈，經過查廠發現，南僑食品廠2013年至2014年進口的牛油、椰子油、棕櫚核仁油，共有30批都是“工業用途”進口，並非透過食品報關查驗，且進口的油品證明上也載明僅供工業用途，現已全面封存該廠問題原油、相關產品及油槽，暫停作業。
而在此事件中，公司董事長陳飛龍對頂新黑心油事件做出了澄清並解釋，稱這是一場誤會，他們的牛油品質安全絕對無慮。而南僑集團執行副總裁兼李勘文在接受媒體採訪時表示，對於衛生局質疑，南僑以工業油報關，是為了規避食品查驗，並減少通關時間。臺北市衛生局在比對了南僑報關資料後認定，南僑未依“食品安全衛生管理法”規定申報食品查驗，並對其提出了3000萬新臺幣的處罰。
需要注意的是，在南僑集團執行副總裁兼李勘文接受媒體採訪中表示，南僑以工業油報關，是為了規避食品查驗，並減少通關時間。這就奇怪了，食品用油卻以工業油報關規避食品查驗，並減少通關時間，這一系列的操作明顯違規，而且還存在食品安全隱患。雖然後期，供應商提供了合格證明，但是作為供應商如果不按照公司要求操作恐怕也會失去南僑訂單。
隱瞞披露整改資訊，存貨跌價低至0.47%遠低同行
南僑食品招股書中稱，在報告期內公司未發生重大安全生產事故，未因勞動安全、安全生產問題被相關部門要求整改，也不存在因違反安全生產的相關規定而受到行政處罰的情
況。而實際情況卻讓南僑食品打臉，隱瞞披露數次被整改事實。
據相關資料顯示，公司在日常生產中，上海市金山區市場監督管理局對公司進行檢查之後，要求公司加強管理，確保安全，要求上海南橋食品有限公司採取措施進行整改，也就說公司在生產過程中存在安全隱患。
第一次檢查中，上海市金山區市場監督管理局要求上海南僑2018年1月25日前報送整改報告。第二次檢查中，上海市金山區市場監督管理局仍發現上海南僑存在問題，要求2018年7月10日前報送整改報告。第三次檢查則發生在2018年12月14日，即南僑股份同年12月19日報送最新申報稿的前幾天。但對於上述三次整改，南僑股份在申報稿中隻字未提。
在此之後，上海南僑仍然有四次整改經歷，相關書面整改報告分別於2019年8月7日、2019年9月19日、2019年12月10日、2020年7月28日前送至上海市金山區市場監督管理局，為何公司對監管部門要求整改而屢次不改呢，而又和隱瞞被整改資訊呢?
其次，公司還存在存貨跌價計提大幅低於同行，擬存在秀財技粉飾業績。在反饋意見中，證監會也提到公司與相關方資金往來的實際流向和使用情況，是否透過體外資金迴圈粉飾業績。
報告期內，公司存貨金額分別為19220.67萬元、25786.78萬元、35301.61萬元和31222.75萬元，而公司對存貨計提跌價準備金額僅分別為107.65萬元、175.23萬元、167.68萬元、150.68萬元，分別佔存貨金額比為0.56%、0.68%、0.47%、0.48%。而同行可比公司伽力森016年存貨跌價為8.4%，雙匯發展2017年存貨跌價為2.3%。
