桂浩明：7月份為何沒有走出人們所期望的上漲行情

　　投資者原本對於7月份的股市還是抱有一定期望的，這倒不是因為股諺上有“七翻身”的說法，主要還是從形態來看，4月份大盤小漲，5月份收出中陽，6月份雖然微跌，但留下了較長的下影線，在技術上提示對之前的連續上漲進行了調整。這樣一來，進入7月份行情上行就比較有把握了。更何況從一些上市公司預披露的上半年經營狀況來看，大多出現了較為明顯的增長，而且剛進入7月份，央行就宣佈了全面降準。因此無論在政策面還是基本面，似乎都給了股市上漲的理由。

　　但是，現在7月份已經進入尾聲，股市的表現卻不盡人意，不但沒有能夠有效突破3600點，甚至3500點一線也幾度險象環生。儘管市場上基本保持了每天萬億元以上的成交金額，但盤面中並沒有出現特別強勢的板塊熱點，相反一些老牌藍籌股還在不斷向下探底，新崛起的一些題材股也是此起彼伏，執行顯得缺乏節奏。在這種格局下，不但市場賺錢效應差，而且投資者的積極性也受到了很大的挫傷，而這對市場的平穩發展是很不利的。

　　之所以股市在7月份沒有走出人們所期望的上漲行情，主要原因恐怕在這幾方面。首先，雖然貨幣政策總體上顯現出相對寬鬆的跡象，但其效果還沒有真正傳導到資本市場上。尤其是公開市場操作利率維持不變，使得對於利率更為敏感的股市不太容易感受到寬鬆的氛圍；其次，一段時間來實體經濟出現了某些疲軟的態勢，採購經理人指數連續小幅下行。雖然統計顯示通脹沒有起來，但消費與投資也沒有起來。多項資料提示，二季度的經濟增長要比預期差一點；第三，儘管基金銷售情況不錯，北向資金也在繼續買入，但就整個市場而言，沒有出現增量資金大量湧入的局面，市場中板塊的輪動，主要是存量資金在不同型別的股票中快速流動的結果，這客觀上使得大盤難以形成持續的熱點，較多的資金消耗卻並沒有帶來行情的回升；最後，在機構集中持股模式受到質疑以後，市場風格出現了一些新的變化，相當部分的資金湧入了市值相對較低的中小盤股中，但這些股票中能不能出現龍頭品種，客觀上是有爭議的。而近階段表現相對活躍的一些個股，市場上也存在不同看法，因此就不太容易形成合力。這雖然避免了再度“抱團”的嫌疑，但對市場而言，也就不具備太多的引領與拉動作用了。

　　現在的問題是，一方面股指在3500點一線，還是顯示出了較強的支撐，在沒有特別利空的背景下，估計難以被有效擊穿。但是，如果要往上走，也是舉步維艱，沒有穩定的熱點，也沒有足夠的資金，行情就只能在一個不大的區間內起起伏伏。這種狀態，明顯讓投資者感到難以適應，但就目前的市場格局來說，要在短時間內改變困難還是不小的。

　　當然，話說回來，這也並不意味著現在的市場就沒有操作機會。部分活躍個股雖然走勢忽上或下，不太容易把握，但從中線來看，趨勢則是向上的，這在相當程度上與其有良好的成長性有關。另外，中報期間會出現一批業績大幅度提高的個股，其中有相當部分投資價值突出，並且至少在一個階段內得以維持高增長。這樣的品種，應該也能夠吸引一部分穩健的投資者參與。再說，現在儘管熱點轉換快，但這其中有投資邏輯的也佔到了一定的比例，大浪淘沙之後是能夠篩選出一些比較好的投資標的。總之，現在又是到了需要投資者輕指數、重個股的時期了，我們很難斷言指數的區間徘徊還會持續多久，但如果能夠把握住此間的投資機會，那麼即便大盤原地踏步，人們還是可以做到能夠有所收穫的。

（文章來源：金融投資報）