11月製造業PMI重回榮枯線上 非製造業指數微幅回落 經濟迴歸趨穩態勢

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，週二國家統計局和物流與採購聯合會釋出的11月中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月明顯回升0.9個百分點，且重回榮枯線以上。非製造業商務活動指數較上月微幅回落0.1個百分點至52.3%，新訂單指數較上月微幅回落0.1個百分點至48.9%，連續3個月穩定在49%左右。

市場人士表示，PMI指數在連續2個月執行在50%以下後重回擴張區間，表明國內經濟開始迴歸趨穩執行態勢。不過11月新訂單指數為仍處於收縮區間。當前居民消費整體偏緩，仍是制約需求的主要原因，下一步宏觀政策或將在促消費方向進一步發力。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，過去十年中，11月製造業PMI指數較上月“5升1平4降”，因此11月指數波動不存在明顯的季節性因素，基本反映實際經濟增長動能的邊際變化。預計年底前宏觀政策向寬鬆方向調整的緊迫性有所下降。

PMI指數明顯回升，經濟執行趨穩

從分項指數看，同上月相比，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、採購量指數、進口指數、從業人員指數、原材料庫存指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數上升，指數升幅在0.1至3.6個百分點之間；購進價格指數和出廠價格指數下降，指數降幅分別為19.2和12.2個百分點。

物流與採購聯合會特約分析師張立群認為，價格類指數下降，表明結構性供求缺口較快收縮，供應鏈加快暢通；生產指數、採購量指數、生產經營活動預期指數等均有提高，表明企業預期在好轉、生產經營活動回暖。但需求類指數仍處榮枯線以下，表明需求不足的問題仍然突出。

英大證券研究所所長鄭後成對財聯社表示，從分項看，生產指數大幅上行是11月製造業PMI回升主因。此外，動力煤價格快速下跌，在較大程度上助力生產恢復，房地產市場調控力度出現邊際放鬆跡象，10月出口額延續高增，均利好製造業PMI。

東吳證券宏觀經濟團隊對財聯社表示，隨著原材料價格回落，企業成本壓力預期出現緩解，新訂單指數和出口訂單進一步改善。據港口反饋，11月份聖誕貨品出口旺盛，市場預計外貿集裝箱出口將好於10月。

非製造業PMI波動不大，疫情影響仍需關注

在非製造業PMI各單項指數中，存貨指數和供應商配送時間指數有所上升，升幅分別為0.1和0.4個百分點；新出口訂單指數與上月持平；新訂單指數、在手訂單指數、投入品價格指數、銷售價格指數、從業人員指數和業務活動預期指數有所下降，降幅在0.1-7個百分點之間。

物流與採購聯合會副會長蔡進認為，當前非製造業執行相對平穩。投資釋放加快、融資環境穩定和新動能持續活躍是非製造業保持平穩執行的重要保障。疫情多點散發對接觸型服務行業影響仍有顯現，航空業、住宿業、餐飲業以及文體娛樂等行業商務活動指數較上月均有明顯回落。在疫情影響下，內需恢復動力仍有待加強。

物流資訊中心武威指出，疫情的多點散發給接觸型服務業帶來影響，成為拖累非製造業增長的主要因素。疫情影響下，需求恢復仍不充分，特別是消費需求動力仍顯不足。

王青同時表示，當前房地產市場持續降溫，與之相關的服務業景氣水平也會有所下滑。此外，此輪多點散發疫情波及地區較多，部分行業受到較大影響，是11月非製造業指數略降的主要原因。