每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
國盛證券：要有長期戰略眼光！期待醫藥底部持續走起的表現
從整個板塊來看，醫藥今年本來醫藥就是消化估值的年份，近幾個月名正言順的處於“內憂外患”之中，所謂外患就是順週期、新能源等板塊對醫藥的抽水抽關注度效應，所謂內憂就是醫藥的政策性擔憂，近期外患出現一定的分歧，內憂問題其實就看情緒認知差，最大的預期差時期已經過去了，內憂問題其實對於醫藥長期發展來講並不是決定性因素，要有長期戰略眼光，期待醫藥底部持續走起的表現。
中短期應對策略：第一，提升對於跌的較多的辨識度較高的核心賽道核心資產的關注度和逐步佈局力度，醫藥核心資產很難跌到特別低的估值，但估計也不會一蹴而就地估值修復，注意把握配置節奏。
第二，醫藥大環境變得逐步友善，新方向確立之前，跌的多的辨識度高的有些許擔憂的核心資產和景氣賽道邏輯外溢推演資產，兼顧個股階段，結合3季報。
第三，為後面醫藥整體熱度起來做儲備，注重科創和醫藥科技屬性的彈性。落實到配置方向上：重核心資產節奏、重外需著眼全球的國際化競爭優勢(CDMO、全球範圍內新冠疫苗&治療性用藥產業鏈、注射劑出口、部分國際化器械)；重跌幅找前期悲觀預期壓制的健康消費升級(消費醫療、醫療服務等)；重進口替代抓高景氣中國製造&硬核科技(製藥裝備、科研產業鏈、醫藥科技)。【點選檢視研報原文】
平安證券：堅守政策免疫且符合行業發展趨勢的高景氣醫療細分龍頭
2018-2021年以來，行業政策方向已經明晰，我們預計未來相當一段時間仍處於行業政策密集推廣的階段，建議迴避受政策壓制領域，堅守政策免疫且符合行業發展趨勢的高景氣細分龍頭。
主線一：由創新驅動的臨床需求。隨著技術實力的提升以及審批環境的改善，中國無論從藥品還是器械行業，均迎來自主創新的收穫期，同時激活了CRO、CMO等相關外包產業鏈，重點推薦：恆瑞醫藥、凱萊英、藥石科技、東誠藥業、智飛生物、康寧傑瑞、九典制藥、心脈醫療。
主線二：迭代升級的美好生活需求。隨著人均可支配收入的穩定增長，我國居民對醫療衛生領域的需求逐步提升，消費型醫療在我國的需求不斷提升。同時，消費型醫療均為自費產品，有自主定價權，免疫控費政策。重點推薦：通策醫療、愛爾眼科、錦欣生殖。【點選檢視研報原文】
西南證券：醫藥板塊最悲觀的階段已經過去 有望迎來三季報行情
醫藥“淡季”不“淡”，關注三季報預期。九月份醫藥板塊整體迎來反彈，其中CXO、醫療服務等高景氣度板塊依然實現較好表現，前期受政策壓制的部分板塊也有一定程度的小幅反彈，整體來看，醫藥板塊三季度表現好於預期。展望四季度，政策擾動逐步消除，我們認為醫藥板塊最悲觀的階段已經過去，有望迎來三季報行情，建議重點關注CXO、醫療服務、製藥機械和部分醫療器械等高增長板塊和標的。長期來看，建議持續重視醫藥結構性機會，建議持續重點佈局醫藥核心資產和“醫保免疫”下的“專精特新”的細分龍頭。【點選檢視研報原文】
天風證券：市場開始進入三季報披露期 當前時點重點推薦兩個方向
現階段醫藥行情的主要矛盾在於高景氣度板塊(如CDMO)市場已經形成共識，估值持續處於高位，且交易結構相當擁擠，而對於其他板塊，似乎又沒有較強的外部(政策)和內部(業績)驅動力形成持續的催化和驗證，隨著市場開始進入三季報披露期，市場的糾結狀況還會持續一段時期。
當前時點我們重點推薦兩個方向：1)醫療服務，隨著疫情防控常態化機制執行愈發成熟，醫療服務整體影響趨於平穩，且目前各地醫療服務價格調整已進入視窗期(大部分割槽域，大部分專案均是顯著調增)，前期醫療服務相關標的，尤其是二三線標的調整幅度較大，籌碼交易結構較好，可重點關注。
2)政策預期修復，a)帶量採購的拐點已出現，從關節國家集採結果看，無論是監管部門還是投標企業都更趨理性，後續如胰島素等生物藥品類格局相對更好，預計最終結果將好於普通化學仿製藥，而從耗材看，一品一策的策略預計將持續。B)醫保談判可以謹慎樂觀，今年醫保談判核心關注品種依然是 PD-1，如果最終談判結果好於市場預期，創新藥相關標的預期有望改善。【點選檢視研報原文】
開源證券：新一輪擴張浪潮已至 看好零售藥店及醫藥電商龍頭企業
在新零售方面，各大藥房加速拓展線上業務，2021H1益豐藥房、大參林、老百姓、健之佳線上業務分別增長113%、98%、200%、122%。次新店貢獻業績，政策層面利好，零售藥房長期穩健增長可期，2020上半年新開門店在2021下半年開始釋放業績，由此預計2021年收入呈現前低後高的趨勢；政策利好零售藥店，推進處方外流，具備專業能力、積極承接處方的藥店更具競爭力；長期受益於集採，零售藥店有望不斷增加銷售品類，降低採購成本，保持穩健增長。
我們看好零售藥店及醫藥電商龍頭企業，這類企業藉助規模優勢更利於提升規模效應、上游議價能力、處方承接能力、專業服務能力。推薦標的：益豐藥房、老百姓；受益標的：大參林、一心堂、健之佳、漱玉平民、阿里健康、京東健康。【點選檢視研報原文】
山西證券：醫藥板塊整體估值處於合理區間 建議積極把握配置機會
近期醫藥生物市場持續回暖，CXO等高景氣領域表現優異，目前板塊整體估值處於合理區間，建議積極把握配置機會：(1)創新藥：政策密集出臺，帶量採購常態化持續加速行業分化，倒逼企業向創新轉型；醫保目錄已建立動態調整，政策大力推動創新研發，我國醫藥創新已進入黃金髮展期，開啟國際化之路，建議關注研發實力雄厚，管線豐富，梯度合理，產品優勢突出的國產創新龍頭企業恆瑞醫藥、復星醫藥等。另全球及國內創新藥研發火熱，新發現、新技術、新領域不斷湧現，快速發展，雙抗、CAR-T等細分領域國內即將進入商業化階段，建議積極關注發展動態及相關優質企業。
(2)醫療外包服務(CDMO/CMO/CRO)：創新藥研發等多因素推動下，國內CXO行業高速發展，隨著行業政策的推進以及藥品質量標準的提升，行業集中度有望進一度提升，建議關注行業龍頭及細分市場龍頭，如藥明康德、康龍化成等。
(3)自我消費：隨著國內經濟水平的不斷提高，醫藥產業迎來消費升級需求，具有自我消費屬性且規避醫保控費政策的疫苗等藥品細分領域景氣度持續，建議關注相關優質龍頭企業智飛生物、我武生物等。三季報即將迎來集中披露期，建議關注業績高速增長的標的，如CXO 相關優質上市公司等。【點選檢視研報原文】
國信證券：佈局三季報高增長超預期、以及穩定增長且估值合理的GARP類公司
市場對政策擔憂逐步消解，三季報持續增長有望驅動估值切換。前期市場對醫藥各板塊(藥品、生物製品、器械、診斷、服務)的政策擔憂過猶不及、如杯弓蛇影；隨著藥品第五批集採、關節集採落地，胰島素專項集採以及血製品、生長激素、中成藥區域集採啟動，以及《深化醫療服務價格改革試點方案》出爐，市場對醫藥行業政策預期逐步修正，前期股價調整也消化了較高估值。10月起三季報陸續披露，醫藥板塊優質龍頭公司仍將繼續保持穩健增長；部分行業和公司受益於新冠疫情和全球產業鏈轉移趨勢，仍將繼續取得較快增長。我們認為應當佈局三季報高增長及穩健增長類公司，並在估值切換的背景下關注2022年的增長趨勢。
投資建議來看，在國內外宏觀環境和新冠疫情走勢存在不確定性時，四季度應當佈局確定性增長，重點佈局三季報高增長超預期、以及穩定增長且估值合理的GARP類公司。10月策略組合為：A股恆瑞醫藥、邁瑞醫療、愛爾眼科、藥明康德、楚天科技、天壇生物；港股藥明生物、三生製藥、中國中藥、先健科技。【點選檢視研報原文】
國海證券：看好2021年原料藥行業迎來戴維斯雙擊
長期看好中國原料藥產業作為中國醫藥新制造的核心方向之一的顯著成長性，有望迎來戴維斯雙擊。對原料藥最新價格進行彙總並和上月進行對比，分板塊來看，抗生素價格無明顯變化；解熱鎮痛原料藥中安乃近價格略有上調，布洛芬和撲熱息痛略有下降；激素類原料藥價格總體保持平穩；特色原料藥中肝素價格大幅上調；維生素價格VA 仍有回撥，小品種中 VD3 下降明顯；長期來看，中國原料藥產業是中國醫藥新制造的核心方向之一，具有自身升級與承接全球產業鏈轉移的雙重成長性，向更高階化創新藥CDMO迭代發展的邏輯清晰，護城河不斷提高，從週期性行業向成長性行業過渡，且2020年是原料藥行業新一輪產能建設密集落地期， 今年有望開始集中貢獻利潤，因此看好2021年原料藥行業迎來戴維斯雙擊，給予行業推薦評級，建議關注原料藥新制造升級(CDMO)邏輯的相關標的如普洛藥業、九洲藥業、天宇股份、美諾華、奧翔藥業等。【點選檢視研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）