3月份以來，白酒板塊強勢反彈，山西汾酒、捨得酒業、酒鬼酒等股價早已越過春節前的高點。但自6月中旬以來，白酒板塊趨於震盪調整，瀘州老窖、老白乾酒等短短十來個交易日就跌去了20%以上。白酒板塊接下來如何演繹？當前位置是山腰還是山頂？機構對此激烈辯論。
景順長城副總經理劉彥春表示，白酒板塊遭遇的調整同信用收縮有關。在他看來，白酒行業本身具備週期屬性，信用持續緊縮過程中估值階段性承受壓力可以理解。但從估值角度看，信用收縮最快的階段已經過去，實體經濟相關板塊估值收縮也接近尾聲。
“拋開宏觀背景，白酒行業主要企業經營層面沒有問題，優勢企業競爭力進一步增強，業績增長的可預見性進一步提高。”劉彥春對白酒板塊後市依然看好，“伴隨盈利增長及估值修復，頭部白酒企業的投資價值相對明確。”
但在滬上某績優基金經理看來，白酒板塊當前存在不小風險，極有可能處於一個大週期的頂點，接下來將是一個長達四五年的下行週期。他分析道，當前，不管是高階白酒企業還是二三線白酒企業，甚至四五線的不知名酒廠，都說自己過得很好，甚至前幾年沒做起來的品牌也重新活過來了。“這完全是不正常的現象，也不符合常識，表明很多白酒被當作投資品了。但是，對於大部分白酒來說，並沒有保值增值的功能。”
據上述基金經理透露，在他調研的上海某大賣場內，某知名品牌的白酒，出廠日期竟然是2018年的，這同該公司在接受調研時所說的“供不應求”完全不符，白酒股當前的亢奮上漲，或許是一場資本做的局。他分析道，很多投資酒業上市公司的投資人，大量買入該公司的白酒，讓上市公司的業績表現超預期，股價也隨之大幅上漲。由於資本市場有乘數效應，這些投資者賣出股票帶來的收益，遠遠高於買入白酒的成本。
在今年1月份的市場亢奮期，華南某長期業績優異的基金經理看淡白酒股後市，認為拉長5年時間看，部分白酒股股價會大幅下挫。但在部分重倉白酒股的基金經理看來，白酒股依然是最值得持有的標的。
（文章來源：上海證券報）