公開資訊顯示，近期寧波福爾達智慧科技股份有限公司（以下簡稱“福爾達”）遞交了首次公開發行股票並在創業板上市招股說明書 （申報稿），保薦人為海通證券。
福爾達已成為一家集光機電等功能的設計、研發、製造於一體的汽車零部件綜合製造服務供應商，主要為國內外知名整車製造企業提供汽車智慧光電系統以及汽車座艙功能件等產品。據測算， 2019-2021年公司的出風口總成、空調控制面板、頂燈在全球汽車市場中的平均佔有率分別為4.06%、3.18%、2.22%，而在國內的市場佔有率分別約為13%、10%、7%。
截至招股說明書籤署日，張道才及張亞波、張少波父子三人透過直接及間接持股方式合計控制三花控股71.63%的股權，三花控股合計持有公司51.3880%的股權。同時，張少波直接持有公司5.6971%的股權，因此，張道才及張亞波、張少波父子三人合計控制公司57.0851%的股權，為公司實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募集的資金主要用於汽車智慧光電系統生產專案、汽車關鍵功能件生產專案、研發中心建設專案、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
1. 主營業務毛利率存波動
報告期內，福爾達實現營收19.48億元、22.40億元、24.36億元、14.09億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1.14億元、1.48億元、1.87億元、1.02億元。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，公司主要產品包括智慧照明系統、智慧電子模組、座艙功能件等。報告期內，主營業務收入構成較為穩定，智慧光電系統是公司收入佔比最高的部分，佔主營業務收入比均超過50%，2022年1-6月，其佔比達到61.10%。公司主營業務毛利率分別為28.49%、25.27%、27.42%、26.42%（已剔除與銷售相關運輸費用的影響），存在一些波動。
主營業務收入按產品類別分析，圖片來源：招股書
事實上，福爾達用於生產的主要原材料包括晶片等電子元器件、塑膠件、塑膠粒子等。報告期內，公司直接材料佔主營業務成本的比重均超八成。2021年以來，由於全球流動性處於寬鬆狀態，以及疫情反覆導致供給不足，全球晶片等電子元器件以及大宗商品呈現上升趨勢。根據敏感性分析，若原材料價格在此基礎上漲10%，公司2021年度毛利率將下降6.08個百分點。
值得注意的是，在新冠疫情以及汽車智慧化水平不斷提升等因素的影響下，全球汽車晶片自 2020年底以來進入階段性供應短缺狀態。由於全球新冠疫情反覆以及汽車智慧化趨勢的不斷加快，晶片緊缺問題得到徹底緩解的時間仍存在較大不確定性。若晶片製造企業未能透過擴大產能或調整生產計劃等措施保障汽車行業晶片的供應，晶片短缺情況持續發生，公司有可能 面臨因下游減產帶來的訂單取消或大幅減少的情形，從而對公司短期經營業績造成不利影響。
2. 依賴前五大客戶
事實上，報告期內，福爾達存在利用第三方技術許可進行生產的行為，授予技術許可的第三方主要為小島衝壓。報告期內，公司利用小島衝壓技術許可生產產品的銷售收入佔同期營業收入的比例為20.13%、27.20%、25.87%、26.53%。上述技術許可均簽訂了長期許可協議，但若未來上述技術許可協議到期不獲續簽或臨 時終止，可能對公司生產經營造成負面衝擊。
與此同時，近年來汽車產品更新換代的速度不斷加快，對於汽車產業鏈的技術要求不斷提升。上游零部件廠商必須加大研發投入、改進生產工藝、縮短產品開發周 期，才能滿足下游整車製造企業開發新車型、新產品的需求。報告期內，福爾達的研發投入金額分別為1.48億元、1.37億元、1.60億元、8678.85萬元，佔各期營業收入的比例分別為7.62%、6.13%、6.55%、6.16%，還有進一步提升的空間。
報告期內，福爾達向前五大客戶（受同一控制人控制的客戶合併計算）的銷售金額佔公司當期銷售收入63.74%、65%、63.28%、58.80%，集中度較高。 未來若主要客戶的生產經營發生波動，或者公司與主要客戶的關係發生不利變化，導致主要客戶的需求或採購量減少，或將對其生產經營產生消極影響。
此外，報告期各期末，公司應收賬款賬面餘額分別為3.80億元、2.56億元、3.47億元、4.61億元，佔資產總額比例分別為18.54%、11.26%、14.97%、18%，佔比相對較高；報告期各期末，公司應收賬款壞賬準備餘額分別為4210.29萬元、3449.18萬元、3139.30萬元、3679.87萬元。隨著公司規模擴張，銷售收入不斷增長，應收賬款期末餘額持續擴大，若客戶的財務狀況惡化、出現經營危機、信用條件發生重大變化或者涉及訴訟， 或將會加大公司應收賬款壞賬風險。
3. 結語
目前來看，福爾達需要從核心業務出發，透過市場開拓、產品及技術創新、人才儲備及激 勵、質量提升、增效降本、財務控制等計劃的有效實施，不斷擴大業務規模、 提升產品競爭力和研發水平、增加市場份額，爭取實現全球化、智慧化、資本化、數字化的轉型。
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