大河報·大河財立方記者 裴熔熔
消費金融這個“金餑餑”從來不缺追逐者，今年尤其如此。
自年初以來，行業一改此前兩年入局者寥寥的態勢，先是1月份，小米消費金融、陽光消費金融獲批籌建，並在6月、8月相繼開業。9月份遍地開花，重慶螞蟻消費金融獲批籌建，螞蟻集團歷時兩年終於將消費金融牌照收入囊中；馬上消費金融衝刺IPO，有望成為中國A股消費金融第一股；唯品富邦消費金融、蘇銀凱基消費金融同日獲批籌建，為行業史上罕見。
零壹研究院院長於百程告訴大河報·大河財立方記者，目前還有多家消費金融公司醞釀籌建，預計這一行業擴張態勢會在未來1~2年內持續。
日益趨嚴的行業准入為何如今“轉了調”？隨著更多頭部企業入局，行業格局會否生變？
年內5家獲批籌建
9月30日，中國銀保監會的兩則批文將已處於話題頂端的消費金融公司，再次推高了一個臺階。
批文稱，同意四川省唯品富邦消費金融有限公司、蘇銀凱基消費金融有限公司籌建，籌建工作均應自批覆之日起6個月內完成，其間不得從事金融業務活動。
訊息一出，引來不少市場人士感慨：“長期抗戰組”終於迎來靴子落地。原因在於，唯品會、江蘇銀行對消費金融牌照籌謀已久。
大河報·大河財立方記者注意到，早在2016年底，江蘇銀行就曾預告，董事會通過了《關於江蘇銀行發起設立消費金融公司的議案》，而唯品會聯手臺灣富邦金控籌建消費金融公司則啟動於2018年初，但此後的申請皆遲遲未有進展。
此次兩家公司同日獲批籌建，在消費金融行業歷史上實屬罕見，這意味著我國持牌消費金融公司數量將突破30家，其背後是新一波牌照批覆浪潮。
據大河報·大河財立方記者統計，今年以來，已有小米消費金融、陽光消費金融、螞蟻消費金融等5家消費金融公司獲批籌建，3家獲准開業，而2018年和2019年兩年開業的消費金融公司僅有兩家，行業誕生10年來拿到牌照的消費金融公司也僅有20餘家。
不僅如此，今年9月7日，重慶銀保監局批覆馬上消費金融首次發行A股股票並上市的申請，發行規模不超過13.33億股。一旦IPO闖關透過，中國A股將迎來消費金融第一股。
一改此前兩年寥寥態勢，緣何今年以來消費金融公司設立不斷？
“最根本的原因還是中國消費金融行業的勃發，消費作為經濟增長的壓艙石，在經濟內迴圈中發揮著舉足輕重的積極作用，而消費金融對於刺激消費、發展普惠金融具有重要助力；與此同時，網際網路金融持續整治，使一些其他業態的消費信貸機構退出了市場，市場需求空間巨大。”於百程告訴大河報·大河財立方記者。
麻袋研究院高階研究員蘇筱芮認為，過去一段時間“正門”收緊，致使一些無牌機構迅速搶佔市場並發展壯大，在防範化解重大風險即將收官之年，開啟正門填補“缺位”，釋放鼓勵持牌經營的訊號，有利於引入實力玩家，促進行業良性競爭。
網際網路巨頭接連入局
加速態勢或在未來兩年持續
相較於銀行等傳統信貸機構和小貸公司等金融業態，消費金融公司算得上是一個特殊的存在。
對比銀行，它們憑藉金融科技和場景創新，能夠覆蓋傳統信貸覆蓋不了的長尾人群，內部機制更加靈活；與此同時，能打破地方性銀行業務限制，在全國展業。對比網路小貸等網際網路金融業態，它們具有更高的槓桿率，一般而言小貸公司的槓桿率通常為2~3倍（即一般融資餘額為淨資產的2～3倍），而消費金融公司最高可至10倍，且可透過發行ABS、股東借款、同業拆借等多種方式融資，資金成本相對較低。
由此，消費金融公司牌照的含金量不言而喻。這也是眾多銀行和早已涉足消費金融的網際網路巨頭“急於上車”的重要原因。
以螞蟻集團為例，中泰證券在研報中分析指出，為了應對監管部門降槓桿率的要求，2017年12月18日，螞蟻集團宣佈對旗下兩家小貸公司增資82億元，將其註冊資本從38億元大幅提升至120億元。花唄和借唄2018年共發行了78只ABS產品，發行金額總計為1724.5億元，存量為1715.25億元，按照借唄和花唄的存量ABS規模與其目前註冊資本估算，其融資槓桿率遠超重慶金融辦規定的小貸公司各類融資餘額合計不超過公司資金淨額2.3倍的槓桿限制。因此，2018年開始螞蟻集團加速打造開放平臺，將業務向金融機構開放。
興業研究也在研報中表示，消費金融貸款業務在註冊資本金的情況下，可以達到10倍槓桿，這對於需要利潤增長支撐萬億估值的螞蟻集團而言異常重要。
公告顯示，螞蟻消費金融的註冊資本高達80億元，將超越捷信消費金融（曾申請增資至80億元，但至今未完成）成為我國註冊資本金規模最大的消費金融公司。
“螞蟻消費金融最主要的應該是承接集團原有消費金融業務，短時間內不會擠壓其他消費金融公司的市場，但因為彼此客群有交叉，長期的影響在所難免。”於百程預計，未來將有包括網際網路巨頭在內的眾多主體進入消費金融市場，設立加速態勢預計會在1~2年內持續。
值得一提的是，今年4月份和9月份，分別有訊息傳出，建設銀行、京東數科正計劃籌建消費金融公司。巨頭接連入局，是否將攪動行業一池春水，值得期待。
挑戰與機遇並存
行業利率下行將成大勢
網際網路巨頭入局、IPO首股將現，被視為網際網路金融中“明日朝陽”的消費金融公司看上去很美，但挑戰也如影隨形。
近日，成都市郫都區人民法院、長沙市嶽麓區人民法院審理的針對四川錦程消費金融、長銀五八消費金融兩家機構與個人金融借款合同糾紛判決書中，均提及利息、罰息、複利、違約金以不超過同期LPR四倍為限。訊息一出，市場皆驚，原因在於持牌消費金融公司是否適用最高法關於“民間借貸利率的司法保護上限為LPR的四倍”的調整，尚無政策定論，行業爭議猶存。
“從長遠來看，利率下降、讓利於民並不只是民間借貸的事情，持牌消費金融公司服務的重點也是小微和普惠人群，之前其業務依據的利率紅線標準普遍為24%~36%，未來兩者利率的接近或平衡是可以預料的，監管部門很可能會透過明文或者視窗指導的方式讓消費金融公司的利率與民間借貸保持一致。一旦如此，將對消費金融公司的產品設計和客群獲取帶來較大挑戰，要麼有更好的場景合作，要麼有更強大的風控識別技術，方能適應新的定價規則。”於百程告訴大河報·大河財立方記者。
北京大成律師事務所合夥人則撰文表示，根據條文，經金融監管部門批准設立的持牌金融機構，在放貸業務上不受民間借貸新規的利率限制。但為匹配民間借貸新規的利率規定，持牌金融機構貸款利率的司法保護上限存在出臺新規下調的可能。
事實上，即便今後法院支援持牌金融機構以24%的年化利率進行借貸，但考慮到民間借貸的利率被調低，為保證自身業務的競爭力，消費金融公司等持牌金融機構的借款利率在未來可能也將進行調整。
“目前行業基本都在觀望，雖然條文所指是民間借貸，但未來是否會適用於消費金融公司，還要看具體的政策。”某消費金融公司人士告訴大河報·大河財立方記者，一旦適用到消費金融公司中，影響肯定是巨大的。
據記者瞭解，目前已有消費金融公司暫緩新產品開發。
但高懸的“達摩克利斯之劍”並非只此一把。
受新冠肺炎疫情影響，今年以來消費信貸市場壞賬風險提升，加強風控和壞賬處理是金融業面臨的重要問題。“管控不良將成為今年消費金融公司的重中之重，由此可能影響部分公司的業務規模和業績增長。事實上，即使沒有疫情影響，消費金融行業已跨過了快速增長階段，整體增速放緩，行業競爭加劇，一些競爭力不強的消費金融公司面臨業績下降的壓力。”於百程說，頭部公司的發展仍會比較穩定。
從2019年消費金融公司的年報資料來看，業績分化已比較明顯，整體增速出現下滑。
不過，多位業內人士也指出，目前行業出現的挑戰及疫情的影響將是階段性問題，行業發展前景仍十分可觀。“消費金融公司普遍背靠銀行、網際網路公司、零售等多元化股東，技術和場景優勢明顯，未來隨著傳統信貸向線上轉移，市場空間巨大。”
據《2019中國消費信貸市場研究》報告預計，2019~2020年消費金融市場擴張將有所減緩，每年增速在8.7%左右。在此增速下，到2024年我國消費金融市場規模將達3萬億元，有巨大的市場缺口仍待彌補。
與此同時，有業內人士向大河報·大河財立方記者表示，除銀行之外，消費金融公司也是受認可程度比較高的金融機構，若馬上消費金融成功上市，開創這一行業的上市先例，將會吸引更多的機構追逐，不管是對銀行還是網際網路公司，都具有較大的吸引力。
編輯丨李錚