財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，就在全球資本市場聚焦本週美聯儲利率決議之際，新興市場的“央媽”們眼下也即將來到一個政策轉變的“十字路口”：準備加息！
據外媒預計，在經歷了一段前所罕見的降息時期以支撐受疫情打擊的經濟後，巴西央行決策者預計將在週三召開貨幣政策會議時，將基準利率上調50個基點至2.5%。奈及利亞和南非可能也會很快跟進。
此前，土耳其央行已率先開始加息，以提振里拉匯率抑制通脹，該央行本週四很可能將再度加息100個基點。土耳其是二十國集團(G20)中率先加息的國家。
其他新興市場央行儘管還未急於採取加息行動，但也已傾向於調轉船頭。俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina此前表示，如果形勢發展符合基本情況，俄羅斯央行可能最早在今年轉向中性政策。印尼央行本週可能也會暗示降息週期已經結束。
彭博社預計，奈及利亞和阿根廷也可能最快在第二季度上調利率。市場指標還顯示，印度、韓國、馬來西亞和泰國的政策收緊預期也在增強。
這種轉變背後的原因是，在美國加大刺激力度的背景下，對世界經濟前景的樂觀情緒重燃。這推高了大宗商品價格通脹和全球債券收益率，同時隨著資本流向其他國家，新興市場貨幣已開始承壓。MSCI新興市場貨幣指數在去年攀升3.3%之後，今年迄今下跌了0.5%。
多數新興市場國家面臨通脹壓力上升已經有一段時間，而如今，它們還必須要面對美債收益率和美元聯袂上漲的威脅，舉債成本的飆升給整個新興市場敲響了警鐘。
加息料將給新興市場帶來苦難
利率政策的轉變對於那些仍處在艱難復甦，或債務負擔在疫情期間膨脹的經濟體而言最為痛苦。而包括食品價格在內的消費價格上漲將導致更高的利率，這可能對世界上最貧窮的國家造成最大的傷害。
世界銀行首席經濟學家在Carmen Reinhart接受採訪時表示，糧食價格和通貨膨脹的題材在不平等問題上影響很大，這種衝擊會產生非常不平等的影響。她表示，“土耳其和奈及利亞就有這種風險。未來你可能會看到的是，新興市場採取一連串加息，試圖抵禦貨幣貶值，並限制通貨膨脹的上漲。”
與疫情有關的借貸激增已加劇了風險。去年，隨著全球各國政府、企業和家庭籌集了24萬億美元，以抵消疫情的影響，發展中國家的未償還債務總額升至了這些國家國內生產總值(GDP)總和的250%。增幅最大的國家包括土耳其、韓國和阿聯酋。而且，短期內這些借貸規模減少的可能性微乎其微。經濟合作與發展組織(OECD)和國際貨幣基金組織(IMF)等機構此前已警告各國政府，不要過早取消刺激措施。
彭博經濟首席新興市場經濟學家Ziad Daoud表示，對於新興市場的央行來說，形勢正在發生轉變。它的時機很不幸——多數新興市場尚未完全從疫情的衰退中復甦。
讓新興市場前景更加複雜的是，它們在分發疫苗方面的速度通常較慢。花旗集團估計，這些經濟體要到今年第三季度末到2022年上半年之間的某個時間點才能實現群體免疫。而發達經濟體預計在2021年底就能實現這一目標。
哪些新興經濟體面臨的麻煩最大？
與2013年的“縮減恐慌”(taper tantrum)時期相比，眼下一些新興國家可能仍處於更好的境地，能夠經受住這場風暴。其中，亞洲的新興市場央行已經建立了關鍵的緩衝，它們的外匯儲備去年增長了4680億美元，這一數字是8年來最多的。
但總部位於華盛頓的國際金融協會(IIF)經濟學家Sergi Lanau和Jonathan Fortun上週在一份報告中表示，加息將讓巴西和南非等無力穩定過去一年累積的債務的國家面臨風險。加息將大幅縮減財政空間，只有高增長的亞洲新興市場才能維持基本赤字，同時仍能穩定債務。
凱投宏觀(Capital Economics)首席新興市場經濟學家William Jackson在一份報告中預計，風險最大的市場是仍嚴重依賴外幣債務的市場，比如土耳其、肯亞和突尼西亞。他還表示，本幣主權債券收益率也有所上升，這對拉美經濟體的傷害最大。
野村證券駐新加坡的全球市場研究主管Rob Subbaraman在最近的一份報告中則寫道，各國政府可能會追隨美國財長耶倫的號召，在今年的財政政策上採取重大行動，繼續保持鉅額甚至更大的財政赤字。然而，這將是一個危險的戰略。”
他指出，新興市場政府的淨利息負擔是發達市場政府的三倍以上，而新興市場既更容易發生通貨膨脹，也更依賴外部融資。2011年至2020年，南非、埃及、巴基斯坦和印度的政府債務淨利息支付佔產出的比例均已大幅上升。