險資首季投資股票與基金收益超千億元 配置餘額佔比連降3個月

本報記者 蘇向杲

今年一季度，險資股票與證券投資基金（下稱“基金”）取得了不錯的投資收益。《證券日報》記者從相關渠道獲悉，一季度險資投資股票與基金收益分別為686.56億元、358.71億元，合計1045億元，投資收益率分別為3.73%、3.26%。這兩項資產的投資收益率均高於其他大類資產。

不過引人注意的是，險資對股票與基金的配置餘額佔險資運用總規模的比例，自今年1月份以來持續下降。據記者瞭解，今年1月份-3月份，險資對股票與基金的合計配置餘額佔比環比依次減少0.31個百分點、0.56個百分點、0.99個百分點，險資逐月兌現浮盈的跡象明顯。

險資收縮股票與基金投資

截至今年3月末，險資運用餘額為22.49萬億元，較上月末增長1.87%，較年初增長3.73%。其中，銀行存款27614.83億元，較上月末增長4.36%，佔資金運用餘額的比例為12.28%；債券82420.00億元，較上月末增長2.57%，佔比36.65%；證券投資基金10857.19億元，較上月末下降0.15%，佔比4.83%；股票17831.72億元，較上月末下降2.38%，佔比7.93%。

從險資今年3月份的調倉動態來看，加大銀行存款、債券等固收類資產配置力度，降低股票、基金等權益類資產配置的跡象明顯。

今年1月份-3月份，險資在持續收縮權益類資產配置比例，雖然逐月縮減比例並不大，卻也釋放了一個重要訊號：險資對股票、證券投資基金後市的預期收益更趨謹慎。

去年四季度以來至今年春節前（2月18日）險資持倉的大市值個股、創業板個股大幅上漲，引發了險資機構對A股估值泡沫化的擔憂，一些險企開始微調權益配置倉位，並降低了收益預期。

減倉源於險資對區域性資產過熱及系統性風險的考量。原中再資產總經理於春玲表示，去年，國內權益市場的“掐尖”效應更加明顯，高估值板塊屢創新高，因此，對資產區域性過熱後的大幅波動和系統性風險不可不防。

中國人壽投資管理中心負責人張滌近期對《證券日報》記者表示，“A股長期向好趨勢不變，但指數經過了過去兩年的大幅上漲，出現了局部估值過高的情形，我們在去年年底已經預見到了，並做了相應安排。”

平安資管多資產投資團隊負責人邢振在接受《證券日報》記者採訪時也表示，今年是一個上市公司估值收縮與盈利回升並存的年份，需要降低對A股投資收益率的預期。

股票與基金投資收益率拔尖

從今年一季度險資各類資產的投資收益率來看，股票（3.73%）與基金（3.26%）的投資收益率均高於3%，位列各大類資產投資收益率的第一名和第二名，且大幅跑贏了險資對銀行存款（0.91%）、債券（0.95%）、長期股權投資（1.32%）、投資性房地產（1.14%）、貸款（0.98%）的投資收益率。

險資投資股票與基金取得的良好投資收益率，與其一季度逐步減倉、兌現浮盈不無關係。例如，新華保險在一季報中表示，一季度公司投資收益為195.58億元，同比增長57.8%，增長原因為“投資資產買賣價差收益增加”。

中國人保也提到，公司一季度利潤表專案下的投資收益為179.95億元，同比增長36.7%。“公司權益投資積極把握行業和個股投資機會，不斷最佳化持倉結構，取得較好投資業績”。

值得一提的是，儘管險資今年一季度逐月小幅收窄權益投資佔比，但頭部險資機構仍看好今年全年A股等權益市場投資機會。

人保資產權益投資部總經理於立勇近期表示，去年年底市場普遍比較悲觀，覺得連漲了兩年，今年可能風險會大一點，甚至跌幅比較大。這種警惕是需要的，但是大熊市還是沒有條件，一是經濟形勢本身還不錯；二是預估貨幣政策的調整會循序漸進。

張滌對記者表示，2019年、2020年，中國的權益市場表現非常好，今年保持對中國權益市場長期向好的觀點不變。權益市場向好的邏輯包括：中國宏觀經濟長期向好；資本市場不斷完善；廣大老百姓有配置需求；機構投資者越來越壯大。

中國太保集團總裁傅帆也指出，“2021年，宏觀經濟有望實現較快增長，權益性資產存在結構性機會。”

國壽安保基金認為，股票市場中期保持樂觀。中期基本面仍將延續向好，儘管3月份經濟資料生產端資料略低於預期，但更多的是供給側結構性因素影響，整體內外需仍然趨勢向好，且內需開始較快改善，企業中期盈利會維持向好狀態。