美聯儲將加息至8%？策略師：泰勒規則顯示6%利率峰值仍太低

智通財經APP獲悉，研究公司Macro Hive高階市場策略師Dominique Dwor-Frecaut表示，交易員本週押注美聯儲將基準利率提高至6%，但他們的目標還是太低了。Dwor-Frecaut指出，美聯儲必須將聯邦基金利率提高到8%左右，才能贏得全面控制通脹的戰役。這是基於她使用泰勒規則模型的分析，資料可以追溯到1970年。

Dwor-Frecaut並不擔心自己的呼聲仍然是一個異常值。在美聯儲於2022年3月啟動緊縮週期後不久，她首次做出了這一預測。對於交易員來說，她警告稱，2年期美國國債收益率將遠高於6%，收益率曲線將比現在更加倒掛。

曾在紐約聯邦儲備銀行市場部門工作的Dwor-Frecaut稱：“在非農就業報告公佈後，我對8%的預測更有信心了。基金利率必須遠高於目前的預期。政策仍然非常簡單。”

雖然Dwor-Frecaut可能只是華爾街的少數人，但其他人也提出了類似的想法。前里士滿聯儲拉克爾(Jeffrey Lacker)和前費城聯儲主席普羅索(Charles Plosser)最近在發表評論文章稱，如果通脹水平維持在目前水平，典型的政策規則建議到今年年底將利率維持在6.5%至8%之間。

不過就目前而言，隔夜指數掉期價格預計聯邦基金利率將在7月份達到5.1%左右的峰值，然後在2023年年底降至4.8%左右。火熱的就業報告讓市場對所謂最終利率的定價與美聯儲官員自己的估計一致:去年12月，他們釋出的預測顯示，他們預計今年將把聯邦基金利率提高到5.1%(根據中位數估計)，不過他們認為在2024年之前不會降息。

紐約聯儲主席威廉姆斯週三表示，這些數字似乎仍然合理。目前，聯邦基金利率約為4.6%，高於2022年初的近零。

12月的預測還顯示，政策制定者預計到2023年底，通貨膨脹率將降至3.1%，但由於貨幣政策收緊對經濟造成了影響，代價是失業率將上升，失業率將升至4.6%。

但1月份就業人數意外激增，失業率降至3.4%，為1969年以來的最低水平。Dwor-Frecaut警告說，在利率大幅提高之前，這種情況不會逆轉。她說:“我們將面臨低失業率和高於美聯儲預期的通脹。”

Dwor-Frecaut預計，2024年美國將出現嚴重衰退，並可能爆發金融危機，最終將迫使美聯儲逆轉方向。她說，隨著能源價格走高，核心通脹在近幾個月放緩後將出現反彈，並傳導至其他商品和服務的價格。

2年期美國國債收益率目前徘徊在4.4%左右。根據Dwor-Frecaut的資料，目前，2年期與10年期美國國債收益率的溢價為85個基點，倒掛仍有上行空間。上世紀80年代初，在時任美聯儲主席沃爾克(Paul Volcker)為抑制當時的高通脹而嚴厲收緊貨幣政策的背景下，這一利差曾達到200多個基點。

Dwor-Frecaut表示："如果我對通脹和美聯儲政策利率的判斷是正確的，這將對市場造成巨大沖擊 。因此，我看到了更深層次倒掛的可能。2年期美國國債收益率將大幅走高。超過6%很容易。”