東方證券首席經濟學家 邵宇
2020年5月25日，第11期高金E講堂線上沙龍在線上順利召開，搜狐財經直播。東方證券首席經濟學家邵宇表示，中國居民70%的財富都在房地產上，股票可能不到8%。創業板註冊制改革能產生財富效應，讓大家有序地進入到這個市場，使割韭菜策略失效。
邵宇表示，中國股市壓力較大，資本市場活力未被激發，真正能夠長期代表中國增長紅利，實現投資價值的公司屈指可數。
“這其中一個很大的問題，在於我們居民70%的財富基本上都放在房地產上了，股票可能都不到8%。”邵宇解釋，居民中國資產調查表顯示，中國居民戶均大概有320多萬的總資產，但70%是房產。
邵宇分析，美國的總資產是中國兩倍，但居民60%-70%的錢都是投放在股權上。“我們的核心資產是不同的，美國財富效應基於它的股市的繁榮。”
那透過什麼制度能夠調整，才能在財富配置方面，使企業形成一個比較好的迴圈？“註冊制包括資本市場的改革，就恰如其時。”邵宇說。
邵宇指出，新增的創業板投資人投資者門檻是10萬，具備24個月的A股交易經驗，上市的門檻降低了。“對於上市公司來說，虧損或者沒有盈利的企業也可以註冊。同時，也為紅籌以及特殊股權提供了更多的空間。”
邵宇表示，創業板的交易規則的漲跌幅也調整了，以前是10%，現在向20%調整。“雖然我國股票在居民資產整個配置裡面佔的份額很小，但是散戶投資人達到85%。所以，多年來就形成了一個慣常的交易策略，叫割韭菜策略。”
“更專業的說法，叫做動量交易策略。這個策略就是用資金優勢或者資訊優勢把股市帶起來以後，吸引散戶進行投資，從而盈利。”邵宇解釋。
邵宇表示，如果現在調整到20%，成本就會逐漸變高，就不足以吸收更多的資金進入。“之前的科創板改革就有一個很明顯的特徵，本來想割韭菜的，但是由於沒有漲跌停板或者漲跌停板非常的寬廣，所以韭菜還沒割成，別人拿到收益就走了。”
“市場上有一句很關鍵的術語，當你不知道誰是韭菜的時候，那你一定就是韭菜。所以創業板的新交易規則，實際上會使原來動量交易策略失效，這也是一個很大的改變。”邵宇坦言。
邵宇認為，創業板註冊制改革，會逐漸地啟用中國的資本市場。一方面，能產生財富效應，讓大家有序地進入到這個市場。同時，企業也能夠獲得充分的非銀行體系資金資源，使整個企業的槓桿不至於提高，並且使得企業中有創造、有活力的部分能夠得到充分地激發。
“以註冊製為核心的資本市場的改革是我們金融供給側改革的一個最關鍵的部分。”邵宇指出，由於過去制度的受限或者是海外競爭的壓力，使得我們在資本市場走出這樣一個趨勢不盡如人意。但是現在，我們就可以透過這種更為積極的優勝劣汰和換血的功能，真正形成中長期價值投資的優勢。
“註冊制改革對未來中國經濟的轉型至關重要，並且也值得期待。”邵宇說。