財聯社（上海，記者 王小芊）訊，進入9月，飛速切換的賽道行情又有了微妙的變化，煤炭、電力紛紛嶄露頭角，光伏、半導體則錄得月度回撤。在即將到來的第四季度，硬科技賽道上半年崛起的新秀們又會有怎樣的表現？
光伏、半導體ETF接連受挫
以中證光伏產業指數為例，經歷了連續5個月的連陽，該指數月初至9月17日回撥12.56%，7只跟蹤該指數的光伏ETF也收跌12%左右。
就ETF的持倉來看，截至2021年中，陽光電源、隆基股份、通威股份、中環股份、先導智慧等為ETF重倉股。就二季度的區間資料而言，前五大重倉股的漲幅均在20%以上，遠高於個股所在的行業區間漲幅。
半導體晶片ETF也是類似的情況。國證晶片指數、中證全指半導體指數和中證晶片產業指數在連續4個月的收漲之後，自8月至今持續回撥，追蹤指數的相關ETF也應聲下跌。
就中報披露的持倉情況來看，紫光國微、韋爾股份、卓勝微、北方華創、兆易創新是三大指數共同重倉的個股，這幾隻個股二季度的區間漲幅均在25%以上。三季度以來，韋爾股份跌25.52%，卓勝微跌38.42%，兆易創新跌19.51%。
相比之下，新能源車的回撤相對溫和，新能源車ETF跟蹤的標的國證新能源車電池指數和中證新能源汽車產業指數月初至9月17日的回撥幅度在2%左右，中證新能源汽車指數的回撥幅度為0.38%。
光伏平價元年，估值優勢與產投規模仍在
滬上某新能源行業的研究人員認為，近期幾大硬科技新星賽道紛紛出現降溫，與市場供需關係的調整不無關係。其中，光伏行業雖然回撤較大，但長期來看，在估值方面仍具有相對優勢。
就相關行業指數的市盈率來看，光伏板塊的估值低於新能源和半導體。光伏龍頭上市公司的市盈率基本上在40-80倍之間，部分光伏細分領域龍頭的估值只有十幾倍。相較之下，新能源車和半導體晶片龍頭企業的市盈率在150倍以上卻是較為常見的。
一位TMT行業產投人員告訴記者，半導體晶片賽道的高景氣度與上半年晶片缺貨漲價、行業產能持續擴張有極大的關聯，因此半導體裝置公司的估值普遍已處於較高水平。半導體的缺貨狀態在年中時或已達到頂峰，供需不平衡造成的價格上漲將隨著下半年產能迅速提升而有所回落。
在他看來，供需再平衡和上游代工廠中芯國際、臺積電等公司的漲價，將使晶片設計類企業下半年的淨利潤低於預期水平，整個半導體產業的投資熱情也將受到一定影響。
在另一位關注能源行業的金融從業人員看來，新能源車生產需求大增，刺激上游鋰礦石等原材料價格上漲，日益增長的造車成本將在一定程度上新能車行業的利潤率水平和生產速度。
而光伏產業鏈的邏輯則有所不同，雖然也面臨著原材料漲價的壓力，但各省地方政府已逐步確認了未來一段時間內光伏建設的裝機目標，就實際資料而言，每個月的裝機量都在持續增長，專案的實施需求具備較高的穩定性。同時，光伏產業作為新基建的重要組成部分，未來五年內持續投資建設擁有較高的可預見性。
另一方面，產業頻出利好政策。2021年是光伏平價元年，光伏發電的成本低於火電，補貼退坡機制完善，逐漸實現了市場化競爭。近日，國家能源局公佈了整縣屋頂分散式光伏開發試點名單，光伏技術的全國推廣再下一城。
與此同時，她也向記者做出了風險提示。她認為，光伏專案前期的現金流投入較大、自然災害、上游原材料漲價等問題也會對成本端形成一定壓力。不過，目前來看，這些因素對產業發展的影響有限。