券商一季度業績普遍承壓 後續能否提振？

封面新聞記者 劉旭強

一季報進入密集披露期，A股券商最新業績情況也陸續揭曉。

4月27日晚，A股5家券商集體“放榜”，淨利潤出現不同程度下滑。截至當日24時，A股共14家券商先後披露一季度報，整體業績也普遍承壓。專家指出，若二季度市場情緒修復，券商業績有望隨之提振。

截至4月28日午間收盤，A股證券板塊指數跌2.44%。

5家券商同日“放榜” 自營業務虧損成為業績掣肘

4月27日晚，西部證券、湘財證券、東北證券、國海證券、山西證券等5家券商同時“放榜”。

資料顯示，券商整體業績承壓。5家券商中僅國海證券、山西證券實現了盈利，其餘3家各自虧損0.17億元-2.59億元不等。淨利潤上各家均出現同比大幅下滑，其中西部證券、湘財股份、東北證券更是由盈轉虧。上述多家券商表示，一季度業績變動主要由市場波動較大，行情較低迷導致。

據財報中券商自述，自營業務虧損是一季度券商普遍面臨的問題。具體看來，由於本期交易性金融資產公允價值變動，西部證券公允價值變動收益大幅虧損3.29億元；湘財股份自營業務表現欠佳，僅公允價值變動收益就虧損1.09億元；因當期金融資產浮虧增加，東北證券公允價值變動收益為-5.49億元。此外，國海證券與山西證券淨利潤下滑也同樣與自營業務虧損有直接關係。

記者梳理發現，一直以來，自營業務都是證券公司除經紀業務之外另一重要的收入來源，其中主要包括權益/債券投資、衍生品交易等。而在近期市場震盪下行的環境下，自營業務收入更是成為券商業績勝負手。若自營業務難以延續此前的亮眼態勢，反而會成為券商業績的主要拖累。

結合一季度市場行情來說，中郵證券分析師王澤軍認為，券商投資損益，或與今年來新股破發及投資者棄購現象頻發有關。他指出，新股破發潮下投資者棄購比例加大，不少情況下保薦券商需要對棄購部分兜底。因此，券商主動或被動承受了投資收益風險，新股上市的不同表現也將直接影響券商業績。

A股券商2022年一季報資料整理

券商一季度營收、利潤普遍承壓 頭部公司也不能免於業績壓力

據封面新聞記者不完全統計，截至4月27日24時，A股已累計有14家券商一季度業務資料“浮出水面”。

整體來看，券商一季度營收、淨利潤壓力陡增，大多數券商迎來了一季度營收和利潤的雙雙下滑。營收方面，14家中僅湘財股份、第一創業2家營收為正。淨利潤方面也僅有中信證券、第一創業2家實現了增長，虧損的券商佔了一半。

一季度業績承壓，頭部券商也未能倖免。目前已披露業績的3家頭部券商中，海通證券和招商證券淨利潤同比下滑幅度均超過40%，中信證券則微增1.24%。

值得注意的是，在市場壓力下，第一創業卻實現了逆勢增長，淨利潤同比增421.77%。但記者注意到，從利潤體量來看，第一創業一季度實現淨利潤7189.29萬元，僅僅在14家券商該資料的中位數附近。不難看出，第一創業在同行中脫穎而出，與其2021年同期淨利潤基數相對較小不無關係。

展望後續走勢 專家：板塊有望隨市場行情修復而提振

在申萬研究所首席市場專家桂浩明看來，券商股的走強很大程度上依賴市場行情，而由於今年市場整體走勢較低迷，券商股不可避免地走弱。根據同花順資料顯示，一季度期間，A股三大股指分別下跌10.65%、18.44%、19.96%，證券公司指數在一季度則下跌18.58%。

國泰君安研報表示，券商經紀業務在今年一季度面臨的壓力可能來自兩方面，一是受市場調整影響，基金新發規模下降，持續營銷難度增大，券商代銷收入承壓；二是佣金率延續近年來的下滑趨勢，造成券商經紀業務收入的下行壓力。

對於後續走勢，部分券商分析師也表達了相對樂觀的觀點。招商證券分析認為，2022年資本市場景氣度雖回落但仍處於相對高位，投行業務、資管業務收入仍有提升，投資業務收入受市場波動影響，才拖累了單季度業績表現。中郵證券在研報中表示，若市場開始修復上行，則有望提振整體券商板塊。券商業資深人士王劍輝表示，由於疫情的反覆及負面因素的顯露，在二季度業績披露之前，市場或還會維持謹慎的心態。

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