週期股全面上漲
在歐美股市小幅拉昇的背景下，17日A股市場三大指數震盪下行集體翻綠，題材股遭投資者拋售，以中小盤個股為代表的創業板成重災區，跌幅超3%。盤面上賺錢效應低迷，跌停個股數量明顯增加，醫療器械、計算機、國防軍工、半導體、通訊裝置跌幅居前，權重股表現較為堅挺，港口航運、汽車產業鏈、酒店餐飲、房地產開發等順週期行業則異動拉昇，逆勢上行。成交量比周一有所放大，尾盤走勢略有回升，最終三大市場均以帶長下影線的陰線報收。
截至收盤，滬深300指數收報4894.79點，下跌0.19%;上證指數報收3339點，下跌0.21%;深成指報收13732.52點，下跌0.85%;科創50指數收報1430.81點，下跌1.12%;創業板指報收2658.09點，下跌2.00%。北上資金全天實際淨買入5333萬元，其中滬股通淨買入15.31億元，深股通淨賣出14.78億元。北上資金仍是觀望策略，並沒有繼續加大倉位跡象。Wind概念板塊，房地產上漲2.01%、銀行上漲1.21%、交通運輸上漲1.19%，汽車上漲1.13%，家電上漲0.91%。受利好刺激的港口水運、國際貿易等走強，有色金屬延續上週強勢並帶動鋼鐵、煤炭等週期股全面上漲，成為市場新的主線。上週五跌停潮的釀酒板塊報復性反彈，科創50指數高開近6%後回落。尾盤，資金蹺蹺板效應明顯，白酒股尾盤劇震，半導體、5G等科技板塊回暖。
新發基金偏好“大白馬”
今年前三季度，有可統計資料的新基金中，偏股主動型基金達到401只，管理總規模達到6429億元。新發基金重倉股持有市值最多的依然是貴州茅臺、五糧液，持倉市值佔基金資產淨值的比例分別達到5.6%、4.5%，與總體公募基金持倉市值佔比4.9%、4.0%相比，分別超配了0.7個百分點和0.5個百分點。
此外，立訊精密、中國中免、寧德時代在新發基金重倉股中排名靠前，並且存在小幅超配的現象。新發基金持倉中國平安的市值佔比達到2.6%，高於總體公募基金1.1個百分點。而與總體公募基金持倉個股相對照，萬華化學、康泰生物、歌爾股份、招商銀行四隻股票也進入新發基金前20大重倉股名單，體現了新發基金的個股偏好。
風格切換悄然進行
從10月份至今各板塊的表現來看，A股表現出明顯的“順週期交易”的特徵，風格切換已經悄然發生。
新時代證券策略分析師樊繼拓表示：“未來一到兩個季度，市場可能大致存在三條主線：一是受益於經濟復甦的順週期主線，如汽車、化工、有色、機械、銀行等以金融週期為主的行業;二是受益於疫情消失或減緩的主線，如機場、影院、餐飲等在疫情中遭受巨大打擊，行業修復依賴線下消費場景放開的行業;三是低估值補漲主線，如房地產等基本面受到壓制，估值處於歷史低位，在市場估值中樞抬升時有補漲機會的行業。”
對於近期週期股走強的原因，他進一步分析：“受益於經濟復甦的順週期主線是未來一兩個季度內最有可能領漲的主線，甚至有可能超預期。例如房地產股近期反彈，儘管地產和基建‘不太給力’，但工業生產和消費需求很旺盛，經濟的內生動能正在被激發，復甦正擴散到可選消費領域。海外訂單迴流為部分長時間處於週期低谷的行業帶來了新的增量需求，在淡季展現出了異常的繁榮。龍頭價值風格將會繼續強化並擴散。上游行業庫存驟降，這是下游需求旺盛的徵兆。補庫效應疊加龍頭的產能週期，將大機率帶來經濟年度級別的週期回升。”
樊繼拓認為，外資和公募等兩類大資金不約而同地開始按照經濟復甦的脈絡做配置和佈局。近期消費科技中部分白馬股出現較大調整，6-7月基金髮行量井噴，導致部分資金被迫配置消費科技，由此提前透支了消費科技的基本面。過去兩年投資者對順週期相關行業的預期壓制得非常低，一旦ROE(淨資產收益率)拐點出現，將會出現絕佳的反身性機會。經濟改善的趨勢依然在繼續，將會對金融週期的基本面有正面影響。預計2021年上半年週期金融，當所有板塊均完成估值抬升之後，投資者再重新聚焦消費和科技龍頭。
記者 黃都