國慶假期之後，A股市場整體表現強勢。雖偶有大白馬遭遇閃崩，但還是有不少個股在短短的4個交易日內跑出顯著的超額收益，其中多家千億市值公司股價刷出歷史新高，反映大資金抱團現象並未改變。它們主要分佈於傳統消費、消費電子、光伏等行業。包括美的集團、寧德時代、恆立液壓等。
隨著三季報密集披露期臨近，業績確定性成為大資金考量的重點。基金調倉換股的方向，也轉移到業績增長有望消化高估值的標的，光伏、重卡、汽車、農藥等高景氣度行業受關注。預計四季度更多的機會將仍然來自於消費、醫藥生物以及包含新一代資訊科技在內的科技成長領域。
千億市值白馬紮堆創新高
國慶假期後，A股市場整體表現強勢。不少個股在短短4個交易日內獲得顯著的超額收益，其中多家千億市值公司股價創歷史新高，顯示大資金抱團態勢並未終結。
資料顯示，節後4個交易日，已有19家千億市值公司股價刷新歷史高點，它們主要分佈於傳統消費、消費電子、光伏等行業。
這19只節後股價創新高的千億市值股票多為外資的“傳統重倉股”。其中，洋河股份、寧德時代、恆立液壓等的北向資金最新持股數佔個股自由流通股的比例均超過10%。
其中，總市值高達5284億元的美的集團在13日上漲2.58%，報75.89元/股，7月以來累計漲逾26%；總市值分別達4644億元、4246億元的邁瑞醫療、順豐控股分別在14日上漲1.19%、2.06%，股價報382元/股、93.18元/股，三個月來累計上漲24.68%、68.97%。
洋河股份本週一股價強勢漲停，週二進一步上漲8.97%並創歷史新高。節後4個交易日，洋河股份累計漲幅達22.25%。資料顯示，截至10月13日，深股通渠道持有洋河股份7692.82萬股，佔該股自由流通股的14.95%。
恆立液壓節後也收穫4連陽，累計上漲9.08%，延續迭創新高的勢頭。資料顯示，恆立液壓的滬股通持股量節後繼續增長，從9月末的12861萬股增至10月13日的12984萬股，滬股通持股數量佔自由流通股的比例高達33.99%，顯示外資對該股已深度介入。
除外資因素，境內機構持續抱團也是推動白馬股屢創新高的重要力量。
交易所公佈的龍虎榜顯示，洋河股份在10月12日漲停當天有3家機構席位分列買二至買四位置，合計買入金額2.87億元，佔該股當天成交總額的13.44%。
電路板龍頭鵬鼎控股節後股價同樣創歷史新高。該股10月12日的龍虎榜中，除高居買一的深股通渠道淨買入2047萬元外，位列買二至買五位置的全部為機構席位。4家機構席位合計買入1.05億元，佔該股當天成交總額的8%。
隨著三季報密集披露期臨近，業績確定性成為大資金考量的重點。在上述節後創出歷史新高的千億市值公司中，不乏已披露三季報預告且業績亮眼的品種。
如比亞迪10月12日晚間上修業績預告，前三季度淨利潤由原來的預增77.86%至90.56%，修正為預增115.97%至128.67%，即前三季度淨利潤由28億元至30億元，上修為34億元至36億元。
安信證券研報認為，比亞迪此次上修的三季報業績超出市場預期，主要原因在於新車型“漢”上市後持續熱銷，貢獻了業績增量。另外，公司手機部件及組裝業務在主要客戶處的份額持續提升，玻璃陶瓷及新型智慧產品出貨量增長迅速。反映到盤面上，比亞迪節後股價跳空高開並連續4日上漲，累計漲幅12.27%。
此外，在節後創新高的千億市值白馬股中，邁瑞醫療三季報業績預增35%至45%，立訊精密三季報業績預增42%至61%，歌爾股份三季報業績預增71%至90%。
基金換股緊盯三季報
國慶長假後A股市場表現強勢，據記者瞭解，由於科技、醫藥和消費行業龍頭股前期漲幅較大，在上市公司三季報密集披露的情況下，業績能否達到預期成為機構關注的重點。基金調倉換股的方向，也轉移到業績增長有望消化高估值的標的，光伏、重卡、汽車、農藥等高景氣度行業受關注。
國慶長假後A股強勢反彈，尤其是光伏、新能源汽車等行業的部分概念股，短短3個交易日漲幅就超過20%。
滬上某公募基金經理表示，節後市場呈現普漲行情，主要來自於投資者風險偏好提升，但隨著上市公司三季報逐步披露，業績是否達到預期將成為重要考量因素。
在該基金經理看來，由於疫情原因，一季度很多企業停工，參考意義不大，二季度大多數公司生產經營恢復正常，到三季度可以看出業績增長是否持續。“這將是考察上市公司成色的重要指標，不少公司的前三季度業績已經達到甚至超過去年水平。從某種意義上看，優質公司將強者恆強。”
華南某績優私募基金經理進一步表示，業績預增和預減並不重要，因為很多公司業績下降已被反映在近期股價走勢中，關鍵要看是否存在預期差，“如果公司業績下降了20%，但股價走勢下降更多，就存在預期差，在市場情緒好轉的情況下，股價就會強勢反彈；同樣，即使有的公司業績不錯，但由於市場預期更高，亮麗業績公佈後股價反而會下跌。”
據瞭解，四季度往往是機構調倉換股的關鍵期。目前距離年底只有兩個多月，公募基金將迎來年終排名戰，保險、社保等機構也會有年終考核，如果持有的標的前期漲幅較多，部分機構往往會選擇落袋為安。
從機構調倉方向看，除了三季報預期差等短期因素外，行業景氣度等是長線資金的重要考量因素。新能源汽車、光伏、重卡、原料藥、輕工等板塊，成為機構佈局的方向。
從業績預告情況看，新能源板塊上市公司業績大面積預增。光伏領域的天合光能、奧特維、中信博、固德威等，風電板塊的明陽智慧、新強聯、泰勝風能等公司均業績預增。農藥板塊的雅本化學、利爾化學等公司的業績預告也都顯示前三季度淨利潤大增。
融通逆向策略基金經理劉安坤認為，市場依然會呈現結構性行情，當前可以關注順週期板塊的機會。
哪些行業確定性更高？
近日，三季報行情已悄然展開，在應著眼於業績情況下，部分業績大幅預增股表現搶眼，受到市場資金追捧。
中國證券報記者梳理發現，前三季度淨利潤增長較好的上市公司中，生物醫藥、食品飲料、計算機通訊和其他電子裝置製造公司數量佔比居前。從細分行業看，可穿戴裝置類、免稅服務類、固廢垃圾處理類、軍工類、蘋果等手機產業鏈相關公司業績超預期的數量較多。
中信證券研究部預測，三季報可能超預期的高彈性板塊品種包括：受益於消費回補的免稅、酒店、白酒、速凍、種植；受益於經濟復甦和終端需求回暖的白電、重卡、新能源汽車產業鏈，政策支援開啟產業空間的光伏；受益於漲價和需求旺季的鋰行業。此外，科技產業儘管短期承壓，但確定性較強的龍頭個股集中在資訊保安、蘋果產業鏈、半導體、光模組、軍工電子等細分領域。
針對A股目前的投資邏輯，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中國證券報記者表示，以“白馬龍頭”為代表的股票將會受到資金追捧。而績差股、題材股，以及部分面臨淘汰的行業中個股市值將不斷縮水，甚至觸及退市條件而退市。因此，建議投資者重視基本面研究，選出好行業、好公司，從而獲得理想的投資回報。
華輝創富認為，綜合三季報業績預告以及宏觀、微觀資料看，前期受衝擊比較大的汽車消費和航空消費已表現出一定復甦甚至上漲態勢；疫情期間，房地產銷售表現出較強韌勁，近期還會進一步好轉；另外，有色金屬、鋼鐵、化工、水泥、工程機械、裝備製造等工業類週期行業，紛紛出現強勁的景氣度提升跡象。預計這些行業在三季度和下半年的業績，相較於上半年應該會有較大改善。整體而言，今年以來股價表現一般、估值不高、但業績確定性突出的一些傳統行業龍頭，現階段已具備了較好的投資價值。
在未來投資機會方面，開源證券認為，本輪反彈中，市場的機會是多元的，但仍然不是全方位的。一如既往的看好順週期價值股的機遇。同時關注到經濟復甦也帶來了部分偏科技屬性資產景氣的上升，但需要辨別的是這種景氣上行在當前估值水平下，是否被低賠率較大程度降低了預期收益。
與此同時，童第軼表示，可以繼續圍繞業績主題把握三季報行情，比如疫情後盈利修復較好的幾個方向：
1、部分原材料供給國疫情仍較為嚴重，原材料供給收緊緻使價格上升，如部分石油石化、化工企業；
2、全球新能源汽車需求向好、國內基建投資持續加碼，汽車板塊個股利潤增速同比大幅擴大；
3、受益數字經濟的消費電子、計算機裝置個股業績同比提升。
對於基金投資而言，建議選擇成長風格、順週期板行業基金，成長股板塊由於其“長久期”的特性，在前期利率上行過程中受到的壓制，有望在接下來一段時間得到相當程度的緩解。另外，前期成長股本身的回撥也為後續修復行情提供了基礎。四季度更多的機會將來自於消費板塊(傳統的食品飲料、新興的網際網路應用等)、醫藥生物行業(創新產業鏈)，以及包含新一代資訊科技在內的科技成長領域。
另外，新能源產業鏈個股表現強勢，相關主題表現也相當搶眼。從短、中、長期各個週期來看，收益率居前的基金中都不乏新能源主題基金的身影。在業內人士看來，新能源行業發展趨勢確定，行業長期路徑較為清晰，尤其是新能源汽車行業已經迎來趨勢性拐點，建議重點關注。
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