金山軟體Q1能否實現扭虧為盈？

　　外匯天眼APP訊 : $金山軟體(03888)$ 將於5月26日公佈2020年第一季度財報，經歷疫情影響、分拆$金山雲(KC)$ 美股上市，金山軟體此次財報有何看點？

　　金山軟體2019年Q4業績回顧

　　金山軟體2019年第四季度營收25.95億元（人民幣，下同），同比增長48%，環比增長28%，高於彭博一致預期的22.86億元。但歸母淨利潤轉虧0.99億元，主要是由於雲服務業務大幅增長令頻寬及網際網路資料中心成本增加。

　　金山軟體2019年Q4業績

　　具體來看，三大業務板塊網路遊戲、雲服務、辦公軟體及服務以及其他的收益分別佔總收益的35%、43%和22%。

　　可以看出，雲服務是金山軟體的營收大頭，但所佔成本也很大，拖累了利潤增長。

　　而金山雲已在2020年5月8日登陸納斯達克，根據金山軟體此前釋出的公告，金山雲上市後，將不會再作為金山軟體的附屬公司入賬，金山軟體經營利潤有望得到顯著改善。

　　2020年Q1財報看點

　　遊戲與辦公業務值得期待

　　受新冠肺炎疫情的影響，在春節假期及其後的一段時間內，人們的主要活動以居家休閒、線上辦公為主，線上文娛在此期間獲得了長足發展，而這正契合金山軟體的業務強項。

　　據中國音數協遊戲工委(GPC)與IDC共同釋出的報告，2020年第一季度，中國遊戲市場實際銷售收入732.03億元，受到移動遊戲實際銷售收入增長的拉動，相比2019年第四季度增長了147.43億元，環比增長25.22%。

　　但需要注意的是，遊戲使用者規模較2019年第四季度僅增加200萬人，環比增長0.31%，進入存量競爭階段。

　　疫情期間，不受地理空間限制的遠端辦公將會成為大部分企業的剛需，能夠實現辦公協同的線上辦公軟體在近期內將被大量使用。一旦這種工作方式成為企業辦公習慣，往往將會延續下去，不可逆轉。

　　金山旗下的WPS正是中國主流的基礎辦公軟體之一。

　　疫情期間WPS日活變化趨勢

　　資料來源：艾媒諮詢

　　此前金山軟體披露了$金山辦公(688111)$ 的Q1財務資訊，營收3.72億元，同比增長30.9%；淨利潤1.1億，同比大增130.87%。

　　能否扭虧為盈？

　　經歷上季度的虧損後，盈利是當前金山軟體很迫切的任務，也是很有可能實現的。光大證券在研報中稱，金山軟體疫情期間WPS月活增長相當可觀，現階段付費率偏低對應實際業績貢獻尚未充分顯現，提升後續變現空間；雲業務部分領域新簽約客戶拓展受阻，但是線上教育、醫療等行業需求增加明顯；遊戲業務方面，現有遊戲使用者數、線上時長均有所回升，有利2020年Q1業績表現。

　　分析師預期如下

　　根據彭博指引，金山軟體2020年1季度營收將達到17.96億元，淨利潤0.64億元。

　　去年同期營收為17.27億元，淨利潤-0.68億元。

　　當前金山軟體報25.75港元，跌0.19%。