老周侃股：A股為啥總跟跌？

A股市場受外圍股市下跌的影響也出現了大幅走低，投資者疑惑，為什麼A股市場總是跟跌，如果純從資金博弈的角度考慮，或許其根源應在新加坡的A50股指期貨交易上。

新加坡一直存在著以A股50只大盤藍籌股為樣本股的A50指數，這個指數的存在意義就是讓各路資金交易這個指數期貨，該期貨採用現金交割，即到交割日不進行股票現貨的過戶，只是按照指數雙方支付價格差價，這也符合交易邏輯，與A股市場的股指期貨交割方式相同。

從交易時間看，新加坡的A50股指期貨交易時間很長，幾乎是24小時不間斷交易，這就非常符合全球投資者的需要，而A股的股指期貨交易時間只有4個小時，國際投資者交易起來並不方便，於是全球機構大多會在新加坡交易A50指數期貨來對A股市場的股票進行套期保值。

在一般的時候，咱們踢球，人家買足球彩票，並沒有什麼問題，但是遇到了國際市場金融動盪，那就是另一回事了。國際大機構看到歐洲玩命跌、美國玩命跌，人家並不理解中國經濟這邊獨好，也不管A股政策呵護，他看到的就似乎是全世界股市都在下跌，A股也應該下跌，於是大量的做空資金就在新加坡做空A50指數期貨，尤其是在中國的夜間、美國的白天時間。

當機構資金看到在中國的收盤時間新加坡A50指數期貨一路走低，於是就看到了套利的機會，即先逢低做多A50指數期貨，然後等到A股開盤後再賣出A股股票，形成期現套利。但這一賣股票就會引發股價下跌，同時會帶動那些本就不堅定的持股者和短線交易者加入賣出股票的隊伍，這樣的投機性下跌趨勢一旦形成，也會讓原本打算買入股票的價值投資者選擇等待，等待右側交易機會的出現，故在一個很短的時間內，賣方力量強大，而買方選擇觀望，這就引發了A股市場的跟跌。

有沒有辦法切斷這一跟跌傳導鏈條？用政策的方法有點困難，畢竟中國沒辦法阻止國際投資者交易A50指數期貨，但是用市場的方法卻有辦法。就是咱們的國家隊或者大型機構可以組團去A50指數期貨充當平準基金，一旦A50指數期貨出現比較大幅度的異常下跌，那麼中國的機構就去逢低抄底，讓做空者開得了倉平不出去，真到交割日也沒關係，只要中國的50只樣本股股價穩定，交割價格就得按照現貨價格來，畢竟足球彩票的開獎結果還得看球場上的比分。

對於普通投資者來說，對於A股跟隨外盤下跌的走勢，也不必過於恐慌，投資者只要堅持長期價值投資，選擇真正有價值的股票買入並長期持有，雖然短期股價也會有所震盪，但是放眼到一個比較長的時間裡，最終還是能有滿意的投資收益的。

北京商報評論員 周科競