黃輝：三湘“理財”印象

 樂居財經 曾樹佳 發自上海

在投資者關係互動平臺上，有投資者抑制不住心中的疑惑，向三湘印象管理層發出聲討：“你們回答的內容，基本都是閃爍其詞，顧左右而言他，不敢給予正面明確的回覆！”

他們言語中的焦急，似乎不難理解。三湘印象近年來的發展姿態，無疑是“佛系”十足，而它對自身“連續幾年不拿地、文化演藝業務核心競爭力缺失”等一系列問題，也只有官話、套話式的回應。

外界越來越看不懂這家以“地產+文化”為雙主業的企業，未來的發展該何去何從。不過，即使質疑聲不斷，實控人黃輝也並沒有把所有精力，都投入到主業之中，而是玩起了金融理財。

1月29日，三湘印象表示，其以自有閒置資金6億元，在建設銀行、農業銀行、興業銀行以及寧波銀行，購買理財產品，年化收益1.5至3.5%不等。這將黃輝的副業公之於眾。

據樂居財經統計，截至公告日，三湘印象最近12個月內，委託理財的累計發生金額9.7億元。去年三季末，該公司的在手現金為18.9億。

換言之，它一次性拿出了超過30%的現金流，用於理財。

雖然三湘印象屢次強調，這並不“影響日常經營運作與主營業務的發展”。但眼下土儲空缺、文化業務躊躇等難題還未解開，它卻用大量資金“不務正業”，令人大呼驚訝：黃輝到底在下著一盤怎樣的棋局？

黃氏家族“掠影”

90年代，在株洲南方動力機械公司工作12年後，而立之年的黃輝奔赴浦東新區，併成立了三湘股份有限公司，投身房地產。2012年，三湘股份借殼北商科技，順利登上A股市場。

為了表明自身發展地產的心志，三湘股份還於隔年耗資6.03億元，收購中鷹置業99%股權。但僅過兩三年時間，黃輝就認為房地產“趨勢性機會正在減少，轉型勢在必行”，醞釀著業務轉向。

2016年5月，三湘股份完成對觀印象藝術發展有限公司（簡稱“觀印象”）100%股權的收購；並於同年10月，更名為三湘印象。自此，公司新增了文化旅遊演藝類業務，與地產組成“雙線”業務。

目前，三湘印象前三大股東為上海三湘投資控股有限公司（簡稱“三湘投資”）、黃輝、黃衛枝（黃輝妹妹），三者分別持有股份20.38%、12.89%、11.06%。

而黃輝持有三湘投資90%股份，因此其最終受益股份31.23%，為三湘印象實際控制人；黃輝的妻子萬春香持有三湘投資10%股份，故間接實益擁有三湘印象2.28%股份。

另外，黃輝的兄弟黃建，雖然沒在三湘印象中持股，但它也在“三湘系”的多家建築裝飾、地產中擔任法人、董事。

至此，三湘印象中的家族“構造”，大致呈現。在公司發展的過程中，黃輝家族的身影經常出現。

除了黃輝、黃衛枝兄妹三番五次地質押三湘印象的股份之外，關聯人士買房、賣樓事項也時有發生。

比如，2015年，黃建的配偶李豔燕，曾計劃購買三湘四季花城牡丹苑專案住宅一套，交易價格為651.13萬元。後來，由於個人原因，交易購買人變更為黃偉哲，也系黃建的直系親屬。

2016年，黃輝、萬春香夫妻兩的親屬萬桂香，也購買三湘海尚雲邸專案住宅一套，面積263.76平方米，交易價格為730.27萬元。

在黃氏家族的驅動下，公司的其他高管親屬，也有支援其地產業務的舉動。曾經的董事會秘書徐玉的親屬徐楊琨、監事會主席厲農帆的親屬厲小彤、獨立董事周昌生的親屬週日朗羲，都曾購買過三湘印象的房產。

“親友團”動輒幾百上千萬元的房產交易，對於年銷售額只有20億左右的三湘印象來說，無疑是業績增色的有力推動因素。

另外，為了再次“支援”公司業務，2019年5月，黃輝還曾想把名下位於北京市朝陽區的一處自有房屋，賣給旗下上海三湘文化發展有限公司，作為辦公室，交易金額為6000萬元。

這項交易如果能達成，那實控人獲得收益、子公司獲得辦公樓，可謂“兩全其美”。只是，後來由於物業不能變更為辦公用途，不了了之。

動盪的高管層

兩年前的一次股東大會上，彼時擔任三湘印象的總經理、董秘羅筱溪，對公司自身的業務進行了一番誇讚，突然有人起身質疑她：“把公司未來業務說的那麼好，為什麼你不增持？”

羅筱溪隨即回應稱：“你們說得對，光說不練假把式，我承諾一定增持公司股票，且增持金額一定會很有誠意。”

在這之後，三湘印象就宣佈，羅筱溪擬自2018年7月3日起12個月內，增持公司普通股股份累計金額不低於3300萬元，不超過1億元。公告次日，羅筱溪即開始增持公司股票。

但她對三湘印象業務的自信，卻換得了略顯尷尬的結局。

同年12月份，羅筱溪辭去三湘印象總經理、董秘的職位，轉任觀印象法人和董事長；但隔年8月，儘管增持的諾言猶言在耳，她卻迅速辭任公司的所有職位，也不再持有股份，與三湘印象徹底作別。

幾乎在同一時間，三湘印象副總經理的位置，從聶磊、陳蕾，再到王劍輝，更迭頻繁。去年6月，總裁許文智則因工作分工調整原因，辭去公司職務，由王盛接任總裁之位……

面對人事動盪的情況，黃輝為了完善激勵制度、提振股市信心，也常有回購股份的舉措。

2019年5月，三湘印象經過半年多的時間，以集中競價方式，累計回購股份2083.77萬股，佔公司總股本1.5196%，成交總金額約1.0187億元。隔年2月，它又宣佈斥資5000萬至1億元，開展新一輪迴購。

只是，仍有部分董事大規模拋售三湘印象股票，與黃輝“唱反調”。

從2019年10月起，李建光為了個人資金需求，年內減持三湘印象股份769.22萬股股份，套現3568萬元；2020年1月，他再次按下減持鍵，共丟擲577.06萬股，套現2161.51萬元。

李建光曾任國際資料（中國）投資有限公司副總裁、IDG投資管理（北京）有限公司風險合夥人等。他於2016年獲任三湘印象董事，後在大規模減持後離任，持有三湘印象的股份，也僅剩公司總股本的1.26%。

顯然，他只把三湘印象作為一項隨時抽離的投資，並沒有長期駐守的打算。

市場對三湘印象的發展，明顯信心不足，目前其股價僅為4.92元，相比2015年17.35元的高點，遜色不少。這一切，都來源於三湘印象業績的困頓。

業務“亂麻”

拿下觀印象之後，黃輝摔了個跟頭。

收購之時，觀印象方面承諾，2015年度、2016年度、2017年度歸屬於母公司所有者的淨利潤分別不低於1億元、1.3億元、1.6億元，否則將對上市公司進行補償。

但期間，觀印象的淨利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.34億元，後兩年均未達標。截至2020年中期，觀印象計提商譽減值準備仍為11.54億元。

不利因素接踵而來。

2017年12月，《印象·劉三姐》專案運營公司桂林廣維文華旅遊文化產業有限公司，進入破產重整程式，觀印象間接持有其14.85%的股權。這造成了觀印象長期股權投資，減值損失4712.48萬元。

再者，導演王潮歌、樊躍、張藝謀等，合同到期之後，還沒有續約的訊息；而2018年以後，由於地方政府背景的投資平臺熱度不再，觀印象2018年簽約數量和在洽專案數量下降不少。

2017至2019年，三湘印象的文化演藝收入為3.49億元、0.76億元、0.73億元，佔營收比例分別為14.11%、4.65%、3.69%，下滑嚴重。

不知道黃輝會不會為轉型文化演藝業務而後悔，但可以肯定的是，他對房地產板塊，早已褪去了熱情。

當初為了給文化演藝業務騰出資金空間，黃輝於2017年將中鷹置業出售，換取6.03億元的資金。在賣出的前一年，中鷹置業的淨利潤為5.21億，對應的中鷹黑森林專案，剩餘可售面積仍佔24.1%。

近年來，除了以2.66億元拿下杭州地塊後，三湘印象再也沒有擴儲的舉動。目前的土儲，僅剩三湘森林海尚城（河北燕郊）16-19地塊，總佔地面積26.22萬平方米，總建築面積73.52萬平方米，剩餘可開發建築面積73.52萬平方米。

除此之外，它的“糧倉”幾近空白。

2017至 2019年，三湘印象實現簽約銷售金額分別為10.12億元、27.92億元、14.68億元，猶如過山車；2020年上半年，其房地產銷售收入僅為2.99億元，同比下降33.70%。

不過，黃輝並沒有把雞蛋放在同一個籃子裡，他手頭上的不僅有房地產、演藝業務，還有少為人知的生物醫藥產業。該業務的主體公司為湖南炎帝生物工程有限公司（簡稱“炎帝生物”）。

2004年，黃輝與老鄉黃佳林成立炎帝生物，由黃佳林出任炎帝生物董事長。2011年，炎帝生物獲得商業部“直銷”批文，開始涉足直銷業。

只是，炎帝生物經營的消極傳聞也屢屢傳出，它多次因未經證券部門核准，利用原始股發展會員，涉嫌金融傳銷遭到媒體曝光。

諸多不順，幾條業務線揉成了一團“亂麻”，黃輝當務之急，是要把它們理清。