道達投資手記：京東方A昨天大漲 也許就是反向指標

昨天，滬指小漲6.97點，以2937.77點報收，漲幅為0.24%，創下這波反彈以來的新高。

達哥想說的是，一個反向指標可能正在出現，這就是昨天大漲的京東方A。別看滬指創了新高，後市反而要小心了。

神奇指標

並不是達哥對京東方A有什麼偏見，也不是看到京東方A大漲就眼紅，而是每次它放巨量，大盤後市就可能陷入調整。

上週二，京東方A就放過一次巨量，當天成交92億元，漲幅8.14%，不過大盤沒有放量，而是縮量，接下來幾天都是縮量震盪。本週一，京東方A成交額更是放大到驚人的114億元，是當天滬深兩市成交額最大的股票，漲幅高達9.22%。而大盤成交量依然沒有放大，滬市僅成交2746億元。

回顧一下京東方A的歷史走勢，似乎每次放巨量成交，接下來大盤行情都不行。比如去年12月17日，京東方A成交115億元，漲幅8.2%，從第二天起，大盤就開始短線調整，直到12月24日才止跌反彈。今年1月8日，京東方A成交108億元，漲幅5.98%。3個交易日後的1月13日，滬指見頂3127點。這也是今年以來的高點。今年2月20~25日，京東方A連續4個交易日成交過100億元。與此同時，大盤也調整得很厲害，滬指從3000點上方快速跌到2800點。

由此看來，確實讓達哥有點擔心，這次京東方A放量過100億元，會不會是大盤短期調整將至的訊號？

達哥之所以認為它可能是反向指標，是因為京東方A這隻個股確實有點神奇。

很早以前就有媒體報道，京東方A上市多年來，發生在它身上的故事太多了。最主要的故事就是再融資，而且金額都很大，動輒幾十億元，上百億元。最著名的是2014年，再融資金額高達457億元。

目前，京東方A是1600多億元的大市值公司，多年來，大部分時間股價都在5元以下徘徊。

雖然京東方A股價沒怎麼漲，股東人數卻成為滬深兩市第一的公司，截至3月底，其股東戶數高達154萬，幾乎是排名第二的中國平安股東戶數的兩倍（81萬），成為名副其實的散戶大本營。

京東方A股東戶數最重要的一次大擴張，正是在2015年那一波牛市中。資料顯示，2015年3月底，其股東戶數僅為60萬戶，到6月底，迅速增加到167萬戶，短短3個月增加了100多萬戶。當年6月後，A股市場全線大跌，京東方A也從5元多跌到最低的2元多。

沙盤推演

現在我們是否可以這樣理解，京東方A既然是散戶大本營，那麼它的表現也就是散戶這個特殊群體的重要情緒指標。

每當京東方A放量大漲的時候，也是某一階段散戶情緒最高的時候。而散戶熱情的上升往往比較滯後，機構、外資在耐心建倉、抄底的時候，散戶往往是比較小心的。當散戶情緒開始高漲的時候，或許就是大盤短線可能面臨調整的訊號了。

目前A股市場中，股東戶數排名靠前的，除了京東方A和中國平安之外，主要都是“中字頭”的大公司，比如中國中車、中國重工、中國石油、中國銀行、中國中鐵等。股東戶數超過50萬的公司共有19家，絕大多數都是幾元錢的低價股，中國平安和中信證券算是例外。

我們再看另外一個極端，就是股東戶數比較少的公司。這類公司在多年前有不少是莊股，機構高度控盤。不過現在，這類公司大多以科創板、創業板的小公司為主，不好說是“坐莊”，大多是機構抱團，而且股價都不低，多數走勢還不錯。我們以股價高低來排序可以發現，目前的高價股，股東人數普遍很少。

說實話，昨天滬指雖然創新高了，但感覺並不好，而且北向資金開始謹慎起來，滬股通淨流入21億元，深股通淨流出2億多元。

關於A股後市，達哥認為美股的表現比較重要。如果美股大跌的話，對A股可能會有衝擊。就上證指數而言，繼續圍繞年線反覆震盪的可能性依然較大。

滬深300指數倉位參考昨日倉位：五成今日倉位計劃：五成

（張道達）

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