作者：江城子非魚，編輯：小市妹
憑藉在玻璃材料上多年的積累，南玻A切入光伏產業後迅速得到了一線廠商的認可。站在新一輪高景氣週期的潛在起點，公司的野心顯然不止於此。
9月13日，南玻A與國內第二大光伏元件廠商天合光能的一筆超200億的訂單吸引了市場目光。兩家公司約定2023-2026年南玻A將向天合光能銷售7萬噸高純矽料，訂單總額達212億元。市場測算這將為南玻A每年增加超過50億的銷售收入，以公司2021年全年136億的營收計算，新增收入將接近4成。
南玻A在光伏板塊的野心顯然不止於此，除了目前在宜昌的10000噸/年的高純晶矽產能外，也在大幅度的加碼光伏方向上的投資。今年6月，公司公告計劃在青海建設年產5萬噸高純晶矽生產線，總投資約45億元，專案建成達產後預計每年將為南玻A帶來銷售收入33.89億元，淨利潤8.63億元，分別佔公司2021年營收和淨利潤的24.9%和56.4%。
對於南玻A來說，其主營業務浮法玻璃和電子玻璃今年受到地產、汽車和消費電子等主要下游拖累，今年上半年都處於下滑態勢，而太陽能業務已經成為其重要業績支撐。據中國光伏協會的資料顯示，2022年上半年中國出口共計78.7GW光伏元件，其中42.4GW出口歐洲，同比增長137%，國內新增裝機30.9GW，同比增長137.4%。
下游需求的井噴，也令上游矽料供不應求，據測算2022年全球光伏矽料的市場就將達到68.33萬噸，同比增長45%以上。這一點上看，南玻A雖然剛剛入場，但市場還有不少空白等待彌補。而根據光大證券的研究，憑藉在玻璃材料上多年的積累，南玻A在2021年抓住矽料供給不足的時機切入高純晶矽市場，產品質量及市場口碑迅速得到了如天合、晶科、阿特斯一線大廠的認可。
行業層面，矽料行業較光伏產業其他環節是一個高門檻高收益的環節，具有重資產、低週轉、高回報率的特徵。矽料作為光伏產業鏈最上游的原材料，和鋰電池中的鋰礦資源類似，也有著“得矽者得天下”的行業地位。
今年以來矽料價格漲幅已超30%。如果從2021年初算起，矽料價格的漲幅更是已經超過了超過240%。資料顯示，國內多晶矽緻密料均價已經從2021年年初的8.76萬元/噸一路攀升至目前的30萬元/噸。
熟悉A股的投資者，自然明白持續的漲價和利潤的爆發總是相伴而生。事實上，矽料生產商們也是今年光伏行業高景氣的最大贏家。來自光伏業內的聲音普遍反應：“今年大部分利潤都被上游矽料企業吃掉了”。
國內三大矽料巨頭，新特能源、大全能源、通威股份上半年的業績均出現爆發性成長，其淨利潤分別達到了56.17億元、95.25億元、122.24億元，利潤增速也都在三倍以上。而和矽料上游的“暴利”相形見絀的是，作為光伏元件領頭羊隆基綠能上半年的毛利率同比下降了超過5個百分點，隆基上半年營收504億元，同比增長43.64%，但淨利潤僅增長了不到30%，相比矽料300%以上的利潤增速，不得不說今年元件廠商都是再為矽料廠打工。
出現矽料的迅猛的漲價勢頭，除了短期的供需錯配，光伏內在的產業邏輯也早已為此埋下了伏筆。矽料作為上游的擴產週期在12-18個月左右，建成後還需3-6個月的產能爬坡期，這一點遠高於下游各個環節。這便導致了在光伏需求高速增長之時，矽料的供應遠遠無法跟上產業鏈上的其他環節。當有限的產能遇到無法滿足的龐大的需求時，漲價就無法避免，上文所提到的矽料高門檻高回報的屬性則體現得淋漓盡致。
9月8日，中國有色金屬工業協會矽業分會以避免多晶矽價格被過度解讀、造成誤解為由八年來首次暫停多晶矽報價。而上一個在持續漲價後暫停報價的原材料品種是動力煤。2021年5月11日，中國煤炭市場網也以動力煤市場持續異常波動，為穩定煤炭市場價格為由暫停釋出CCTD環渤海動力煤現貨參考價。
而在此之後市場都看到了，煤炭行業便進入了一輪高景氣的“超級週期”，這一次換成矽料又是否會重新上演相同的劇情呢？
免責宣告
本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的資訊（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的資訊或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因採納本文而產生的任何行動承擔任何責任。
——END——