IPO觀察|茶百道啟動赴港上市，新茶飲行業進入下半場
8月15日晚，港交所網站顯示，茶百道（四川茶百道實業股份有限公司）正式遞交上市申請。
紅星資本局注意到，茶百道並不是第一家申請上市的新茶飲品牌。2021年奈雪的茶(02150.HK)在港股上市，2022年“雪王”蜜雪冰城的A股IPO獲得了受理，擬登陸深交所主機板。
據弗若斯特沙利文報告顯示，按2022年零售額計，茶百道在中國新式茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.6%；第一名為蜜雪冰城。
來源：招股書
蜜雪冰城，透過“低端定位+加盟模式”迅速搶佔市場，目前門店數量、零售額、市佔率都遙遙領先，而茶百道透過“中端定位+加盟模式”佔領市場，目前在新茶飲第二梯隊中，也處於領先位置。
不過新茶飲賽道競爭十分激烈，此次尋求上市的茶百道有何競爭力？招股書又透露出了何種資訊？
平均一天落地近8家店
會員數量超過6600萬
公開資料顯示，茶百道成立於2008年，首家門店開在成都溫江二中附近，以學生為目標群體。
從時間來看，茶百道算是新茶飲界的“老前輩”了。如今的行業頭部玩家喜茶成立於2012年，奈雪的茶成立於2015年，被市場稱為是新茶飲“元年”的熱潮則發生在2015年。
不過，起初近10年時間，茶百道的發展速度並不快。
公開資料顯示，2017年茶百道門店也才剛剛突破180家。
2018年，茶百道正式開放全國加盟，主打一到四線城市。當時，茶百道還進行了一次品牌升級：作為誕生在成都的企業，茶百道開始和熊貓IP深度繫結，產品上也開始宣傳“中國茶”。
此後，茶百道開始逐漸進入全國消費者的視野。
2020年，茶百道正式步入發展快車道，招股書顯示2020年1月1日，其門店數量為531家，一年時間門店新增加1709家。
2021年茶百道擴充套件速度同樣驚人，當年新開店2835家，相當於每天有近8家茶百道落地，2021年年末茶百道門店數量達5077間，如今已經超7000家門店。
從門店分佈來看，透過截至2023年3月31日的這6597家門店，一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數量分別佔茶百道門店總數的10.7%、 28.7%、21.1%、19.4%及20.0%。
來源：招股書
從門店所處業態來看，截至2023年3月31日茶百道在購物中心、社群、其他商圈的門店數量分別佔茶百道門店總數的39.2%、30.3%和30.5%。
總的來說，目前茶百道的門店在城市選擇、場地選址方面都比較均勻，這主要是由於茶百道定位中端新茶飲，中檔新茶飲的受眾更廣，消費者的接受度也比較高。
回到使用者層面看，2021年2月茶百道推出會員制度，企業想要透過這種方式增強消費者的忠誠度，提高消費頻率。
事實也確實如此，招股書顯示，截至2023年6月30日，茶百道的註冊會員數量超過6,600萬名，其中2023年第二季度的活躍會員數1,670萬名，2023年第二季度的會員復購率32.8%，高於行業平均水平。
說明茶百道在快速擴張的同時，消費者的黏性比較強，深受不少使用者的喜愛。
茶百道門店擴張依靠加盟，盈利模式同樣依靠加盟。
事實上，如今國內大多數新茶飲品牌都是採用加盟模式進行門店擴張，喜茶、奈雪的茶、樂樂茶等高階茶飲品牌也在近年開放加盟。
對於新茶飲品牌來說，加盟這一輕資產模式，確實能夠幫助企業更好地實現盈利。
茶百道招股書顯示，2020年-2022年，茶百道的營收分別是10.80億元、36.44億元和42.32億元，複合年增長率為97.9%。今年第一季度，營收同比增長53%至12.46億元。
茶百道的收入，主要是來自貨品及裝置銷售，此次收入對營收的貢獻高達95%左右，其次是加盟費等收入，佔比5%左右。
來源：招股書
招股書顯示，2020年至2022年，茶百道淨利潤分別為2.38億元、7.79億元和9.65億元，複合年增長率為101.3%。今年第一季度，淨利潤同比增長50.7%至2.85億元。
值得注意的是，茶百道的毛利率基本保持在35%左右，淨利率在22%左右。
而根據此前蜜雪冰城遞交的招股書，2019年、2020年與2021年，蜜雪冰城淨利潤率分別為17.2%、13.5%與18.5%。
也就是說，雖然目前茶百道門店數量與蜜雪冰城有一定差距，但單說盈利能力，茶百道更勝一籌。
茶百道對加盟商的扶持力度也比較大。
從加盟商角度來看，其實從門店選址、裝修開業、員工培訓、門店運營等方面，茶百道都有給予支援。
比如，茶百道一方面透過成立茶百道職業技能培訓學校、在各區域運營中心設有培訓中心等方式向加盟商提供從初創期到成熟期的全週期專業培訓；另一方面透過建立及時意見反饋機制和經驗分享平臺，安排專人解決加盟商在日常管理中遇到的相關問題，並提供加盟商之間互相分享優秀門店運營經驗的交流平臺。
根據弗若斯特沙利文的資料，2020年至2022年、以及2023年第一季度，茶百道加盟店的閉店率僅為0.1%、0.2%、1.1%以及0.5%，閉店率遠低於行業平均水平。
在外部挑戰較大的三年，茶百道加盟門店如此低的閉店率，這是茶百道與加盟商一同取得的成果，也說明了茶百道和加盟商實現了真正的互利共贏。
新茶飲行業進入下半場
競爭力主要圍繞產品與品牌展開
都知道當下新茶飲賽道競爭激烈，行業十分內卷，不過行業未來的空間仍在。
根據弗若斯特沙利文的報告，中國新式茶飲店行業規模在2017年至2022年的複合增長率為24.9%，遠高於中國軟飲料行業4.1%的整體增速，而新式茶飲店預計在2022年至2027年的複合增長率預計仍處於19.0%的高速增長狀態。
行業進入下半場，新茶飲的競爭力主要圍繞產品與品牌而展開。
產品層面，又包括產品質量、產品創新等多維度。
首先在產品質量方面，一直以來食品安全問題都是新茶飲的經營紅線，特別加盟模式下，企業對加盟商的管理難度更大。因此，茶百道如何有效避免加盟門店出現食品安全問題，這至關重要。
招股書顯示，茶百道主要從加盟協議、內部培訓、操作程式、檢查制度這四個方面對加盟商進行相關管理。
比如在簽訂加盟協議時，茶百道會規定門店營運過程中的具體食品安全措施。如果加盟商違反上述要求，可能會終止加盟協議，並向違約加盟商索賠。在加盟商准入及營運過程中，茶百道會為其提供培訓，內容涵蓋適用的法律法規、行業標準、內部政策等。
在門店實際操作時，會採用一套茶百道自主研發的食品安全及質量控制標準。門店員工必須嚴格遵守與原料儲存、保質期監測、門店衛生、員工健康及個人衛生、記錄儲存和文件管理等相關的程式及協議。
此外，食品安全也是茶百道門店檢查程式的重點檢查內容之一；定期就食品安全問題對加盟店的營運進行內部檢查。
值得一提的是，除了“管”加盟商外，在食品安全層面，茶百道也會嚴格管理上游供應鏈，實現從上到下全方面的把關。
其次在產品創新方面，茶百道也一直在嘗試。
此前已經創造低糖、低脂、健康的產品，以滿足注重健康的消費者的需求。去年一年，茶百道共計研發近300款產品，其中上新近43款產品，並完成對9款經典產品配方的升級。
關於產品創新，茶百道表示企業並非僅僅跟隨流行市場趨勢，而是基於對消費者口味和反饋的深刻理解，開創了一系列新產品。從中國傳統茶飲、全球美食和配料、小吃和甜點中汲取靈感。
回到品牌建設層面，它決定了品牌的調性與品牌的活力。
茶百道在過去一段時間也在不斷最佳化和提升自己的品牌力；尤其是在2023年，茶百道進行了全面的品牌升級，並推出了最新的品牌IP“茶茶”。
鑑於自己的主要消費者年齡是在18至35歲之間，茶百道相應構建了線上線下全方位的營銷網路，利用多渠道新興品牌推廣及營銷策略提升品牌知名度，觸達新目標客群，並提高現有客戶黏性。
比如，茶百道透過微博、微信、小紅書、抖音、嗶哩嗶哩、快手等知名主流社交平臺獲客，並推出茶飲營銷活動，市場反響較好。
來源：招股書
此外，在IP營銷、跨界合作等方面，茶百道同樣也是大動作頻頻，讓茶百道知名度進一步提升，同時也離消費者更近。
總的來說，茶百道關於產品力與品牌力的打造，在持續積極推進中也取得了一定成績，而這其實也是決定一個茶飲品牌能否“長紅”的關鍵所在。
小結：
關於茶百道下一步計劃，茶百道在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於提高整體運營能力並強化供應鏈；發展數字化能力，並聘請和培訓專業人才；品牌打造和推廣活動；推出和推廣自營咖啡品牌並在中國各地鋪設咖啡店網路；產品開發及創新；以及用作營運資金及一般企業用途。
不過，面對古茗、滬上阿姨這些競爭對手，茶百道壓力仍在。當下，茶百道還需要不斷論證其商業體系的完整性，以及靠規模賺錢的可持續性。
紅星新聞記者 劉謐
編輯 肖子琦