提交招股書近半年後，網易雲音樂即將登陸港股。
據彭博社近日訊息，網易雲音樂透過港交所IPO的發行價或定為205港元/股。招股書顯示，該公司此次將公開發行1600萬股普通股。也就是說，網易雲此次IPO或將募集32.8億港元（約合人民幣26.9億元）。
綜合多家券商資料，網易雲音樂目前募資已超過21.7億港元。若以公開發售部分集資3.52億港元計算，網易雲音樂目前已經超購6.16倍。作為國內線上音樂市場巨頭之一，網易雲音樂預計12月2日在港交所正式掛牌交易。
網易雲音樂估值或達425億港元
停滯上市3個月之後，網易雲音樂IPO程序加速，即將本週四（12月2日）登陸港交所，程式碼為“9899.HK”。
11月23日，網易雲音樂公告顯示，將在全球公開發行1600萬股普通股，發售價區間定為每股190-220港元，擬募資30.4-35.2億港幣（約合24.9億-28.9億元人民幣）。
11月27日，據彭博社訊息，網易雲音樂在H股的發行價定為每股205港元。若根據此發行價計算，網易雲音樂上市後估值將達到425.8億港元，約合人民幣349億元。
據證券時報·e公司報道，11月26日，綜合多家券商資料，網易雲音樂目前募資已超過21.7億港元。若以公開發售部分集資3.52億港元計算，網易雲音樂目前已經超購6.16倍。
富途牛牛資料顯示，網易雲音樂有望最終超購逾15倍。而此前招股書顯示，在配售環節，網易雲音樂預計不超過15%的超額配售權。
根據市場訊息，網易雲音樂的國際配售反應理想，在開售半天內就獲得足額認購，並吸引諸多不同型別基金的積極參與，包括全球長線基金﹑專注新經濟領域的投資基金及對沖基金。
騰訊音樂和網易雲音樂均是國內線上音樂巨頭，2018年12月，騰訊音樂就以213億美元的估值登陸美股。不過，在經歷監管政策變化、中概股大幅調整後，騰訊音樂當前市值為121.2億美元，約合人民幣774.8億元。按此次曝光的網易雲音樂發行價計算，網易雲音樂估值約為騰訊音樂的45%。
獲索尼音樂等3.5億美元基石投資
招股書顯示，網易雲音樂已引入三大基石投資者，分別為網易公司、索尼音樂娛樂、奧比斯投資管理有限公司Orbis，總計認購3.5億美元（約合人民幣22.38億元）。其中，網易認購2億美元，索尼音樂娛樂認購1億美元股份，而Orbis認購5000萬美元股份。
根據已曝光的發行價，若超額配股權未獲行使，則基石投資者認購股份佔比約為83.15%；假設超額配股權獲悉數行使，則基石投資者認購股份佔比約為72.30%。根據招股書，基石投資者鎖定期為6個月，最低門檻為5000萬美元。
今年以來，全球資本市場持續波動，多家網際網路科技公司紛紛暫緩IPO。作為下半年港股首家重啟全球發售、加速IPO的網際網路公司，網易雲音樂透過引入較高比例的基石投資，讓更多港股投資者信心得到提升。行業分析人士指出，此次佔比較高的基石投資，有助於減少上市後的股價波動，同時吸引更多長期價值投資。
值得一提的是，基石投資者中僅次於網易公司的是全球老牌唱片娛樂公司——索尼音樂娛樂公司。作為全球音樂行業的頭部公司，索尼音樂娛樂在逾60個國家均有業務，培養了今日眾多知名的音樂人及若干最有影響力作品的製作人。
據悉，此次投資網易雲音樂，是索尼音樂娛樂首次擔任中國數字音樂公司香港IPO的基石投資者。香港股票分析師協會副主席潘鐵珊認為，此次網易雲音樂成功引入索尼音樂娛樂等作為基石投資者，充分反映版權方對於公司的信心。雙方未來可能會在音樂版權方面有更深入的戰略合作，成為公司日後發展的一大強力後盾。
公開資料顯示，今年5月，網易雲音樂已與索尼音樂娛樂達成全面版權合作，獲得索尼音樂娛樂數年期的海量曲庫授權。雙方還在音樂宣發、流媒體服務、線上K歌、音樂Mlog等層面開展更多創新探索與全新合作。此外，近期網易雲音樂還分別與摩登天空、香港英皇娛樂以及中國唱片集團達成版權合作，獲得三家唱片公司的全量音樂版權。
招股書：未來三年或將繼續持續虧損
根據此前網易雲音樂披露的招股書，該公司在今年前三季度的月活使用者高達1.84億，同比增長2.22%。其中超90%月活使用者為90後或00後，成為中國最受年輕一代喜愛的音樂平臺之一。
2021年，網易雲音樂在社群粘性與原創音樂方面表現良好。2021年上半年，網易雲音樂日活聽歌使用者日均聽歌時長76.9分鐘，UGC歌單總數約為28億。2021年6月，主動進行UGC創作的月活使用者佔比約27%，每10次音樂播放約有3次來自平臺推薦。
資料顯示，網易雲音樂在今年前三季度總營收51億元，同比增長52%；線上音樂付費使用者數為2752萬，同比增長超93%；線上付費率達到14.9%，付費使用者增速及付費率均持續位居行業第一。
然而，目前龐大的使用者群仍然無法逆轉網易雲音樂當下的虧損局面。財務資料顯示，2018年至2020年，網易雲音樂營收分別為11.48億元、23.18億元及48.96億元，2021年上半年約32億元，同期經調整後淨虧損為18.14億元、15.89元與15.68億元，過往三年虧損約49億元。截至今年上半年，網易雲音樂調整後淨虧損仍有5億元，不過相比去年同期8億元的淨虧損，已經有所收窄。
實際上，網易雲音樂的虧損狀態很大程度與其逐漸增加的收入成本有關。資料顯示，2018年至2020年，平臺收入成本分別由25億元逐漸增加至55億元。2021年前三季度收入成本為50.89億元。網易雲音樂表示，這主要是向音樂廠牌、獨立音樂人等版權方支付的內容授權費，以及向直播主播及其直播工會支付的分成等費用高企導致的。
招股檔案顯示，繼續深耕音樂社群是網易雲音樂募資主要用途之一，佔總募資的40%。其中，包括豐富多母音樂內容、挖掘及扶持原創音樂人、提升社群活躍度及粘性等多方面。此外，本次募資的40%將用於繼續創新並提高技術能力，其餘用於甄選合併、收購、戰略投資、日常運營等一般用途。
值得注意的是，網易雲音樂也在招股書中表示，雖然使用者、營收持續上升，但在可預見的將來（包括截至2021年12月31日止）由於對內容、技術、營銷活動以及研發進行的持續投資，可能會繼續產生毛虧損、淨虧損及經營現金淨流出。該公司預期2021年、2022年及2023年仍會持續虧損。
責編：桂衍民
來源：券商中國