財聯社9月12日訊，8月以來滬深300上漲，本週以大盤股為代表的上證綜指更是突破了3700點，此外，成交量方面更是連續38個交易日錄得萬億成交。後市市場如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。
中信證券：繼續聚焦三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰
宏觀經濟與政策環境持續好轉，宏觀流動性階段性寬裕下市場流動性逐步改善，建議繼續積極參與本輪風格切換，保持均衡配置的同時，配置重心繼續向價值偏移。首先，國內經濟與政策環境整體向好，預計國內經濟8月見底後將逐月改善，短期擾動緩解後四季度經濟將回歸常態；政策緩解供需矛盾，期貨投機逐步緩解後，國內大宗商品價格料在8、9月份見頂回落；同時，政策預期持續糾偏，政策效應積累改善基本面預期。
其次，年底前宏觀流動性將保持階段性寬裕，四季度降準有望在10月份落地；同時，資管新規過渡期收官，理財產品預期收益率下行，流動性也將持續外溢；散戶和遊資是近期增量資金的主要來源，市場流動性環境有望持續改善。
最後，四大訊號已明確，風格切換進行時，配置上依然建議保持均衡，重心繼續向價值偏移，結合景氣與估值，尋找細分賽道正向預期差，具體從三個方向入手：
左側佈局價值板塊中高景氣的消費和醫藥細分領域，推薦次高階白酒、CXO、疫苗以及港股的啤酒、服飾龍頭；繼續聚焦製造和科技板塊中三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰電；關注A股金融板塊和港股網際網路龍頭的估值修復機會。
興業證券：繼續逢低佈局以“專精特新”與科創“小巨人”為代表的優質成長核心主線
展望：“夏日避暑”、“顛簸期”後，百花齊放如期演繹。A股行情加速，風險偏好持續提升。對於交易型選手，建議抓住預期差、靈活把握結構熱點。對於配置型選手，建議繼續立足長期，圍繞科創大方向及其拉動下的新需求積極佈局。
投資策略：擁抱長期、擁抱大方向，以長打短。繼續逢低佈局以“專精特新”與科創“小巨人”為代表的優質成長核心主線。
1）高階製造（半導體產業鏈、軍工產業鏈等），
2）新能源鏈條（新能源材料、鋰電裝置、新能源車產業鏈、智慧駕駛等），
3）AIoT（計算機、通訊、電子），
4）生命科學（生物醫藥、醫療器械、醫療服務、種子等）。
海通證券：新一輪上漲正在展開 低估行業有望補漲
8月以來滬深300上漲，本週以大盤股為代表的上證綜指更是突破了3700點，有投資者開始思考今年2月以來小市值風格佔優的行情是否會反轉，大盤股的春天是不是又要來了。我們認為，今年大小市值風格的輪動只是一種表象，滬深300今年弱於中證500的背後，實質是今年大消費大金融持續跑輸資源股和中游製造股。往後看，投資者的關注點應該是行業景氣和估值的演變，而非公司市值的大小。
新一輪上漲正在展開。新一輪的上漲，背景是宏觀政策寬鬆，驅動力是基本面+情緒面，根據歷史規律本輪A股ROE上行週期還未走完，未來宏觀政策寬鬆有望支撐企業盈利繼續回升，預計21Q1達高點，情緒上PE/PB、風險溢價率和股債收益比等衡量的市場溫度目前只有60度左右（歷史牛市高點100度）。
行業層面，《以史為鑑：牛市高點特徵是眾樂樂-20210824》中，提到歷史上牛市高點時市場特徵是眾樂樂，即80%行業估值偏高，而目前僅有9%（24%）的申萬二級行業PE（PB）超過了80%的歷史分位，其他大部分行業估值仍處於歷史偏低的水平。如前所述，今年的把握風格的關鍵要看行業景氣，未來風格將更加均衡，其他低估行業有望補漲，市場從獨樂樂走向眾樂樂。
核心結論：
①隨著個股擴容，之前代表小盤的指數實際已經代表中大盤，全A市值最大1/3個股年初至今漲幅平均為18%，最小1/3為22%，市值因子不明顯。
②中證500跑贏滬深300的背後實則是行業景氣分化，中證500成分股中資源品、製造業權重大，他們景氣度比消費、金融更高。
③宏觀政策+微觀資金助推市場邁向新高度，兼顧硬科技和基建相關製造，重視窪地的金融地產。
國泰君安：A股市場正駛向新高 推薦券商/新能源/老能源
大勢研判：乘風破浪，駛向新高。7月下旬以來，A股市場連續38個交易日錄得萬億成交，既包含了存量資金的博弈，表現為換手率的提高（0.61%→1.49%）；更反映了新的增量資金持續入場，推升股市站上近六年新高。
我們認為，本輪拉昇行情的核心在於分母端的驅動：
1）教育雙減、房地產新規、反壟斷等政策不確定性逐步落地，風險評價整體下行。
2）北交所宣佈設立，以“專精特新”為代表的中小企業迎來源頭活水，資本市場改革步伐加快，同時近期中美對話機制的開啟，市場風險偏好穩中有升。
3）穩增長穩就業背景下，伴隨貨幣與信用的寬鬆釋放，無風險利率下行成為拉昇行情的關鍵推手。往後看，經濟與盈利預期下行的斜率最陡階段已出現，隨著分母端發力與預期修正，A股市場正駛向新高。
行業配置：推薦券商/新能源/老能源。一方面，財富管理業務助力券商二次成長曲線。另一方面，考慮主賽道景氣向上趨勢延續，總量需求修復較弱之下，盈利優勢仍舊突顯，當前時點需追尋三次能源革命下的供需緊平衡方向。
重點行業推薦：1）首推券商；2）持續推薦光伏，新能源車兩條超級賽道配置機會；3）週期板塊中的景氣方向則在鋼鐵、鋁、玻璃等供需格局有改善的賽道。
安信證券：以“寧組合”為代表的高景氣長賽道的新一輪行情正蓄勢待發
我們曾指出A股投資從中期角度看，最關鍵的是高景氣度投資，這是由資金風險偏好、預期收益率、考核期等多方面因素決定的。今年在雙碳與供需缺口背景下，新能源與舊能源都有高景氣屬性，因此出現了輪動表現，但新能源景氣本質是滲透率長邏輯，而舊能源最終是找到新的價格波動中樞。
站在當前時點，我們認為以“寧組合”為代表的高景氣長賽道這一A股主線新一輪行情正蓄勢待發。
從基本面來看，行業高景氣獲得中報以及中觀高頻資料驗證，甚至不斷超過市場預期。從行業輪動節奏的時間與空間來看，以寧組合為代表的高景氣長賽道主線調整整固期接近尾聲，新一輪行情蓄勢待發。短期從風險偏好來看，中美關係的階段性緩和，或將為半導體、光伏、5G、出口品等板塊帶來利好。配置方向仍以高景氣賽道為主：
1)配置性機會，高景氣長賽道：繼續看好，逢調整佈局：新能源上游（包括相關有色、化工等）、軍工、專精特新“小巨人”。
2)交易性機會，低估值階段性高景氣：鋼鐵、煤炭、券商、建築等。
開源證券：資源類企業的重估將是歷史級別的 繼續看多價值迴歸
在傳統資源、材料類企業長期盈利能力進入改善通道後，2010年以來看商品做股票的投資策略需要被修正，股票正成為比商品更好的投資工具。
本輪對於資源類企業的重估將是歷史級別的，我們看好：油氣、有色（黃金、銅、鋁）、鋼鐵、煤炭，以及船舶製造、化纖等細分領域，進入9月份，宏觀經濟資料出現結構上的好轉，總量企穩的預期逐漸走向現實，價值風格迴歸條件已經成熟，建議積極佈局：券商、銀行、建築、房地產。指數/風格/主題上繼續推薦上證50/中證紅利/中字頭/大盤價值。
粵開證券：市場分化下 應繼續尋找結構性投資機會
市場分化下，即便是巨量成交也不能一擁而上，應繼續尋找結構性投資機會。配置方向上：
一、確定性業績更有望享受確定性溢價，高景氣板塊仍有較高勝率。成長賽道的長期收益取決於產業趨勢，中短期節奏受到流動性和市場情緒的影響。近期成長板塊整體市場風格偏向均衡，但是在下半年流動性和政策有支撐的預期之下，我們認為業績高增長且能持續的板塊仍然值得佈局，智慧製造和科創板塊行情有望延續。根據Wind一致預期，2021-2022年淨利潤增速高增長的板塊包括電子、通訊、汽車、電氣裝置、化工、有色等。
市場分化下，板塊內部需要進一步挖掘細分板塊結構性投資機會。比如新能源汽車板塊的鋰電中上游、電子板塊的功率半導體/VR產業鏈、機械裝置的高階機床、大消費板塊中國慶中秋假期受益板塊、光伏和風電裝置、有色板塊的電解鋁和新能源金屬、建材行業受益於專項債加速發行和基建投資升溫的水泥/玻纖、通訊板塊的5G基建/綠色IDC/光模組等等。
二、關注中小市值企業的投資機會，尋找專精特新中的“配套專家”和“單打冠軍”標的。
三、市場分化下板塊輪動較快，熱門概念板塊切入或有較高勝率。
國金證券：資源品漲價行情或已處在頂部區域 短期建議攻守並重
短期來看（未來1-2個月），建議攻守並重。進攻端：中游資本品、基礎化工等板塊。防守端：低估值建築、高分紅電力等行業。半導體和新能源汽車等行業建議關注後續估值泡沫化的支撐因素，此外，我們認為資源品漲價行情或已處在頂部區域。
1）中游資本品：裝置製造等。受益於產業鏈資本開支擴張。在下游企業紛紛加大資本開支或明顯帶動中游裝置的需求，工控自動化、機器人、機床等中游裝置行業景氣或持續改善。
2）具備價效比的高景氣板塊：基礎化等。基礎化工（包括漲價品種以及新材料類等）等板塊高景氣持續，行業整體業績高增長同時具備確定性和持續性，估值也存在較高性價比。
3）低估值：建築等。低估值屬性，進可攻退可守，安全邊際高；另一方面基建發力預期下訂單保持穩定增長。
4）業績和分紅穩定：電力。電力行業業績增長穩定，拉閘限電反映了行業供需矛盾突出。此外，較好的現金流支撐穩定的現金分紅。
拉長維度來看，推薦佈局券商和新能源板塊。我們的基準觀點仍是看好年底大機會，券商或將是率先反映的板塊。而年底行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業績也沒有利空的新能源板塊。
華西證券：A股仍具備結構性行情特徵 硬科技、新能源等仍是中長期重點配置方向
市場風格加速收斂，關注兩條主線。8月PMI資料和金融資料顯示實體經濟動能趨弱，同時四季度“穩增長”政策預期得到強化，積極財政作用將逐步顯現，“寬貨幣”格局有望維持，A股仍具備結構性行情特徵。
從中報來看，二季度A股業績增速維持較高水平，其中上游資源品、高階製造持續高景氣；消費板塊盈利能力有所回落，後續需重點觀察中秋國慶雙節消費旺季下的行業基本面修復節奏。從政策和產業趨勢看，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”中小市值企業仍是中長期重點配置方向。
具體到板塊配置，關注“二”條投資主線：
一是供給約束同時伴隨需求預期回升的中上游資源品與原材料：有色金屬（銅、鋁）、煤炭、化工（純鹼、化纖）、鋼鐵；
二是符合“國家產業政策重點支援”方向的，如“新能源、新能源車”等。
山西證券：建議關注化工板塊 磷化工中期依舊有較大上漲空間
周度重點關注板塊
首先，建議投資者關注化工板塊。傳統化工龍頭相繼切入新能源材料賽道謀求轉型升級：基於新能源時代上游核心原材料市場需求的高增長性，以及碳中和背景下為打破經營瓶頸尋求資本開支轉型的必要性，近來相繼有各類傳統化工龍頭企業切入新能源材料賽道。
此外，化工龍頭切入新能源賽道會對其自身形成拉長景氣週期、提升估值的正向影響，從現有情況下來看，磷化工可能是最先整體切入下游磷酸鐵鋰賽道的細分行業。從資料上來看，板塊業績大幅兌現，盈利預期抬升，中期依舊有較大上漲空間。
另外，建議投資者繼續關注醫藥板塊。目前板塊指數已跌至前期低點，市盈率已經降至疫情爆發時低位，我們認為未來板塊將逐步探底回升，可重點關注創新藥板塊，目前一級市場相關方向投資依舊火爆，賽道長期增長邏輯較強，CXO依舊會維持相當高的景氣度。另外，建議關注醫療器械龍頭標的，A股標的中我們關注高成長估值業績總體匹配、細分領域不斷進行進口替代的優質公司。板塊目前估值基本處於極端低位，板塊長期增長邏輯強勁，板塊一致預期近期也有所抬升，預計板塊震盪休整後或將迎來下一輪上漲。
最後，建議投資者繼續關注軍工板塊。“十四五”期間軍工行業由穩健增長轉向高速增長，預計高景氣賽道增速將超25%。具體推薦原因有三，首先，軍費穩定增長、加快國防和軍隊現代化政策保證行業需求端高景氣；此外，裝備升級放量帶來核心競爭力提升，規模效應和國產替代共同作用，行業科技迭代代表高增長；最後，軍工體制改革提升企業經營效率，鼓勵國防科技成果轉化，軍工上市公司盈利或將進一步提升。三條邏輯共同作用，建議投資者關注板塊內優質標的。