華創證券:北交所設立支援中小企業創新發展 券商投行業務等有望業績利好

智通財經APP獲悉,華創證券釋出研究報告稱,此次設立北京證券交易所的初衷在於支援中小企業創新發展,打造服務創新型中小企業主陣地。於券商而言,潛在業績利好因素包括投行業務、做市商制度到競價交易的可能性、投資者適當性管理的基礎上,准入門檻有望更寬鬆。

(1)投行業務:新三板改革深入推進提速的背景下,中小科創型企業的上市積極性有望提升,此外亦有望更多地增加港美股上市公司轉A的路徑選擇,實現投行業務收入的增長。根據統計,截至9月2日收盤,精選層總市值體量為1857.44億元,上半年A股IPO承銷規模2138.77億元(同比+54.03%),考慮交易所市場有望帶來的流動性溢價和優質企業篩選機制,未來北交所精選層有望帶來明顯增量投行承銷收入。

(2)做市商制度到競價交易的可能性:過往受流動性過低的影響,新三板做市商制度給部分券商帶來了一定的虧損,這影響了券商開展做市業務的積極性。預計未來伴隨改革深化,多層次市場結構的構建,有效提升市場流動性,交易活躍度的改善有望驅動交易制度的變化。

(3)投資者適當性管理的基礎上,准入門檻有望更寬鬆:在解決上市企業的質地問題後,有望吸引更多的資金進入市場,提升整體市場交投活躍度。但改革的同時,企業多元性也增加了投行的定價難度,對綜合能力和做市撮合能力提出了更高的要求,可關注投行業務綜合實力較強,中小企資源獲取能力突出的券商。北交所的設立進一步明確了資本市場全面深化改革的決心,匹配資管及財富管理大發展的節奏,券商板塊有望持續受益。

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