前言
據普華永道《全球併購行業洞察：製藥及生命科學》報告顯示，2020年上半年，受新冠疫情衝擊，全球製藥及生命科學行業交易數量和交易金額均下降。單從醫療科技領域來看，資料顯示2020年上半年儘管有總價值超過210億美元的併購交易尚在進行中，但該領域總計完成的醫療科技交易總價值卻不到20億美元。
不過到了下半年，雖然全球併購交易市場仍舊低迷，但隨著市場和投資機構在危機中逐步穩定，醫療科技領域的併購交易量或已出現反彈回升趨勢。
近日，Evaluate官網文章《Steris turns the Key on 2020’s fifth biggest buy》統計了2020年以來醫療科技領域併購金額TOP 5事件，值得一提的是，這5大重磅收購事件就均發生於2020年下半年，且總金額已超450億美元。以下我們簡要梳理了這5大收購事件的具體情況。
8月5日，美國數字醫療巨頭 Teladoc Health公司宣佈，將與遠端慢性病護理平臺 Livongo公司合併，共同建立一家虛擬遠端醫療公司。根據協議條款，合併後Teladoc股東和Livongo股東將分別佔有58%和42％的股份。Livongo在此次合併中的估值達到185億美元，而據業內人士估算，合併後新公司價值可以達到380億美元，摺合人民幣約2700億元。由此，該項鉅額交易也被視為一起數字醫療歷史上前所未有的事件。
作為美國規模最大的遠端虛擬醫療公司，Teladoc Health 成立於2002 年，並於2015年成功登陸紐交所資本市場。該公司主要透過電話或視訊會議軟體和移動應用程式來按需提供遠端醫療服務，患者與醫生可以進行遠端問診，從而獲得醫療保健知識和健康計劃。
進入2020年，由於受疫情對遠端醫療的正向刺激，Teladoc Health僅二季度實現了2.41億美元的營收，同比增長85.01%。實際上，如果說2015年Teladoc Health的收入還僅為0.77億美元，那麼到了2019年其營收已達到5.53億美元。
“預計到2021年，合併後的公司有著約19倍的收入倍數。相對於Teladoc Health歷史上的交易情況來說，這個數字很高。”Guggenheim的分析師Glen Santangelo表示。
其實這已不是Teladoc Health首次出手，尤其是近年來，為甩開與競爭對手的距離，Teladoc Health連續併購了多家涉及問診業務的公司。然而此次疫情，同樣也刺激了Teladoc Health競爭對手的高速增長，為進一步維持自身的領先優勢，便也就有了其此次對數字醫療領域另一龍頭Livongo的併購。
Livongo 是一家利用數字技術和智慧裝置提供慢性病管理輔導服務的公司，其成立於 2008 年，並於2019 年 IPO 上市。不過針對此次收購，有業界人士仍持懷疑態度，他們認為Teladoc為Livongo支付了過多的費用，而且Livongo的業務也並不是和Teladoc的核心遠端醫療業務存在完全的協同。
當然，更多的是還是期待Teladoc Health透過合併不僅可以保證自身的領先地位，並能夠跨入慢病管理領域給市場提供更好的故事。更重要的是，這次合併為整個數字醫療提供了進一步的驗證，該觀了一直以來市場對其的遲疑與觀望態度。
二、西門子醫療164億美金收購瓦里安
8月2日，西門子醫療集團（Siemens Healthineers）宣佈將以164億美元現金收購美國癌症醫療技術製造商瓦里安醫療系統公司（Varian Medical Systems），這一交易價格較瓦里安當時市值高出20％以上。
瓦里安有著72年的歷史，作為放療裝置市場的老大哥，其是全球最大的 X 射線數字成像公司，直線加速器、伽馬刀等產品主要生產企業。據悉，瓦里安在全球安裝了8000多套放射治療系統，佔據全球超過50%的放療市場份額；在分析儀器領域，瓦里安同樣是威名赫赫，曾推出全球首臺商品原子吸收光譜儀、首臺FT-IR、首臺臺900 Hz NMR等等。
此次收購也可謂是強強聯合。作為醫療影像三巨頭之一，西門子最受歡迎的產品是分子診斷產品和ＭRI，這兩項產品目前都主要用於癌症診斷，與瓦里安的結合，讓其業務從診斷延申到治療環節，形成了完整閉環。這意味著，透過此次收購，西門子將進軍腫瘤放療市場，並形成真正覆蓋腫瘤從診斷到治療以及護理全流程的全整合平臺。
實際上，西門子和瓦里安的合作由來已久，雙方已是合作了十多年的夥伴，如此前瓦里安和西門子就達成合作，在美國和其他約定的地區，瓦里安可以對放療客戶代表西門子銷售其影像診斷產品，西門子也可對其客戶銷售瓦里安放療系統等。
基於此次收購，雙方的最終目標是提供一個全面的綜合腫瘤學產品組合，將瓦里安的線性加速器、放射外科裝置和質子治療套件新增到西門子的各種成像硬體，實驗室診斷和醫院諮詢服務中。
三、Illumina 80億美元併購 Grail
9月21日，Illumina宣佈已與Grail達成最終協議，其將以80億美元的現金和股票對價收購GRAIL，此外GRAIL股東將獲得未來付款，佔某些與GRAIL相關的收入的個位數百分比。這成為Illumina有史以來最大的一筆收購。
Illumina創立於1998年，如今已是全球最大的 DNA 測序公司，據Next Generation Genomics統計， 其在測序儀市場佔有率高達83.9%，遠超所有競爭對手。就此次收購來說，值得玩味的點在於，其實GRAIL一開始便是從 Illumina 分離而來，如今一番波折過後，其卻又迴歸了Illumina的懷抱。
具體來說，GRAIL是Illumina於2015年成立，由Illumina的NGS技術提供支援，以開發最新的資料科學和機器學習並建立血液中的癌症訊號圖集，從而實現癌症早期檢測測試；2016年1月，Illumina將Grail拆分，並聯合比爾·蓋茨、傑夫·貝佐斯等對其投資一億美元。此後，Grail在資本市場可謂順風順水，累計募資近20億美元。
得益於Illumina的助力和資金支援，Grail 一共推出有四款產品，其中包括拳頭產品Galleri。這是一款多癌種早篩產品，運用GRAIL開發的一項基於cfDNA靶向甲基化的血液檢測分析方法，能用一管血進行50餘種腫瘤早篩的產品。
與市面上已有和即將發售的其它早篩產品相比，Galleri擁有高特異性和廣譜的優勢，而低於百分之一的假陽性率保證了檢測的可靠性，與其它多種腫瘤早篩產品拉開了差距。Grail預計該產品將於2021年上市。
這或正是Illumina將Grail 重新收歸靡下的因素之一。一直以來，Illumina的主要收入來源為測序儀器和實驗耗材銷售，而產業下游佈局較少。而此次成功收購後，Illumina 或將會從單純的測序儀提供商向下遊應用延伸，進一步鞏固自己在 DNA 測序領域的霸主地位。
四、Invitae14億美元併購Archer DX
6月22日，遺傳性疾病檢測領軍企業Invitae宣佈將收購腫瘤基因檢測公司ArcherDx，將後者在腫瘤療效預測和監測的基因檢測和液體活檢技術及相關產品收入囊中。
根據交易條款，Invitae以3.25億美元現金和3000萬股票收購ArcherDx。此外，根據特定里程碑，Invitae還會向ArcherDx現有股東支付高達2700萬普通股，交易總價值為14億美元左右。
Invitae是癌症診斷和遺傳風險測試的領導者，其基因檢測產品主要分為診斷檢測、風險預估、生殖遺傳三大類。ArcherDX則是提供用於確定最有效的癌症治療方法和個性化癌症監測的基因測序產品和服務的公司，開發了實體瘤伴隨診斷產品、個性化腫瘤復發監測產品和腫瘤科研產品。據悉，目前AncherDx產品被全球300多家實驗室使用，與超過50家藥企和CRO公司有合作。
“有了ArcherDx的技術、能力及團隊的加持，Invitae能夠加速基因資訊在癌症患者全病程管理的應用。”在Invitae執行長Sean George看來，此次收購後，從風險評估、診斷檢測到療法最佳化、復發監測，Invitae的產品將能提供最先進的個性化癌症護理所需要的資訊。
五、Steris 8.5億美元收購Key Surgical
10月6日，Steris宣佈其已與Key Surgical已簽署最終協議，將以8.5億美元的價格收購後者。Steris表示，該交易將以債務和現金融資的形式進行，並有望在今年年底前完成。
此外值得一提的是，這筆交易還帶有稅收優惠，根據預期稅收優惠的現值進行調整，購買價格實際上降低到了約8.1億美元。儘管收購Key Surgical的價值不到10億美元，但這是仍是今年迄今為止醫療科技領域宣佈的第五大交易。
Key Surgical成立於1988年，是全球領先的無菌處理和手術室用品供應公司，為醫院和外科設施提供消耗產品。據悉，Key Surgical為70個國家的近10000家醫療機構供應了數千種產品，主要涉及醫療器械、手術室耗材和手術用品。
“ Key Surgical專注於無菌處理、手術室用品和內窺鏡檢查，這非常適合我們的核心醫療保健客戶，此次收購可謂進一步補充和擴充套件了Steris的產品線。”STERIS總裁兼執行長Walt Rosebrough表示。
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