“我們要改變！要不斷改變！”4月15日下午，在百亞股份（003006，SZ）股東大會上，馮永林與股東交流時表示，公司提倡向華為、阿里等優秀企業學習，倡導激勵式發展，目前公司2000多名員工中有超700名員工擁有股權激勵或期權激勵，希望公司以變革創新方式引領行業發展，成為行業標杆。
管理方式之外，馮永林所言的“變”也體現在產能的變化、市場的擴張以及業績的增長等方面。公司董秘張黎對鈦媒體APP表示，目前公司衛生巾綜合產能利用率接近90%，近兩年來，公司正以“每年新增三條衛生巾產線”的速度擴張，以滿足市場需求，“自由點”安睡褲等產線產能利用率更是超過100%。
而整個行業規模的擴張也正在賦能百亞股份的發展。據悉，消費升級背景下，衛生巾品牌高階化趨勢顯現，千億級的衛生巾市場規模也逐漸擴大。同時，隨著國貨潮興起，直播等電商營銷渠道的盛行，國產品牌認知度不斷提升，諸如“自由點”等國產品牌全國化步伐正在加速。
線上渠道保持高增 加速滲透雲貴陝等地隨著直播等電商渠道的盛行，諸多消費品牌切入該領域。百亞股份早已佈局，線上渠道逐漸成熟，增速愈發加快，成為公司全國化佈局中的重要一環。
財務資料顯示，百亞股份實現營收14.63億元，同比增長16.97%；同期淨利潤為2.28億元，同比增長24.89%；扣非後淨利潤為2.11億元，同比增長16.83%；截至2021年年底，公司經營現金流淨額為1.97億元，同比下滑21.34%。
分地區來看，公司在川渝地區實現營收6.14億元，同比增長15.73%；雲貴陝地區營收3.36億元，同比增長24.91%；兩湖兩廣及河北等其他地區營收1.73億元，同比增長24.91%。顯然公司走出川渝、全國化的步伐正在加速。
百亞股份股東大會現場，作者拍攝
值得注意的是，公司2021年電商渠道實現營收2.10億元，佔總營收比例達14.35%，同比增速高達36.81%，遠高於線下營收增速。張黎對鈦媒體APP表示，線上渠道是公司加速全國化的重要一環，公司為專供線上渠道打造了“引流款”產品，目前來看引流效果不錯。
對於線上渠道的目標規劃，公司在2021年股權激勵中明確表示，以2020年線上業務營收為基數，2022-2024年線上營收增長率不低於120%、220%、350%。據悉，公司目前在抖音、天貓、京東等電商平臺，以及私域社群、團購、O2O等新興渠道均有佈局。公司目前衛生巾產線超20條，近兩年來，公司正以每年新增三條產線的速度擴張。
百亞股份公司內部
不過，電商渠道的高速增長背後，公司在該渠道的投入也不斷增加，疊加“引流款”產品毛利率較低，導致該渠道的毛利率相對較低，且處於下滑態勢。資料顯示，電商渠道2021年毛利率為34.52%，同比微降0.92%，遠低於川渝地區、雲貴陝地區超50%的毛利率。
張黎對鈦媒體APP表示：“主要是電商去年下半年投入費用較大，今年毛利率將會比之前好一點。‘引流款’不是我們重點推廣的，公司也在平衡擴張的速度和毛利率。”同時，線下渠道方面，張黎表示，前期投入可能較大，渠道培育起來後期投入相對較小，諸如陝西等地目前已起量並實現盈利。
消費升級向高階產品進擊 衛生巾市場規模正擴容縱觀當前衛生巾市場競爭格局，國內有恆安國際（01044.HK）旗下七度空間及安樂爾、景興健護旗下ABC及Free、桂林潔伶旗下潔伶及淘淘氧棉等，國際市場上則有日本尤妮佳旗下蘇菲、日本花王旗下樂而雅，美國寶潔旗下護舒寶及朵朵，美國金佰利旗下高潔絲等。
雖市場競爭激烈，行業飽和，滲透率極高，但隨著消費升級，品牌高階化趨勢等，市場擴容趨勢顯現。疊加極高的復購率、剛需性以及高頻次消費等，使得行業穩中增長的態勢明顯。根據Statista統計資料，2015-2020年全球女性衛生用品零售規模呈逐年增長趨勢；2015年，全球女性衛生巾行業市場規模為320億美元，2020年，全球女性衛生巾行業市場規模為370億美元。
此外，中泰證券分析師分析認為，由於生活水平的提高，女性初潮年齡不斷提前，絕經年齡不斷延後；以及女性健康意識不斷提升，使用衛生巾頻次不斷增加等因素影響，也將推動著衛生巾市場規模的擴容。
百亞股份高階產品“有機純棉”系列
聚焦至百亞股份，中高階趨勢化也為公司帶來更好的效益。據瞭解，公司中高階品牌“自由點”營收佔據公司衛生巾營收的95%以上。根據尼爾森的統計資料，在2021年度全國銷售額份額排名中，公司自由點品牌衛生巾產品的市場份額在本土衛生巾品牌中排名第三，在重慶市場銷售份額排名第一，在四川及雲貴陝市場份額排名第二。據悉，公司“安睡褲”系列是毛利率最高的產品之一，且其產能利用率也是最高的產品。
值得一提的是，原料端來看，今年衛生巾上游高分子樹脂、膠膜等漲幅較大。公司方面對鈦媒體APP表示，去年年底公司已囤部分原材料，以及原料構成材料較多，除了無紡布佔成本比例超過20%以外，高分子樹脂、膠膜等原料各自佔比不超10%，基於上述因素考慮，上游原料波動不會對公司今年盈利產生較大影響。
衛生巾板塊之外，成人紙尿褲“丹寧”的未來市場頗受公司看好。張黎表示：“老齡化是大勢所趨，隨著老年人消費觀念、消費習慣等的轉變，未來成人紙尿褲的市場有望實現較高的增長。”（本文首發鈦媒體APP，作者｜張海霞，編輯｜崔文官）