文/王鵬宇
剛剛拿到新能源車銷冠的比亞迪，卻讓資本市場“炸了窩”。
10月28日，比亞迪釋出了2021年第三季度財報。報告中顯示，公司第三季度實現營收543.07億元，同比增長21.98%；歸屬上市公司股東的淨利潤12.7億元，同比下降27.50%。
2021年前三季度，公司實現營收1451.92億元，同比增長38.25%；歸屬上市公司股東的淨利潤24.43億元，同比下降28.43%。
整體來看，今年前三季度，比亞迪在實現營收大幅度上漲的同時，淨利潤卻相比去年同期出現了明顯退坡。從財務資料上看，公司前三季度的營業成本達到了1263.54億元，同比增長51.81%。總結一句話，就是掙得多，花得更多。
這不免引起了投資者的恐慌，在新能源車“矇眼狂飆”，處處充斥著“利好”的年代，比亞迪賺的錢都花在哪了？
比亞迪的經營性質不比其他車企，其主要營業收入基本上是由汽車、手機和光伏三部分業務組成。其中，手機和汽車業務比重相當，二者合力貢獻公司90%的營收。而導致前三季度利潤整體下滑的主要原因之一，其實在於手機業務遭遇了瓶頸。
根據財報顯示，在晶片短缺、客戶需求減弱、國家能耗雙控政策的影響下，比亞迪“電子業務”率先出現支撐不住，出現了下滑的傾向。
今年第三季度，比亞迪手機部件及組裝業務營收為211億元，同比增長幅度僅為5%，且營收和利潤雙雙不及預期，幾乎僅僅達到了2020年之前的水平。雖然手機業務的毛利率僅為營收的7%左右，但是因為板塊營收佔比較高，還是對企業整體的淨利潤造成了一定影響。
與此同時，貢獻最多“毛利率”的汽車業務板也並不是一帆風順。
今年1-9月，比亞迪累計銷售新車452,744輛，同比增長68.32%。其中，新能源車銷量為337,579輛，在同比增長204.29%的情況下，多款車型贏得了細分市場的銷量冠軍，成為了導致國內新能源車市場滲透率快速飆升的最大功臣之一。
然而，專注於把新能源領域做大做強，勢必要付出代價。就新能源車本身的特性而言，動力電池和智慧硬體是兩類至關重要的核心部件，而今年又好巧不巧地趕上了上游原材料供給緊缺和晶片危機，這使得成本上漲的壓力，轉嫁到了汽車業務毛利率身上。
根據申銀萬國汽車分析師的測算，比亞迪三季度採購矽料的成本大幅提升，預計虧損2億元左右，相當於影響了毛利率的1%-2%。而在動力電池上方面，有調查顯示今年鋰電池正極材料價格漲幅超過200%，電解液價格漲幅超過150%。
即便比亞迪本身就是電池行業的元老級企業，但是原材料漲價的壓力仍然難以避免。
除了以上的經營層面之外，2021年前三季度，比亞迪的研發費用達到了52.34億元，同比增長6.99%。
不可否認，比亞迪第三季度的財務報表的確沒有給投資者帶來眼前一亮的資訊，但是從實際情況看，企業的狀況並沒有那麼糟糕，導致淨利潤同比下滑的實際因素也並不是經營不善。
《車壹條》注意到，2020年第二季度和第三季度，比亞迪的淨利潤連續創下歷史新高。這並不是因為傳統業務做得好，而是在疫情最嚴重的時間短，比亞迪的口罩業務貢獻很大。
所以在今年，比亞迪的淨利潤雖然一直在環比增長，但是依舊無法抵擋去年的基數過高，因此才出現了“走下坡路”的假象。
與此同時，新能源車領域大刀闊斧的“供給側改革”也使得比亞迪在市場中收穫了“統治級表現”。三季度，比亞迪的新車銷量比二季度增加了6.3萬輛。其中，秦PLUS DM-i、秦PLUS EV和宋 PLUS DM-i都出現了1萬輛以上的漲幅，市場認可度節節攀升。
可見，前期的投入在此時已接近“開花結果”，持續放量的整車業務，也即將全面釋放紮實的盈利能力。
從9月份的車市行情來看，當前中國市場晶片危機已經顯現出壓力緩解的趨勢。即便上游原材料成本壓力居高不下，持續擴大市場影響力，利用DM-i、刀片電池和新平臺搶佔中端市場的比亞迪，也有憑藉規模效應“對沖”負面影響的能力。
相信在此後，隨著比亞迪DM系列車型的持續擴充，研發和採購成本被逐步“平攤”，比亞迪整車的盈利能力很快會迎來真正的爆發期。屆時，比亞迪的財務指標就將真正走入“良性迴圈”。
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