證券之星光伏行業週報:中國有色金屬工業協會矽業分會宣佈暫停多晶矽報價。本週通威股份、TCL中環相繼宣佈自家產品漲價。政策層面，國家能源局近期提出進一步推動大型風電光伏基地建成併網。9月各檢修企業基本恢復正常執行，限電影響也基本消除，預計國內多晶矽產量將大幅增加20%左右，能一定程度環節供應緊缺局面，但和矽片企業計劃開工率對應需求相比尚有小幅缺口，矽料市場供需關係在短期內仍將支撐價格維持相對平穩的執行走勢。
中國有色金屬工業協會矽業分會宣佈多晶矽報價將暫停：
9月8日，中國有色金屬工業協會矽業分會(矽業分會)釋出告示，宣佈安泰科於每週釋出的多晶矽採集價格將暫停，這也是該報價自2014年以來首次暫停。
業內認為，這一微妙舉動也折射出八萬億光伏賽道下游高度承壓的狀態，多家機構認為這一局面短期難以緩解。
今年以來，矽料價格持續上漲，已創下十年新高。原材料價格持續上漲已經傳導至矽片與電池片環節，今日矽片巨頭TCL中環宣佈矽片全線漲價，而矽料和電池片“通吃”的通威股份幾天前已經完成電池片年內第十次提價。
本週截止目前只有兩家企業陸續開始簽訂9月份長單，主要原因是各家企業均無餘量可籤：一方面是部分企業前期訂單已超籤至9月份，目前尚在執行中，負庫存狀態持續；另一方面是8月份原本已有5家矽料企業在檢修，另加之四川、江蘇、湖北等地臨時限電，導致矽料供應量愈顯不足，因此本週各矽料企業因無量可籤導致長單價格集中籤訂期略有延後。本週矽料市場延續檢修、限電等影響，供應緊缺程度未見緩解，支撐矽料價格維持小幅微漲走勢。
機構觀點：
招商證券表示，TOPCon是有競爭力的電池技術方案。TOPCon在PERC的基礎上更換為N型襯底，增加隧穿氧化層及多晶矽層，降低載流子複合，實現效率的顯著提升，目前領先企業量產效率在24.7-25.1%，並在衰減率、雙面率、溫度係數方面也有明顯優勢。基於當前的成本、效率估算，TOPCon理論溢價在0.1-0.2元/W(市場目前還沒接受這麼高)，並且隨其降本提效及下游驗證，溢價空間可能還會擴大。
逐步體現對PERC替代的紅利。業界反饋，晶科能源8+8GW的TOPCon產線已逐步滿產，7月鈞達股份8GW順利投產除錯。下半年，還有天合、晶澳、通威等多家企業開始招標，預計明年初有望陸續投運。今明年電池市場的參考基準仍是PERC，考慮TOPCon溢價及需求優先順序，在接下來幾年的推廣期，優勢企業將在盈利、出貨量上享受先發紅利。TOPCon產業化降本增效的可見性強，最佳化空間也比較大，預計其產線盈利週期會比較長。
TOPCon等電池技術變革可能帶來系列機會。區別光伏產業其他的微創新，TOPCon較PERC形成代次領先，量產效率優勢已經在1-1.5pcts，並可以預見仍將繼續拉大，其影響範圍是全行業的。電池環節的技術革命更有價值，自身在降本，提效會放大技術變革的影響。以TOPCon、HJT、HPBC為代表的電池片技術，近幾年都獲得了更大的投入，未來可能都有各自的應用場景。目前TOPCon率先走向規模應用，圍繞TOPCon相關的電池裝備、膜材料等輔材，可能會有相應的新需求和新機會。
投資建議：繼續推薦晶科能源、捷佳偉創(機械聯合)、鈞達股份；其餘推薦與關注：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、海目星(機械聯合)、奧特維(機械)、帝爾鐳射(電子)、金辰股份、中來股份、沐邦高科、聆達股份。
風險提示：技術迭代風險；光伏裝機不及預期；產業鏈價格波動風險。
宏觀事件：
1、國家能源局：進一步推動大型風電光伏基地建成併網
國家能源局近期會議提到，要進一步推動大型風電光伏基地建成併網，第一批基地專案儘快完成所有專案核准(備案)，儘快提交接網申請，加快專案主體建設，按期完成2022年承諾併網目標，加快配套儲能調峰設施建設，確保同步建成投產;第二批基地專案儘快完成業主遴選，儘快開工建設。要進一步加大政策供給和行業服務，加強部分地區新能源消納利用研究，加強新能源發電預測預警，加大區域可再生能源協同規劃、協同開發和聯合排程，進一步發揮新能源在能源保供中的作用。
2、寧夏：保障沙、戈、荒光伏等新能源用地，擴大新能源有償用地範圍
9月7日，寧夏回族自治區自然資源廳釋出《關於做好沙漠戈壁荒漠光伏等新能源產業用地保障工作的通知》，檔案提出，支援光伏全產業鏈製造基地、低碳零碳產業示範園等新能源專案建設，在各級國土空間規劃中預留建設用地規模，保障產業發展空間。
鼓勵利用沙漠、戈壁、荒漠建設光伏風電專案。鼓勵優先使用沙漠、戈壁、荒漠等未利用地或工礦廢棄地建設光伏、風電專案，科學合理使用荒漠化草地。在保障新能源配套產業用地需求方面，檔案指出鼓勵新能源專案用地根據企業生產週期，採取彈性年期、長期租賃、先租後讓、租讓結合供地方式供應。同時擴大新能源產業用地有償使用範圍，鼓勵光伏、風電專案以出讓方式供應建設用地。
3、財政部：推動黃河流域智慧光伏產業創新升級支援上游繼續推進大型風光基地建設
9月6日，財政部印發《中央財政關於推動黃河流域生態保護和高質量發展的財稅支援方案》，方案提出，支援加快產業轉型升級。在保護好生態的基礎上，推動黃河流域智慧光伏產業創新升級和特色應用，支援在黃河上游沙漠、戈壁、荒漠地區繼續推進大型風電光伏基地建設，支援沿黃河省區穩定能源保供、有序調整能源結構，依法依規淘汰碳排放量大和耗水量高的落後產能和生產工藝。
4、深圳：對建設光伏設施的冷庫專案按光伏投資額50%給予一次性財政資金資助
9月8日，廣東省深圳市交通運輸局釋出《深圳市交通運輸專項資金現代物流業領域資助資金實施細則》，其中對專案用於光伏發電設施的投資額，按照50%給予一次性財政資金資助；對專案用於光伏發電設施以外的投資額，按照20%給予一次性財政資金資助。對新建專案，單個專案資助總額不超過500萬元；對於改造專案，單個專案資助總額不超過200萬元。專案資助總額原則上不超過4000萬元。
5、全球最大光伏膜材料專案在江蘇連雲港正式開工
全球規模最大的光伏膜材料專案在連雲港石化產業基地正式開工建設，專案全面建成後可大幅提升我國高階光伏材料全球市場佔比。
總投資約216億元的連雲港光伏膜材料專案，將建設三套光伏膜材料裝置，一套高效能工程塑膠裝置和一套高階聚烯烴裝置。光伏膜材料是生產光伏元件封裝膠膜的核心原材料，也廣泛應用於電子資訊、汽車製造、航空航天等領域。
行業新聞：
1、廣西：“十四五”新增光伏發電併網裝機不低於1300萬千瓦
9月1日，廣西省人民政府釋出《廣西能源發展“十四五”規劃的通知》。要加快陸上風電和光伏發電規模化發展。在風能和太陽能資源稟賦較好、建設條件優越、具備規模化開發條件的地區，全面推進陸上風電和光伏發電集中開發。加快推進列入國家規劃的大型風電、光伏發電基地建設，積極建設“水風光”、“風光儲”等多能互補工程，探索開展“風光火(儲)”模式。加快負荷中心及周邊地區分散式風電、分散式光伏發電開發，加快實施“千鄉萬村馭風行動”、“千家萬戶沐光行動”。“十四五”期間，全區新增陸上風電併網裝機不低於1500萬千瓦，新增光伏發電併網裝機不低於1300萬千瓦。
2、湖南婁底：到2025年風光裝機2.4GW以上打造國家級大型光伏基地
湖南婁底市人民政府辦公室近期釋出關於支援新能源產業高質量發展的指導意見。提出全市總體目標：重點謀劃實施好風電、光伏、化學儲能、抽水蓄能等專案，實現多能互補協同發展，將婁底市打造成全省重要的新能源基地。到2025年，全市新能源資源開發利用水平顯著提升，新能源發電總裝機達到240萬千瓦以上，其中光伏裝機180萬千瓦，風電裝機60萬千瓦。
3、湖南：集中式光伏、風電應配15%、5%*2小時儲能
日前，湖南省發展和改革委員會發布《關於開展2022年新能源發電專案配置新型儲能試點工作的通知》。通知明確：
湖南省內風電、集中式光伏發電專案應分別按照不低於裝機容量的15%、5%比例(儲能時長2小時)配建儲能電站。對在2022年12月底前、2023年6月底前實現全容量併網執行的新型儲能專案，在計算其作為新能源發電專案配建的容量時，分別按照裝機容量的1.5、1.3倍計算;對放電時長超過2小時的液流電池、壓縮空氣等儲能設施，按照等效時長2小時的原則，透過電量折算先關容量。對在2022年底實施抗冰改造的風電機組，經認定後，免除改造機組對應容量配置15%比例儲能的要求。對已按要求配置新型儲能的新建新能源專案，電網企業優先予以併網。
4、湖北釋出2022年第一批新能源專案名單
9月7日，湖北省能源局公佈了2022年第一批新能源發電專案名單，其中光伏發電專案29個、容量469.3萬千瓦(4.693GW)。具體看，新能源百萬千瓦基地專案共有10個基地20個光伏專案入圍，裝機規模390萬千瓦(3.9GW)，要求在2023年底前全容量併網發電;湖北能源集團100萬千瓦新能源專案共有9個光伏專案入圍，裝機規模79.3萬千瓦(0.793GW)，要求在2024年底前全容量併網發電。
5、小米釋出米家太陽能板
9月6日，小米智慧生態微博官方宣佈，米家太陽能板100W開啟定金預售，建議零售價1299元，預售到手價1099元。米家太陽能板100W擁有最高100WMAX大功率，可搭配戶外電源進行快速補能，同時支援邊曬邊充，戶外有光就有電。
公司動態：
1、通威再次宣佈上調電池片價格
9月6日電，通威再次宣佈上調電池片價格。通威最新的電池片報價顯示，210電池上漲2分/W，182、166電池集體上漲了1分/W，具體報價如下：單晶PERC 166電池最新報價1.29元/W，上漲0.01元/W；單晶PERC 182電池最新報價1.31元/W，上漲0.01元/W；單晶PERC 210電池最新報價1.30元/W，上漲0.02元/W。
2、TCL中環上調矽片價格
9月8日，TCL中環公佈最新P型、N型單晶矽片價格，各尺寸矽片較上期報價整體上調0.13-0.24元/片之間。
3、協鑫整合簽署4.176MW屋頂分散式光伏電站EPC總承包合同
9月7日，協鑫整合釋出公告稱，全資子公司協鑫能源工程與高唐協辰光伏發電有限公司簽署《山東辰騏環保4.176MW屋頂分散式光伏電站EPC工程總承包合同》及《補充協議屋頂加固工程施工合同》，協鑫能源工程作為承包人承擔此次工程建設。合同總規模約4.176MW，固定綜合單價3.18元/W，EPC合同總價款13,270,140元，補充協議總價款837,962元，其中EPC合同總價款最終按實際裝機容量據實結算。
4、東方盛虹：70萬噸EVA專案開工光伏級EVA全球佔比或將超40%
9月7日，東方盛虹化工新材料專案開工儀式在連雲港石化基地舉行。據瞭解，盛虹化工新材料專案以新能源材料為主，規劃建設70萬噸/年EVA、PO/SM及多元醇、高階聚烯烴等專案。專案建成後，東方盛虹EVA產能將達到100萬噸/年，其中光伏級EVA全球市場佔比將超過40%，位居世界前列。
5、粵水電擬25億元投建新疆阿瓦提400MW光伏+儲能市場化併網專案
9月7日，粵水電釋出公告稱，公司擬由全資子公司新疆粵水電能源有限公司(以下簡稱“新疆粵水電”)的全資子公司阿瓦提縣粵水電能源有限公司(簡稱“阿瓦提能源公司”)投資建設阿瓦提縣粵水電40萬千瓦光伏+儲能市場化併網專案，專案總投資249,231.98萬元(含流動資金)。阿瓦提縣粵水電40萬千瓦光伏+儲能市場化併網專案已於2022年7月納入新疆維吾爾自治區2022年第二批市場化併網新能源專案清單。
二級市場
關鍵指標：
行業估值：
毛利淨利：
ROE與ROA：
個股漲幅：
產業鏈價格
矽料價格
9月初矽料環節買賣雙方一方面針對新訂單正在陸續簽訂，並且個別企業基本簽署完畢，另一方面也仍然有存續訂單處於正在履行和交付階段。
供應方面，得益於四川地區電力恢復對矽料產量的正向修復，以及新產能陸續完成爬坡的增量，以目前環境預估9月矽料單月產量有機會突破8萬噸的量級，環比提升幅度較大。但是從矽料需求端的角度觀察，至少9月中上旬的矽料供應和排產交期方面仍然相當緊張，拉晶環節尚未能感受到供應寬裕的氛圍，預計10月中旬開始供應放量效果逐步初顯。
價格方面，緻密塊料新簽訂的價格範圍基本維持在每公斤303-306元人民幣左右，前期執行的訂單價格略低於此範圍。因當下矽料供應量仍暫時處於“緊缺和難熬”階段，零散訂單的高位成交價格確有衝高，主要矽料廠家報價的整體漲幅已經相對有限，矽料價格進入“高位盤旋”階段，並且不同廠家的報價區間或有擴大趨勢，同時買方心態也將逐漸產生變化。
矽片價格
矽片有效產量在8月受突發電力供應限制的明顯制約，將在9月實現環比增長，但是增幅仍然有限，因為矽料供應量仍將影響拉晶環節的稼動率水平，另外國內疫情近期反覆，個別地區疫情管控程度升級，間接影響對應產區的物料供應和排產節奏。
價格方面，截止本週三單晶矽片主流規格基本維持，210mm-155μm規格主流價格維持每片9.91元人民幣，182mm-155μm規格主流價格維持每片7.52元人民幣，但是市場反饋166mm尺寸單晶矽片價格陸續出現鬆動跡象，低價水平開始有所下探，個別廠家採取鎖定供應量和價格等方式規避市場風險，該產品規格逐漸進入退坡階段。另外因矽片品質出現分層，市場出現因產品力差別而價格開始分化的現象，182mm規格的降級片價格下探明顯。預計正品片的價格仍將得以暫時維持，價格分化趨勢可能在10月加劇。
厚度方面，大部分垂直企業的自產自用矽片厚度繼續快速下降，P型182mm尺寸單晶矽片厚度繼續從155μm朝著145μm-155μm厚度推進，N型產品厚度下降速度更快一步，個別企業的自產厚度已經低於140μm。預計年底P型單晶矽片整體厚度有機會降至150μm左右範圍。
電池片價格
儘管政府限電禁令不再，然而8月份受影響的電池片產出缺口仍無法在本月完成修復，影響電池片交付訂單時程，推升電池片供不應求事態。
隨著電池片龍頭廠家在本月更新報價，眾廠家相應跟隨，對外報價全尺寸上抬，當前主流M10尺寸電池片報價來到每瓦1.3-1.31元人民幣，甚至每瓦1.32元人民幣的報價也有耳聞;而M6尺寸報價落在每瓦1.29元人民幣;G12尺寸報價落在每瓦1.3-1.31元人民幣區間。
除了限電影響，龍頭電池片廠佈局下游環節後，產能自用率提升下也影響電池片外銷量，同時，元件端在9月份排產與外採量仍在增長的情勢氛圍下，電池片成交價格上行，M6,M10,和G12尺寸每瓦1.28-1.29人民幣左右,每瓦1.29-1.31人民幣,以及每瓦1.3人民幣的價格水位。其中，歸因於頭部元件廠家策略性搶貨，此番漲幅以G12尺寸為大。海外市場價格跟隨匯率同步調整，各尺寸美金價格因應下跌。
展望後勢，預期電池片在本月供應緊張下仍將維持高檔，後續端看短期供需情勢，在終端需求未出現超預期水平、電池片產出持續增長下，有望在10月下旬或將出現鬆動跡象。
元件價格
9月需端看國內地面型專案起量情況，9月國內元件排產回升至25-26GW的水平，然而仍須視電池片是否能採購足量而定。本週元件價格暫無變化，500W+單玻價格成交區間混雜，主流出廠價格(不含內陸運輸)主要區間落於1.95-2元人民幣區間，其中地面專案價格主流均價為每瓦1.95-2元人民幣，也有部分低價每瓦1.93元人民幣左右的價位正在執行。分散式專案價格走單約在每瓦1.96-2元人民幣左右。展望9月元件價格在供應鏈價格高檔的情勢下也難出現下行。
目前海外地區價格，雖然匯率仍有所波動，廠家雖然想調整價格但受限終端接受度有限，海外價格仍止穩上週水平，少部分低價區間略微鬆動。其中亞太地區價格約每瓦0.265-0.27元美金(FOB)左右，澳洲價格約在每瓦0.27-0.28元美金左右。美國地區價格持穩在每瓦0.34-0.38元美金左右，本土產製的元件價格約每瓦0.55-0.58元美金。而歐洲當前執行價格500W+單玻元件約每瓦0.263-0.28元美金，現貨價格持穩每瓦0.275-0.28元美金的水平。
N型電池片、元件價格
N型產品報價尚未形成主流，本週價格持穩上週，估計Q3末HJT也將開始有G12的產品規格銷售。等待後續廠家量產情況四季度再行決議是否增加報價欄位。
目前N型電池片對外銷售份額並不多，大多以自用為主。HJT電池片(M6)基本上價格維穩在每瓦1.39-1.5元人民幣不等。TOPCon(M10/G12)電池片當前價格約在每瓦1.32-1.41元人民幣。
而元件價格部分，本週價格持穩，目前HJT元件(M6)價格約在每瓦2.07-2.3元人民幣，海外價格約每瓦0.29-0.33元美金。TOPCon元件(M10/G12)單面價格約每瓦2.07-2.1元人民幣、雙面每瓦2.1-2.15元人民幣，海外價格約每瓦0.28-0.31元美金。