A股半日行情“過山車”，抱團股先跳水後反撲，都是美債利率的“鍋”？

中國財富網訊（謝玥）3月9日，A股三大股指開盤大幅走低，機構“抱團股”盤中大面積閃崩，創業板指一度跌逾4%。10時左右股指快速回彈，截至午間收盤，滬指跌0.18%，報3415.23點；深證成指跌0.44%，報13803.06點；創業板指跌0.20%，報2723.42點。此前一度跌至1900元的貴州茅臺也快速回彈，重回1950元上方。

結構性風險加大是主因

近期包括美股、A 股、港股在內，全球主要股市都轉而進入下跌通道。截至3月1日收盤，A股三大指數今年以來漲幅已悉數抹去，跌幅依次為1.49%、4.19%和8%。

中金公司董事總經理、股票業務部負責人黃海洲表示，近期外圍市場波動較大，10年期美債利率有所攀升，市場產生全球流動性緊縮的擔心。本輪A股的較大調整與外圍市場流動性相對趨緊和美國通脹預期上升直接相關，並不是對國內環境產生變化的擔心。

安信證券研究觀點認為，從中期來看，美債收益率仍處於上行通道、美國經濟復甦有望推動美元重新走強，而國內權益類新基金髮行在核心資產大幅調整後可能趨緩，A股微觀流動性也面臨壓力。與此同時，國內經濟也面臨著信用擴張週期見頂回落的挑戰，等國內經濟“填坑”基本完成，輸入性通脹對中國有關行業的成本端及毛利率構成壓力等問題可能會引起市場更多關注。

華夏基金點評認為，美債收益率上行和外部市場調整，引發A股結構性風險加大是近期調整的主因。市場仍處於震盪趨勢中，波動率有所提升，但系統性風險有限。

美股：市場兩極分化

海外市場方面，隨著美國新一輪刺激計劃接近透過帶來的經濟快速重啟預期，美股順週期股大漲，科技股卻大跌。道指和納指的走勢也是“冰火兩重天”。道指收漲0.97%，報31802.44點，創2月24日以來收盤新高，納指收跌2.41%，報12609.16點，創去年12月15日以來收盤新低。

當地時間本週一上午，美國財長耶倫的表態也提振了順週期板塊的情緒。

她表示，“經濟刺激法案將幫助美國經濟實現強勁復甦，明年美國經濟可能會恢復到疫情前的水平，我們正處於K型復甦。”她同時強調，如果經濟刺激計劃最終導致通脹，將有應對措施，並會密切關注。

耶倫還表示，“我們接下來將重新制定更好的計劃。”

對沖基金經理David Tepper分析利率市場異動已經基本結束，國債收益率對市場的擾動可能已經停止，很難在現在的點位看空股市。

德意志銀行最新調查顯示，即將到來的美國經濟刺激資金可能會大量流入股市。

另一方面，FAANG五大科技股週一市值共蒸發2020億美元，約合1.3萬億人民幣。

但有的分析師對此呈樂觀態度。領英的John Stoltzfus表示，科技板塊在經濟復甦中扮演重要角色，將迎來反彈。他認為，納斯達克指數的回撥實際上是一個增加倉位的機會，就在幾天前，科技股的估值還偏貴。

嘉盛集團認為，目前美國10年期國債收益率仍然很低，只是剛剛回到疫情前的水平。隨著美國經濟增長前景的改善，債券收益率自然會更高，但實際利率依舊為負，所以股票相對固定收益更受青睞。隨著經濟復甦，上市公司盈利提升、回購擴大，科技股和週期股都可能有所反彈。

A股：總體估值並不貴 中長期投資是大方向

國泰君安證券表示，當下市場核心焦點在於貼現率預期上升與部分高估值股票之間的矛盾，但從整體來看A股估值並不貴，當前的問題其實更多的是結構性矛盾，而非總量問題。推薦五條主線：一是高景氣延續的全球原材料週期，如石化、基化；二是機械；三是“碳達峰”“碳中和”主題，如新能源；四是科技調整後機會，如電子；五是受益於經濟修復與利率上升的金融，如銀行、保險。

平安基金認為，在部分優質的藍籌白馬調整後，中長期投資機會也會逐步顯現。“目前來看，流動性大幅度收縮可能性較低，優質資產不具備崩盤風險。接下來，投資者要保持耐心，等待優質資產的估值回到相對合理區間，用更好的價效比投資。藍籌白馬股的本質並沒有發生改變，經營基本面也都是比較穩定的，仍然具備較好投資價值的。”

（綜合自上海證券報、中國證券報、中國基金報、券商中國等）

（提示：上述資訊僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）