上交所於 2020年12月31日受理了深圳市柔宇科技股份有限公司（以下簡稱“柔宇科技”或“公司’）的科創板IPO申請。柔宇科技擬發行不超過12000萬股，發行後總股本不超過 48000萬股。
招股書顯示，2017年-2020年上半年，柔宇科技的歸母淨利潤累計虧損31.95億元、應收賬款和存貨高企且現金流持續淨流出。值得注意的是，柔宇科技在產能利用率較低的情況下，仍擬使用三成IPO募資用於擴張產能。
虧損逐年擴大 研發投入佔比較高
柔宇科技是一家從事柔性電子產品研發、生產和銷售的公司。公司的主營業務為柔性電子產品的研發、生產和銷售, 併為客戶提供柔性電子解決方案，主要應用於智慧移動終端、智慧交通、文娛傳媒、智慧家居、運動時尚和辦公教育等行業。
柔宇科技的控股股東、實際控制人為劉自鴻，直接持有公司發行前38.61%的股份。截至招股說明書籤署日，除控股股東外其他單獨持有5%以上股份的股東為中信資本。
2017-2019 年，柔宇科技營業收入由0.65億元增長至2.27億元。2020年上半年，公司實現營收1.16億元。公司的虧損亦逐年擴大。2017年至2019年，柔宇科技歸母淨利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元。2020年上半年，公司歸屬母公司淨利潤為-9.61億元。報告期內，柔宇科技累計虧損31.95億元。
柔宇科技稱，持續虧損的主要原因是公司產品仍在市場拓展階段銷售規模較小且新產品的研發需要投入大量資金。報告期內，公司的研發投入金額分別是1.60億元、4.88億元、5.86億元和5.83億元，分別佔同期營業收入的247.87%、447.88%、258.25%和502.01%。
此外，柔宇科技的綜合毛利率較低。報告期內，柔宇科技綜合毛利率分別為 0.74%、-7.69%、-0.15%和 13.39%。公司毛利率雖然在2020年上半年達到新高，但仍遠低於行業平均值。
擬募資144億元 三成擴張產能
招股書顯示，柔宇科技擬將此次上市所募資金用於柔性前沿技術研發專案、柔性顯示基地升級擴增建設專案、柔性技術的企業解決方案開發專案、新一代柔性智慧終端開發專案以及補充流動資金。
從資金使用情況來看，柔宇科技募集資金中近半用於補充流動資金，三成用於擴張產能。
柔宇科技稱，公司雖掌握業內領先技術，但目前尚需擴大生產規模以佔據更高的市場份額和滿足客戶對於大規模量產的需求。大客戶對於產能的規模保障有一定要求，導致公司難以取得部分大客戶認證。
然而，透過研究發現，當前柔宇科技的產能利用率較低。柔宇科技的主要產品是全柔性顯示屏。2018年、2019年及2020年上半年，其全柔性顯示屏的產能利用率分別約為15.08%、31.20%和5.27%。
應收賬款、存貨高企 員工人數降逾10%
資料顯示，柔宇科技的應收賬款金額較大且呈逐年上升趨勢。2017年-2020年上半年，柔宇科技應收賬款賬面價值分別為 0.29億元、0.41 億元、 0.88億元和 0.98億元。截止2020年6月30日，柔宇科技應收賬款金額為0.98億元，佔當期營業收入的比例是84.09%。
值得注意的是，公司存貨亦呈現增長態勢。報告期內，公司存貨賬面價值分別是1.03億元、1.65億元、5.95億元和4.80億元，存在產品備貨較多和出現較大存貨跌價準備的潛在風險。
隨著應收賬款和存貨的高企，柔宇科技的經營現金流也在持續流出。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-3.58億元、 -6.12 億元、-8.11億元和-3.86億元。2018年和2019年，公司的經營性現金流出額同比分別擴大了70.94%和32.51%。
另外，為解決公司規模發展的資金需求，柔宇科技將所擁有的唯一土地使用權抵押、子公司柔宇顯示股權質押、部分裝置抵押和部分專利質押用於向銀行申請借款，而上述抵質押物均為公司的重要生產經營資產。
此外，柔宇科技的員工人數出現了較大幅度減少。2017年-2020年上半年，柔宇科技的員工數量分別是1212、1787、1732和1551人。公司截至2020年6月30日的員工人數較2019年12月31日減少逾10%。
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