在同類風格的白馬股已腰斬半年的情況下，反應滯後的一批科技白馬股因加速補跌出現“閃崩”。
券商中國記者注意到，閃崩的白馬股均為股價漲幅三五倍的基金重倉股，而公募基金認為A股市場已從估值驅動轉向業績驅動，市場風險偏好的降低，使資金對業績與估值的匹配度更為敏感。
根據主要基金持倉和淨值波動的情況推測，基金經理在節前已減倉兌現漲幅巨大且未明顯調整的科技股，而進入節後業績披露的敏感期，加速了此類品種的調整力度。這時候，也到了考驗基金抱團“感情”深不深厚的時刻了？會不會出現“內鬼”提前撤離鎖定收益，也成為當下敏感時期，資金最為關注的話題。
A股的“白馬股”為何閃崩？
白馬不白是A股科技股的一大特點。10月14日，寶信軟體大幅低開後持續走低，截至收盤，股價大跌近9%。半年報資料顯示，寶信軟體是一隻基金“抱團”的股票，共有527只基金產品持有。
10月13日，A股科技白馬股再遭重擊。其中聖邦股份跳空低開10.2%，早盤更是一度跌近16%。14日，聖邦股份繼續大跌7.41%。
唯一可視作利空的訊息是，10月12日晚間，聖邦股份釋出公告稱，公司終止發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項，並向深交所申請撤回相關申請檔案。此前公司擬收購鈺泰半導體71.3%的股權，並擬向不超過35名的特定投資者，以非公開發行股份的形式募集配套資金。
由於標的公司鈺泰半導體的估值一年增長253.68% ，遭監管部門發函問詢，因此市場已經預期重組一事或將落空。
然而，白馬股的閃崩更像是“計劃內”的事情——市場儘可能的找出理由“閃崩”前期累積巨大漲幅的科技龍頭股。
在前兩天，蘋果產業鏈龍頭股信維通訊也突遭“閃崩”， 盤中一度跌超17%，收盤下跌11.19%，市值一日蒸發60億。
雖然有訊息指信維通訊“閃崩”的原因是公司被蘋果產業鏈剔除。但信維通訊很快稱訊息不實，不存在被剔除供應鏈的情況，並強調訂單飽滿，四季度開始產能滿負荷執行，部分現有專案份額還在提升。
但至少有一個訊息是確定的，在股價閃崩的當日晚間，信維通訊釋出2020年三季度業績預告，今年前三季度報告期內預計盈利7.29-7.59億元，同比下降8.38%-12%。
與此同時，三七互娛在10月12日盤中跌停，10月13日股價盤中一度大幅殺跌8%，有市場人士猜測，或與三季度業績有關。
然而，科技龍頭股以“閃崩”方式實現回撥，很大程度上還在於補跌預期下的基金調倉。
“科技股大的趨勢沒有問題，主要的問題是股價長得太快，業績卻表現的較為一般。”深圳地區的一位基金經理向券商中國記者表示，如果能夠調整到位，雖然短期業績存在瑕疵，但仍有佈局的吸引力。
龍頭股腰斬提醒基金及時兌現
值得關注的是，前期重倉科技股的基金經理已經開始兌現或調整個股倉位。
以持有聖邦股份最重的兩隻公募基金為例，券商中國記者注意到，截止2020年6月末，聖邦股份分別是廣發雙擎升級基金、諾安成長基金的第四大重倉股、第一大重倉股，且兩隻基金的倉位在相當大程度上均指向了醫藥和科技，而這兩大板塊因在前六個月的行情中漲幅巨大，在最近一段時間，醫藥、科技股的股價表現明顯滯漲。
不過與持倉情況不同的是，廣發雙擎升級基金、諾安成長基金在最近一個月的淨值都出現接近8%的淨值上漲，也就是說，上述兩隻基金較大機率的作出適度的調倉。
市場人士猜測，作為持有聖邦股份最多的兩隻公募基金，廣發雙擎升級基金、諾安成長基金在聖邦股份上已累計豐厚的投資收益，而在市場預期公司三季度業績滯後的情況下，上述兩家基金的調倉行為，可能也是聖邦股份股價閃崩的因素之一。
“閃崩股的特點是，它們的股價調整明顯滯後同類白馬。”華南地區的一位私募基金經理向券商中國記者強調，已在今年三季度期間出清了前期較為強勢但未明顯調整的TMT白馬股。這位人士強調，最近幾日遭市場閃崩的白馬股，都是那些從去年開始強勢到三季度的品種。
但同類品種的股價調整，實際上早已在六個月前已經開始。
以聖邦股份所在的晶片半導體行業為例，同類公司匯頂科技、兆易創新均在今年2月25日開始持續陰跌，八個月的時間內股價自年內高位跌去了54%、53%，其中，匯頂科技在這段時間內市值竟跌走1000億。
與匯頂科技、兆易創新不同的是，聖邦股份的年內股價高位並不在今年2月底，而是在今年5月18日，也就是說，聖邦股份的股價高位出現的時間，較匯頂科技、兆易創新延後了接近三個月的時間。
自聖邦股份於2020年5月18日觸及高位開始，截止2020年10月12日收盤，公司股價回撥幅度僅為18.5%。
“補跌是肯定的。”上述基金經理向券商中國記者直言，如果比同類同概念的公司股價出現高位的時間延後，那麼調整也自然會延後，而且這類公司也沒有太多理由，比別的公司跌的更少。
在兆易創新、匯頂科技見頂後回撥53%、54%的情況下，聖邦股份在10月13日股價閃崩前，見頂後的回撥僅為18.5%，在相當程度為次日的閃崩提供了下跌依據，而12日晚間終止重組的公告，實際上只是一個冠冕堂皇的借口。
在不到兩年時間股價上漲三倍的情況下，無論重組是否能夠順利實施，在業績釋放緩慢、估值高企、同類公司早已腰斬、機構浮盈巨大、基金持倉重等密集因素下，聖邦股份的股價暴跌也在情理之中。
風險偏好降低，節後資金在乎業績
上述邏輯也大致適用於三七互娛、聞泰科技等出現閃崩的個股，三七、聞泰皆自2019年1月以來至今，股價上漲高達三五倍，重倉相關股票的公募基金早已賺的盆滿缽滿，但當市場進入第四季度後，A股市場的風格轉換極為顯著，前期依靠估值驅動的邏輯，已發生重大變化。
諾德基金相關人士認為，A股市場將逐步從估值驅動轉向業績驅動，資金對業績的敏感度更高。招商基金、大成基金也在最近強調，A股市場的風險偏好發生了變化，低估值的價值風格品種以及前期挖掘較少的順週期板塊成為A股基金經理重點關注的方向。
顯然，在風險偏好較高、估值驅動的行情中，科技股以極高的股價彈性首當其衝的成為一些機構投資者配置的重點，甚至可以淡化業績與估值的匹配程度，但當市場的驅動力量轉向業績，資金的風險偏好逐步降低，高彈性、高估值、業績具有較多不確定因素的科技股，顯然成為資金迴避的物件。
“在風險偏好較高的市場中，可以適當降低業績和估值匹配等要求。”深圳一家基金公司研究部總監向券商中國記者坦言，當市場主要靠流動性和估值驅動，選股層面的業績和估值等因素就不是最為重要的，可以適度降低，所以，科技股在過去兩年成就了許多成長風格的基金，但現在的情況有些變化。
（文章來源：券商中國）