首批人工智慧企業正迎來IPO上市潮。在人工智慧逐漸去泡沫化，面臨商業落地挑戰時，AI能否成功上市備受關注。繼依圖科技終止IPO、雲從科技成功過會後，曠視科技也於9月過會，估值最高的商湯科技也已釋出招股書。
曠視科技的IPO之路一波多折，在2019年8月提交港股上市申請，但並未有實質進展，2019年10月份被美國商務部列入實體清單。9月30日，曠視科技在上交所網站更新了招股書。
毛利率低、虧損嚴重是“AI四小龍”的共性。雖然，AI演算法企業的核心競爭力在演算法，但曠視科技在內的不少AI企業硬體收入佔比更高，毛利率較低。
商業化挑戰
曠視科技是一家聚焦物聯網場景的人工智慧公司，面向消費物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網三大核心場景提供行業解決方案，實現人工智慧的商業化落地。
曠視科技稱，其AIoT軟硬一體化解決方案，是將AI、軟體和硬體結合的軟硬一體化產品體系，包括以Brain++為核心的AI演算法體系，由AIoT作業系統和行業應用構成的軟體，以及由感測器模組、感測器終端與邊緣裝置、機器人及自動化裝備組成的硬體。
根據披露的招股書顯示，曠視科技計劃募集資金60.18億元，主要用於基礎研發中心建設、AI 視覺物聯網解決方案及產品開發與升級專案、智慧機器人研發與升級建設、感測器研究與設計專案、補充流動資金。
而與這60億募資相比，曠視科技的營收規模仍然較小。
招股書顯示，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月，該公司主營業務收入分別為8.5億元、12.6億元、13.9億元及6.7億元。
與其他已披露的AI公司一樣，該公司存在大額未彌補虧損。報告期內，曠視科技歸屬於母公司所有者的淨虧損分別28億元、66.4億元、33.3億元及18.6億元；扣非後淨虧損分別為5.65億元、12.49億元、15.47億元及9.39億元。
截至2021年6月末，曠視科技累計未彌補虧損為165.96億元。曠視科技稱，主要原因是優先股以公允價值計量導致的賬面虧損，以及公司正處於發展期，投入大量資源用於研究創新及市場開拓。
曠視科技三位聯合創始人均畢業於清華“姚班”，並獲得過多項世界冠軍。招股書顯示，曠視科技是全球少數擁有自主研發深度學習框架的公司之一，並在計算機視覺領域的頂級賽事中累計贏得42項世界冠軍或最高榮譽。
一方面，目前主流的AI企業技術領先；另一方面，商業化是每個AI企業繞不過的坎。AI行業屬於前沿科技領域，具有新解決方案不斷推出、新應用場景不斷拓展、技術迭代速度較快、研發專案的程序及結果的不確定性較高等特點。
與此同時，物聯網領域碎片化嚴重，如何將一個個專案從“樣板房”變成“商品房”，實現規模化發展仍然存在不少挑戰。
對於企業而言，運用新技術、數字化轉型的最主要目標是降本增效。“有多少智慧，就有多少人工”被人詬病，但也是AI現階段無法擺脫的困境。例如，資料標註往往需要依賴大量人工，科技巨頭和AI演算法公司會選擇外包。與此同時，在程式碼測試方面，也往往透過外包完成，而不是選擇自動化。
此外，視覺賽道正在面臨著高度同質化的競爭。同時，原本處於下游產業鏈的客戶紛紛以自研模式進入視覺賽道。
安防行業是計算機視覺最早落地的場景，利用安防影像智慧分析協助城市治理等領域的智慧化轉型，是各大廠商競爭最激烈的領域之一，也是曠視科技的主要收入來源之一。
硬體收入佔比高，毛利率低
AI公司的競爭優勢主要在AI演算法和軟體上，但國內並未養成為演算法和軟體付費的習慣。儘管這一趨勢正在改善，但仍廣泛存在。
而不少AI企業並不甘心做被整合的演算法企業，而是希望掌握主導權，做大平臺、做總整合商，但隨著企業規模不斷擴張，實際的核心競爭力並未增強。
雖然是演算法公司，但是曠視科技的硬體收入佔比越來越高。從2018年到2021年上半年，硬體收入佔比從34.02%增加到73.25%，軟體收入從53.98%降低到17.36%，導致其毛利率遠低於行業平均水平。
在與同行業的公司比較時，曠視科技表示，虹軟科技的毛利率總體處於較高水平，主要原因系虹軟科技以成本較低的軟體類業務為主。
從三大業務板塊看，消費物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網中，城市物聯網解決方案收入佔比最高，消費物聯網解決方案次之，供應鏈物聯網解決方案最低。
城市物聯網解決方案業務主要為智慧城市及智慧建築管理，毛利率根據具體專案而有所不同。
曠視科技表示，2018年，公司憑藉AI技術提升，純軟體收入及服務收入大幅增長，毛利率較高；2019年以來，隨著行業經驗不斷積累、專案設計與交付能力不斷提升，公司為了更好地服務客戶需求、打磨公司地作業系統產品和自研智慧硬體產品，推進軟硬一體的戰略方針，承接全棧式的軟硬一體解決方案，專案中的硬體收入及對應的硬體成本佔比提升，導致城市物聯網解決方案業務毛利率有所下降。
2021年上半年，城市物聯網解決方案收入佔比達72.06%，其中硬體收入佔比為52.78%。從成本看，由於硬體增長快速，使得其成本增幅較其收入增長速度更快，從而導致城市物聯網解決方案成本佔比總體增長，從2018年度到2021年上半年分別為72.18%、85.25%、72.68%及86.88%。
有業內人士告訴第一財經，曠視科技的硬體產品規模較小，遠未達到規模經濟；而傳統硬體廠商海康、大華此前採購商湯等公司演算法，目前也加速自研演算法。他認為，這些硬體產品的演算法門檻並不高。
中科智雲科技有限公司CEO兼首席科學家魏宏峰此前在接受第一財經採訪時表示，真正解決AI落地應用的不是演算法和演算法精度本身，而是演算法工程化的能力。在物聯網時代，碎片化需求或小樣本環境也很難透過通用模型快速大量複製。
要將演算法工程化需要大量的行業知識，這正是AI公司缺少的。曠視科技在招股書中提到，每進入一個新的商業領域，公司需要補充行業知識和經驗，積累行業客戶和渠道資源。
近年來，公司在深耕消費物聯網基礎上，先後進入城市物聯網和供應鏈物聯網領域。公司在行業專有技術、客戶痛點的理解上，在客戶渠道、行業資源的積累上，相比在該等行業中耕耘了多年的傳統行業龍頭企業仍有較大差距。
“演算法要落地，一定要面臨銷售，會有各種業務渠道的問題。只要華為、海康威視這些公司把持住了銷售渠道，演算法公司很難競爭。”有AI廠商員工告訴第一財經，AI演算法公司最終的選擇可能還是迴歸到以演算法為主。
責編:李震 | 總監:萬軍偉
（來源：第一財經）