中國基金報記者 方麗
經過了震盪的前三季度，2021年最後一個季度到來。
究竟在四季度裡應該如何做基金投資？哪些品種更值得關注？需要如何做大類資產配置？這成為國慶假期之中基民們最關心的問題。
中國基金報記者對此專訪了來自FOF基金經理、券商基金研究員、第三方理財機構基金研究員等10多位“基金專業買手”來探討這些問題。這10大投資機構分別為：
南方基金FOF投資部負責人、基金經理 李文良
嘉實基金領航資產配置基金經理 張靜
平安基金FOF投資總監 代宏坤
國泰基金FOF投資負責人 周珞晏
創金合信基金資產配置部負責人 尹海影
上海證券基金評價中心 劉亦千
好買基金研究中心總監 曾令華
盈米基金研究院研究總監 鄒卓宇
基煜基金研究相關人士
格上旗下金樟投資研究員 嶽坤中及王禕
這些專業人士認為，從價效比來看，當前股債沒有明顯的優劣區分度，股票和債券市場均有機會，投資者在四季度佈局基金最好走“均衡風”，可考慮標配或者略超配權益資產。佈局指數基金，重點看好消費、金融等產品。這些人士也提醒投資者，佈局基金要放眼長期，不要過於追逐短期市場熱點，注意高估值基金背後的風險。
四季度股債均有投資機會
考慮標配或略超配權益資產
中國基金報記者：展望四季度，您如何看待基金投資方向？應該如何做大類資產配置？
李文良：從價效比來看，當前股債沒有明顯的優劣區分度。WIND資料顯示，截至9月30日，滬深300靜態市盈率已經從年初的接近18倍的偏高水平回落到當前的13倍較低位置，靜態收益率已經回升到7.7%，相對於長久期利率債收益率的風險溢價已經回到中樞略偏上區域，權益資產主流板塊的配置價值進一步凸顯。
當然，考慮未來一段時間的經濟、企業盈利的可能回落，當前利率債的階段相對投資價值也不容忽視，權益資產並非大幅好於利率債。所以投資者可以按照既定的業績基準比例或者長期戰略資產配置的比例進行股債配置。
張靜：四季度我們整體觀點還是中性偏樂觀的，在行業板塊上，通常會尋找最高景氣的行業，但是這些行業的波動性可能還是會加大，所以我們還是相對來說最看好景氣度高的板塊，包括新能源、光伏，還有信創、半導體、軍工、國六替代等，都是滲透率較低有望大幅持續提升的領域，都是具備較高持續增長，大空間，擁有相對競爭力或絕對壁壘的新興龍頭公司崛起的領域。在進行組合的構建和在私產配置時，也是建議讓這個組合均衡，而不是短期最會賺錢的是什麼就去看什麼。
代宏坤：展望四季度，看好權益資產與固收資產的投資機會，特別是權益資產的結構性機會。
近一階段，我國經濟資料逐漸走弱，未來經濟下行壓力增大；同時，通脹壓力整體可控，CPI比較穩定，PPI雖然較高，但難以向下遊傳導。我們預計在後續的貨幣與財政政策上，整體穩中有松。在這種形勢下，我們認為權益資產與固收資產都會受益於後續的穩增長政策，可以考慮標配或略超配權益資產。
周珞晏：國內權益：謹慎樂觀。在貨幣偏寬、信用逐步迴歸中性的背景下，仍然看好A股表現；短期有幾個風險需要消化——恆大事件引發的信用風險、居民端限電引起的擔憂、美債收益率上行。以上幾個風險均具備階段性的特點，整體上四季度對權益資產仍然維持謹慎樂觀態度。
國內債券：謹慎樂觀。經濟基本面和貨幣政策都是利於債市的環境，然而全面降準後國債長端利率大幅下行，並透支部分樂觀預期，繼續向下突破需要政策進一步配合，但整體也是偏樂觀的。
海外權益：隨著Delta毒株所導致的新一輪疫情在全球範圍內有所好轉，各國經濟復甦或將加速，分子端的逐漸好轉可以預期。分母端方面，受疫情好轉的影響，美債實際利率階段性上行，對分母端造成壓力。目前市場對 Taper的充分預期，可能使得其後續影響邊際減弱。
大類資產配置方面，對股票、債券持謹慎樂觀態度，仍然建議股債搭配，透過股、債之間的弱相關性分散風險；同時透過階段性適度配置海外權益資產，在股票內部進行分散。
尹海影：四季度目前看在投資上存在一定的不確定性。從宏觀經濟的情況來看，經濟的下行雖然幅度和力度有限，但是在範圍上有超出預期的趨勢。整體配置上需更注重均衡，更貼近基本面的優勢方向，同時適當發掘確定性與估值安全墊帶來的溢價。前期景氣強勢的方向在四季度發生大的變化的可能性較小，但宏觀環境本身的壓力，以及宏觀變數與政策之間的動態變化不可忽略，因此建議四季度在股債資產間與各資產類別內部結構上採用相對均衡的方式進行配置。
具體到基金投資，長期業績穩定、具有抗壓性的品種預計四季度會發揮較好的配置作用。目前看，四季度在市場的整體方向上呈現趨勢性行情的可能性不能完全排除（比如流動性投放發生變化的情況），但不宜過高估計，震盪結構中優選阿爾法能力強的基金或是四季度的更優應對之道。
劉亦千：當前，全球經濟增速略低於市場預期，但通脹壓力沒有減退，貨幣政策方向還面臨調整，整體經濟、政策環境都較前段時間更為複雜。導致，海內外的政策風險預測及控制難度提升，例如政府支出、刺激法案、全球碳達峰相關政策調整等預測難度加大。更復雜的市場基本面疊加相對較高的估值，往往會加大市場的整體波動，板塊及行業間的輪動也會加快。在這樣的市場環境下，我們建議投資者儘量不要押“賽道”、頻繁擇時，要藉助基金專業化及分散化的特點做長期配置，尋找在類似歷史階段能很好把握大類資產動態配置的產品。
曾令華：大類資產配置實際上應該是著眼於3-5年甚至是更長時間的一個配置。從四季度來看，2月份以來下跌的一些板塊，如食品飲料、銀行等行業可能有一些相對的超額收益。而新能源、新能車可能相對錶現弱一些。
基煜研究：我們對於四季度市場的展望可以用一句話來總結：多事之秋，事緩則圓。具體而言，四季度會有比較多的不確定因素，從海外而言包括美聯儲的Taper、拜登加稅和反壟斷政策變化，國內則包括經濟增速的下滑、能耗雙控、恆大事件的影響等，都會對資本市場產生不同的影響。但我們同時也並不認為四季度市場會出現系統性風險，市場仍有結構性的機會，但是獲取收益的難度會進一步加大。
因此，從資產配置和基金投資方向而言，我們的建議是策略上保持均衡、耐心，以長打短。一方面做好權益基金和固收/“固收+”基金的均衡配置，另一個在權益資產上要做好風格之間的配置，尤其在方向的選擇上還是放眼長期，不要過於追逐短期市場熱點，長期而言消費和科技仍然是核心的投資主線。
鄒卓宇：近期宏觀經濟資料顯示，國內經濟復甦強度有所減弱，流動性國內整體保持中性，海外預期美聯儲會在4季度開始縮減購債規模。四季度國內股票市場可能還會呈現震盪行情，流動性預期會穩中偏寬，債市大機率不會出現熊市，股債價效比上目前處在較為平衡的區間，股債資產均保持在中性配置上會是比較不錯的選擇。
嶽坤中：四季度投資方向包括：第一，看好新老基建相關製造業和部分已經調整到位的消費行業。第二，看好新能源行業，光伏由於前期已經漲幅過高，後續看好風電，水電等。第三，看好與財富管理相關的券商。A股已經連續多日成交量破萬億，而且今年公募市場景氣度較高，但券商股漲幅較小。
關注股債平衡類基金產品
中國基金報記者：四季度您更看好哪一類或者哪幾類基金，為什麼？
李文良：四季度更看好有股債再平衡靈活度的偏債型、平衡型的“固收+”類基金。從經濟基本面看，進入四季度後，地產景氣、出口景氣可能雙雙回落，將加大經濟增長和企業盈利端的壓力，權益市場的波動幅度將略有增大，但在估值偏低、流動性偏好的保護下，預計也不會持續跑輸於利率債。因此，再平衡靈活度高的固收+類基金，可以充分利用權益的波動性進行逆向操作，獲取額外的超額收益。
周珞晏：四季度對國內權益和國內債券持謹慎樂觀態度，結合貨幣和信用環境，目前國內股市和債市大方向上都不弱，可以股債搭配，並在兩種資產內部適度進行分散。權益方面，我們認為後市在流動性偏寬、經濟走弱的背景下，市場以結構性機會為主。今年以來市場板塊輪動較快，可透過股債搭配，以及適度投資於海外權益資產來分散風險，從而達到進可攻、退可守的目標。
尹海影：繼續看好新能源產業鏈基金的相對收益能力。基本面角度分析，從景氣情況和行業格局上新能源產業鏈仍然是瑕疵最少的方向。
另外，也看好以絕對收益為導向，能夠在波動環境中受益的基金產品，包括打新對沖、量化對沖類產品等。
鄒卓宇：四季度我可能更加看好主動權益類基金。震盪行情下，行業表現短期分化嚴重且輪動較快，優秀的主動權益類基金經理能夠透過自身主動管理能力，為投資者獲得更為穩健的Alpha收益。
基煜研究：在大類資產裡，我們仍然看好“固收+”類的基金，也包含偏債型或均衡型的FOF，在四季度方向還不明朗、市場影響因素又比較複雜的市場環境中，這類基金可以比較充分地發揮資產配置的作用。
在權益類基金中，我們一貫看好在風格上和行業上配置比較均衡的底倉型品種，同時，主要配置在核心消費和硬科技上的主題型基金也是值得長期配置的優良品種。
嶽坤中：整體還是比較看好估值較低行業相關基金的投資機會，如與新老基建相關的製造業基金，與新能源相關的基金，與券商相關的基金。
四季度“均衡風+成長風”
主動權益更適宜
中國基金報記者：若四季度投資佈局主動權益基金，成長風、價值風、均衡風，您更好看哪一類？應該如何選擇主動權益類基金？
李文良：權益市場的風格分化越來越大，去年下半年到今年春節前，大盤股顯著跑贏小盤股，而節後逆轉為小盤股顯著跑贏大盤股。預計在資本市場逐漸成熟化的過程中，市場整體波動幅度可控但行業劇烈分化的狀態可能將成為常態。在這樣的市場環境中，可以更多地堅持相對均衡的風格和行業配置，避免錯誤的行業切換帶來負超額收益。如果站在四季度經濟有所回落的維度看，成長屬性更加稀缺，估計小盤成長風格的相對優勢會有一定的持續性，可以在基本均衡配置的基礎上，小幅超配小盤成長風格。
張靜：風格上，在基本面走弱和全面降準的背景下，預計成長仍佔優。結構上看，我們總體看好業績增長與流動性環境共振匹配的成長資產，其中中小盤成長風格有望取得超額收益。在行業方面，我們看好成長方向中的硬科技與製造行業，未來將圍繞新能源、電子製造、國防軍工進行配置，同時在科技製造大品類中精選優質個股捕捉超額收益。
代宏坤：我們更加看好偏價值的權益基金。首先，隨著後續穩增長政策發揮作用，經濟增速應會逐步探底回升，有利於偏價值基金的表現；其次，在現階段權益市場上，偏價值基金的估值處於較低水平，相對更具投資價值；第三，前期的市場風格整體偏成長，且風格演繹比較極致，很多成長板塊的股票估值已到了較高水平，市場風格轉換的機率加大。
在選擇主動權益基金時，我們採用定量和定性結合的方式。
首先，明確基金定位，且基金風格要相對穩定；其次，在同類基金中選擇量化篩選指標，如收益、風險以及風險調整後的收益等，具有一定比較優勢的基金；第三，透過資料分析，選擇超額收益來源更穩定、可控的基金；最後，透過與基金經理的交流，選擇投資體系完善、投資經驗豐富的基金經理。
周珞晏：風格方面，看好均衡+成長風格。由於今年風格輪動較快，一些風格和行業相對均衡的基金風險收益表現較好；另一方面，在寬貨幣、信用環境由緊逐步迴歸中性的背景下，成長風格可能相對佔優。
具體組合構建方面，我們建議行業和風格適度均衡，一方面持有成長風格等強勢賽道的基金、同時持有大金融、低估值中盤的基金，以其適應市場的震盪和不同風格的切換，達到進可攻、退可守的目的。除此之外，由於今年市場板塊輪動較快，FOF基金經理很難進行高頻的風格和行業輪動操作，可以選一些行業和風格比較靈活，輪動型的基金經理，把行業和風格輪動工作交給底層基金的基金經理。
權益基金的選擇方面，我們有若干常用的工具：第一是快速打分表，透過快速打分系統，對全市場基金進行初篩。第二是深度報告，我們對每一位入池的基金經理，都會有深度的分析報告，內容包括業績排名、牛/熊週期中的表現、業績歸因分析、投資風格九宮格、操作風格、Barra因子暴露跟蹤等。第三就是基金經理調研，與基金經理進行深度溝通，目前我們的深度報告和基金經理調研紀要已覆蓋了市場上幾乎全部的優秀基金經理。我們還有一定的投後管理的措施，例如每季度對已投資的基金進行回訪、每月對重點池基金進行相關性跟蹤等。透過這一系列的基金優選工具，我們透過專業研究挖掘到優秀的基金經理和合適的投資標的，也可以避免選入短期排名坐高以吸引規模的基金產品。
尹海影：看好基本面瑕疵少、估值切換後空間仍存的部分成長賽道基金和安全邊際較足、歷史阿爾法能力優秀的價值基金。建議在主動基金的配置上採用優選價值與優選成長搭配的方式，構建均衡的投資組合應對四季度的市場情況。
劉亦千：基金投資主要獲取的是長期收益，當然也要與投資者的風險承受能力相匹配。因此，在佈局的時候要同時考慮估值、成長及回撤風險。長期看，成長風格的產品長期具有更好的收益，在風險承受能力允許的情況下，我們建議保持相對較高的倉位，但成長股受行業景氣度、貨幣政策等影響較大，如果兩者同時轉向負面，產品的波動會變得非常大，因此對於穩健的投資者，四季度不適合過高地配置成長風格產品。
曾令華：從3至5年的角度來看，目前仍適合均衡為主。如果看到明年底的話，可能成長會佔優。
鄒卓宇：四季度佈局權益基金個人更看好均衡風格的基金經理，震盪行情下，行業板塊輪動較快，均衡風格的基金經理能夠在這樣的行情中保持業績穩定性。具體可以透過基金經理持倉的行業、個股集中度，以及風格特點來選擇，均衡型的基金經理行業和個股集中度均相對分散，風格因子上沒有特別極端的暴露；除此以外還需要重點關注基金經理選股能力，在行業風格保持均衡的情況，基金經理選股的能力對於業績的貢獻更大。
基煜研究：我們一貫更偏好在風格上和行業上配置上比較均衡的底倉型品種。如果構建一個主動權益基金的組合，那麼建議可以把一半左右的倉位配置在均衡風格的基金上，另一半配置價值和成長風格的基金。
在主動權益基金的選擇上，需要著重關注基金經理的超額收益來源，並在同樣風格的基金經理中做優選。也就是說不要拿價值風格的基金經理和成長風格的去對比，因為會由於所處的市場環境不同而得出不同的結論，要把香蕉和香蕉比，蘋果和蘋果比，並在各個風格中做好配置和組合。
嶽坤中：四季度更看好均衡風，雖然四季度，雖然說市場不存在全面下跌的系統性風險，但還是存在非常多的擾動因素，如全球經濟滯脹，美聯儲Taper等，因此，還是要均衡配置。
選擇投資時間長、業績持續穩定、管理規模適中、言行一致的基金經理，具體來看就是至少經歷過一輪牛熊，分年度業績持續保持在前四分位數水平，管理規模適中且基金經理公開言論與持倉情況一致，值得信賴的基金經理。對於一些沒有擇時和擇行業能力的非專業投資者來說，靈活配置型的基金會更好一些。
金融、消費等領域指數基金更被看好
指數增強基金可關注
中國基金報記者：若四季度佈局指數基金，您更看好哪些領域或者行業產品？
李文良：可考慮佈局一些證券類、消費類的指數基金，隨著這兩個行業近期持續跑輸市場整體，其相對估值、交易擁擠度都會很低，有利於投資者進行左側佈局，如果其基本面有所改善，或者增量資金提高關注度，它們都很可能出現一定的修復行情。
同時，一些量化指數增強型產品在三季度表現非常優秀，A股很可能也正在進入發達市場的演算法時代。當然，量化指數增強型產品短期超額過於顯著，因此四季度可能存在超額收益回撤的壓力，如果視野不侷限於四季度，而是基於1-2年維度，那麼這種型別的指數增強產品也是長期配置時的不錯選擇。
周珞晏：三季度通脹超預期，並且有望繼續延續。冬天或加劇缺煤缺電缺氣，甚至缺鋼的矛盾，PPI預計會“破10”並持續維持高位，因此週期板塊這一輪行情可能尚未結束，仍然看好週期。
成長板塊，關注智慧製造，包括新能源車、光伏等熱門賽道，當前新能源車在主要國家滲透率已超過10%，未來行業發展可能進入非線性階段，超預期可能將成為常態；光伏是碳中和的核心主線，未來將受益於裝機量的持續提升。
大金融板塊，可適當配置券商等行業，繼續受益於財富管理與公募基金規模提升。
嘉實基金：整體來看，四季度我們比較看好兩大方面，一是港股新經濟板塊。目前港股經過大半年的調整，投資價效比較高。伴隨港股新經濟板塊逐經歷超跌之後，投資價效比極高，優質成長股已經逐步進入“佈局區”。
二是消費行業。基於弱週期、高盈利、低波動的獨特優勢，消費行業一直是資本喜愛、“長牛”本色明顯的優質賽道。四季度是傳統消費旺季，疊加雙11和雙12等購物節，有利於消費行業企穩回暖。自今年春節前的最高點位算起，中證主要消費指數經歷半年多的調整，截至9月28日，已經自高位下跌超27%，底部特徵明顯。在大幅調整之後，業績優良，增長穩定的消費白馬股具備了比較好的投資價值，四季度中證主要消費指數跑贏大市的贏面很高。
代宏坤：我們更看好金融、消費以及醫療保健等行業。
金融：隨著四季度財政加速發行國債、地方債以及配套信貸，9月、10月金融資料見底；經濟資料有見底跡象；估值相對較低，有安全邊際；如果經濟如預期見底回升，在前期受經濟下行悲觀預期壓制金融地產，或會迎來一輪價值迴歸。
消費：前期經濟下行，消費經歷了較長時間的大幅調整。隨著拉動基建、製造，穩就業和強服務業，前期的悲觀情緒有望企穩，下行空間或有限，中長期配置機會漸顯。
醫療保健：集採帶來的恐慌情緒釋放，醫藥長期邏輯沒有破壞；未來3年盈利增速較高；在最近10年中估值低於中位數，近期反彈較快，配置機會顯現。
尹海影：指數的機會應該在細分賽道上面更為明顯一些，寬基的優勢不強。雖然中證500、中證1000等中小盤指數在估值上仍有優勢，但前期收益貢獻明顯的資源品板塊是繼續佔優還是面對調整，這取決於政策維度的鬆緊與自下而上基本面供需的共振，具有一定的邏輯複雜度，可能會有機會，但個人投資者需要擇時把握，具有難度。優質的細分方向包括高階製造、恢復較快的消費細分領域等。
曾令華：四季度相對看好食品飲料、銀行等指數。
鄒卓宇：被動產品中，寬基指數我更看好價值屬性的上證50和滬深300指數，對比中小盤指數，大盤價值指數目前的安全邊際更高。另外也可以關注一下Smart Beta類產品，行業和市值不做大幅偏離的情況下，選擇合適的風格暴露也是可作為獲取收益的手段。
基煜研究：對於非專業的個人投資者，建議首選的指數基金還是寬基指數，比如滬深300、中證500和創業板指都是很好的標的，分別對應了不同的風格。
如果特別希望配置一些行業類的指數，那麼我們建議還是選擇那些已經被證明長期具有超額收益的行業產品，比如消費、科技、醫藥等，而不要選那些短期波動較大、受到事件驅動影響較為顯著的品種。
王禕：長期來看，隨著中國經濟發展結構最佳化，產業升級和消費升級仍然是未來非常重要的投資主題，具體來看，先進製造、科技互聯、內需消費這些領域都存在長期投資價值。短期來看，中證消費指數今年受上游原材料漲價與下游需求疲軟影響大幅回撥，估值已經向合理區間迴歸，PE（TTM）處於指數2009年成立以來79%分位，未來隨著下游需求恢復，優質的消費品公司度過暫時的麻煩之後終將迎來修復，所以可逢低關注消費指數基金；而行業趨勢明確的新能源行業，其上下游產業鏈很長，未來還將孕育層出不窮的機會，包括儲能和新基建，等待近期回撥後可逐步關注；而受政策支援和產業景氣雙重加持的軍工行業，十四五期間新裝備帶動產業鏈需求和國產替代需求的支撐下業績增長持續性較好，等待近期回撥後可逐步關注。
“固收+”或迎來佈局時機
中國基金報記者：市場震盪之下“固收+”產品受到關注，您認為目前是佈局這類產品的時機麼？
李文良：當前正是“固收+”類基金的配置好時機。未來一段時間，若權益市場出現大幅上漲， 可以進一步切換到純債類的基金，若權益市場出現大幅下跌，則可以考慮切換到權益類的基金。
張靜：2021年是比較動盪的一年，市場波動比較大，投資者們可以合理調整預期收益率，資產配置中加入一些“固收+”類產品，達到進可攻退、可守的目的。
其實，資產配置的具體操作的核心因素是Beta，即明確投資人需要一個什麼風險收益特徵的產品，如果投資者目標激進、風險承受能力強，那可以增配權益，如果投資者追求穩健，那適合“固收+”類產品，如果穩健要求很高，那可以再搭配一些非標準化投資產品，如銀行存款等。
代宏坤：目前是佈局“固收+”產品較好的時機。一方面，在市場的震盪中，對於投資組合來說，同時投資權益和固收資產可以起到一定的對沖作用；另一方面，展望四季度，我們看好權益資產與固收資產的機會，特別是權益市場的結構性機會。在固收資產提供“固收+”產品基礎收益的同時，如果基金經理能夠較好的把握權益市場的結構性機會，將對整個組合提供較好的增強收益。
周珞晏：這類產品的目標往往是適應多種市場環境，以提供資產穩健增值為目標，所以一般情況下會持續適合大眾投資者，不必過度擇時。具體來看，對於低風險偏好的資金來說，在中長期利率中樞下移、宏觀波動性降低、非標壓縮和打破剛兌的背景下，傳統固收產品的收益空間被持續壓縮，信用下沉的不對稱風險增加，伴隨著理財淨值化提升，“固收+”類產品吸引力將不斷增大，是傳統理財替代、財富轉移配置的主要形式。透過股債資產的戰略和戰術配置，在不同的市場環境下都能有較好的收益，“固收+”產品能獲得持有體驗更好、更為穩健的資產增值。
市場上的“固收+”產品品類繁多，因為涉及多種資產，這對基金經理的綜合能力要求較高。在對“固收+”基金的選擇上，我們根據底層資產的型別和權益中樞對產品進行分類再橫向比較，將基金經理的各種投資能力進行詳細拆解：在大類資產層面，重點關注在股票、債券、轉債上的擇時配置能力；在債券方面，我們重點關注基金經理的交易能力、配置風格、回撤控制，從久期策略、期限結構管理、信用擇時和擇券能力進行逐一分析；在股票方面，我們從持倉風格、行業配置、收益貢獻方面進行分析；在轉債方面，我們從轉債擇時、股性債性偏好、交易能力等方面進行分析。我們將定量分析與定性調研相結合，對業績持續性進行預判，選擇綜合實力更強、對未來市場適應性更好的產品。
尹海影：個人認為好的“固收+”產品是能夠做到在時間維度上均衡收益，在震盪環境中保有阿爾法的。四季度市場的不確定性較高，需要產品從超額收益、風險防範、資產配置等多個方向共同發力，才能獲得好的風險收益比，因此看好優質固收+產品四季度的表現。
劉亦千：與普通靈活配置產品相比，“固收+”產品長期佈局固收類資產，因此收益穩定性會相對更高，此外，也注重的風險控制，在權益資產配置上會更偏好短期業績及收益明確、波動相對較小的權益品種。在波動加大的行情下，非常適合對回撤和收益都有一定要求的投資者。
曾令華：“固收+”主要還是平衡了一些風險和收益。本質上是期望收益在6%~8%，回撤在5%以內的投資適應的人群比較大。大部分可能是作為一個理財產品的替代。如果風險收益戒匹配，我覺得還是合適的。
鄒卓宇：“固收+”在大部分市場環境中都是適合做配置的產品，這類產品的收益風險特徵適合追求穩健收益或者投資價效比的投資者。在流動性沒有大幅收緊的環境下，“固收+”產品的表現大機率能保持較為穩定的業績收益；結合股債兩端的表現預期，對於“固收+”產品收益增強的效果可能不會特別突出。
基煜研究：由於“固收+”基金自帶資產配置的屬性，因此我們認為“固收+”產品在任何時點都適合佈局，同時也是基金組合中必備的品種，由於債券收益率中樞的不斷下行，傳統的債券基金已經很難滿足投資者對收益的需求，而固收+基金則將會是未來比較好的中低風險的基金品種的選擇。
王禕:“固收+”是以債券資產打底，權益資產進攻的產品。在今年經濟增速下行壓力加大，生產端價格高企，全球流動性邊際收緊預期下，股票市場顛簸加大，那麼在組合中配置一些較低波動的固收+產品是較好的度過波動階段的選擇。
注意高估值、高彈性基金背後風險
中國基金報記者：下半年佈局基金的風險點在何方？
李文良：首先關注權益產品中的週期類基金，由於前期上漲幅度較大，估值已經處於偏高水平，景氣持續性又存在一定不確定性。其上漲邏輯包含了較多的供給受限因素，若相關的限制有所放鬆或者階段性放鬆，很可能會惡化其景氣基本面，帶來股價的回撤壓力。其次，關注信用債產品在經濟下行、企業經營壓力增大的環境中的個券違約風險，過度激進的信用下沉策略或者過度集中的信用債配置，或將帶來階段性的淨值回撤衝擊。
張靜：展望下半年，疫情在短時間內未能完全消除，經濟基本面雖然邊際回落，但貨幣信貸層面預計會繼續維持穩定，所以權益市場整體基本面帶來的風險並不大。在交易籌碼上，無論是持續了兩年的核心資產牛市，還是短期的新能源汽車和半導體板塊，機構持倉都過於集中，市場的脆弱性必然加大波動。
債券市場，考慮到降準扭轉了市場對於貨幣緊縮的預期，後續上行空間有限，下行有底，故預計票息策略為主。商品市場，疫情影響短時間內難以消退，供需錯配難以完全消除，疊加海外市場taper遲遲未落地，預計大宗商品仍將維持高位。
代宏坤：下半年佈局基金的一個風險點是方向選擇的偏差。
下半年權益依然表現出結構性的機會，不同風格的基金差別會很大，如果方向選擇錯誤，投資效果就不理想。投資者透過FOF來佈局基金，在一定程度上可化解這個風險。
周珞晏：今年以來熱點輪動較快，消費、週期、新能源板塊均在三季度的部分階段出現大幅回撤，在某一行業或風格配置過度集中可能是下半年投資基金的主要風險。另一方面，三季度以來，國內經濟面臨滯脹風險，並且預計將會持續到四季度。通脹是暫時的，但也是客觀存在的，我們對此一直比較敏感，透過階段性適度佈局週期資產，對沖滯脹引發的股債雙殺風險。
站在目前的時點，四季度海外風險點包括Delta疫情好轉導致的美債收益率上行、美國債務上限引發的違約風險和相關政策風險、全球通脹超預期等；國內風險點包括宏觀經濟超預期下行、房地產風險發酵、居民端限電引起的擔憂等，以上風險點需要緊密觀察。
四季度我們將繼續透過資產配置、基金優選到攻守兼備的目的，在權益資產內部進行適度均衡，避免單賽道壓注、追漲，力圖為持有人帶來持續、穩定且有競爭力的收益。
尹海影：未來半年佈局基金要防範的風險主要有兩個方面。一是，市場在近期已經表現出一定的風格震盪的跡象，前期強勢的基金並不全都適合震盪市投資，不盲從歷史業績或明星產品。二是，境內外的流動性變化節奏，目前在判斷上存在不確定性，高估值、高彈性基金的配置需要注意市場環境變化帶來的震盪風險。
曾令華：配置的風險，主要是風險收益特徵不匹配，和投資時長不匹配。如果說市場下跌波動的風險的話，主要是這兩年上漲太多，價格走在了企業基本面之前，可能會有回撥。
鄒卓宇：上游原材料的持續上漲，可能會在四季度逐漸傳導到中下游，宏觀增長較弱疊加通脹上行會壓縮政策調整的空間。
王禕：宏觀層面，全球經濟有滯漲的壓力，經濟總量有下行的風險，而全球流動性又存在收緊預期；中觀層面，生產端大幅漲價通脹高企提升製造業成本，製造利潤被大幅擠壓，影響下游發展、短期景氣度欠佳。