7月4日，豬肉板塊異動拉昇，新五豐漲超7%，傲農生物、溫氏股份、天康生物、正虹科技等跟漲。
上週全國豬肉價格(前三品白條)均價為25.07元/公斤，同比周環比18.14%，同比增幅50.39%。這麼驚人的漲幅想必經常買菜的投資者感受頗深，那是否這意味著上升的豬週期已然到來？目前豬肉股應該關注哪些優質公司？本文將重點解析。
現貨大幅拉漲，後市預期或將提高
在生豬價格走勢上，2021年7月末開始下跌，10月初開始探底，之後開始反彈至11月26日(階段高點17.96元/kg)，而後處於震盪下行走勢中。據湧益諮詢公司統計，全國商品豬平均出欄均價為19.05元/公斤，周環比上漲12.86%，商品豬價格持續上漲；本週15公斤仔豬均價640元/頭，周環比上漲15元/頭，仔豬價格有所回升；全國商品豬平均出欄體重為125.46公斤，周環比下降0.1公斤/頭，持續高溫緩解了市場壓力；本週自繁自養的利潤為200.35元/頭，外購仔豬為409.28元/頭。
豬價上行的主要原因或是以下兩點：
(1)能繁母豬去化的累計效應。自2021年6月份起，我國能繁母豬數量出現了連續下降，雖然下降的幅度不大，但其累積效應逐漸顯現。
(2)疫情負面影響減弱，需求有所上升，中小養殖戶壓欄惜售情緒漸濃。需求方面，從6月開始，上海逐漸有序地解禁，全國範圍內的疫情相對穩定，居民的消費需求也在增加。供應方面，生豬價格上漲後，一些中小農戶的壓欄意願逐漸增強。
西部證券認為今年下半年豬肉價格仍將維持相對高位，但寬幅震盪風險將有所上升。具體判斷如下：
(1)2021年9月以來能繁母豬存欄量環比持續收縮，對應22H2的生豬出欄供給量相對有限，將對豬價形成支撐。
(2)疫情緩解疊加中秋國慶消費旺季，豬肉需求將有所提高。
(3)壓欄惜售行為多集中於中小養殖戶，短期供給結構不穩定，容易造成價格寬幅震盪。
從上市公司看，目前豬價可以覆蓋完全成本，現金及利潤有望明顯改善。目前上市豬企的生豬養殖完全成本多在16~18元/公斤，目前生豬均價可以覆蓋完全成本，頭部企業的經營性現金流預計將快速轉正。如果豬價持續處於高位，則頭部豬企將全面扭虧，利好全年業績。
新一輪豬週期是否已經開始還存疑，頭部豬企值得關注
豬週期大約四年一個輪迴，週期可能拉長或縮短。上漲的時間要短於下跌時間，上漲快而
急，而下跌相對平緩和持久，持續時間可能長達2-3 年，這對養殖戶來說是一個痛苦的虧損過程。當豬週期與季節性週期兩個週期共振時，上漲與下跌的幅度會加大。
自上一輪2018開始的豬週期以來，新一輪的價格上漲行情貌似越來越近。然而，農業農村部曾表示，今年第三季度生豬養殖有望扭虧為盈，但仍存在不確定性。而牧原股份等生豬龍頭企業對後市的佈局也表明了企業對行業盈利前景的謹慎態度。
“近期豬價回升，公司現金流情況有所好轉，但仍不具備短期內大規模新增資本開支的條件。若後續公司經營性現金流持續好轉，公司會在保證現金流安全與日常健康經營的前提下，審慎考慮新增資本開支計劃。”上述牧原股份負責人表示。
然而有些基金經理對豬週期則相對樂觀。財通基金經理金梓才去年四季度以來，隨著“豬週期”的起起落落，他大幅買入了畜牧業。上半年即將過去，他所管理的“財通價值動量混合”今年以來已獲得3.43%的回報。他在採訪中認為豬價現在低迷的時候，股價很可能是震盪攀升。等到豬價一旦反轉了，股價就大機率大幅上漲了。只有一個變數，就是去產能(這件事)能不能持續？別去到最後，一個產能都沒去掉。這件事他認為這裡面風險較小。
總結來看，豬企目前仍處於盈利困境，未來何時才能觸底回升、困境將持續多長時間尚不明朗，如何保障企業的流動性以維持行業反彈，是目前豬企面臨的最主要、最嚴峻的挑戰。
標的選擇方面，招商證券認為可以關注以下三條主線：1)首選已經多輪週期驗證過成本優勢及擴張能力的牧原股份；2)經營已現拐點的豬企，如溫氏股份等；3)擴張確定性高的價效比小豬巨星農牧等。