磷化工繼續“嗨”，川發龍蟒業績漲了又漲｜看財報

由於供給端磷礦格持續高位執行等，導致下游磷酸一銨等磷化工產品價格居高不下，磷化工由此迎來高景氣週期，行業內上市公司業績普遍走好。

西南地區磷化工頭部企業之一川發龍蟒（002312.SZ）核心產品量價齊升，公司2021年淨利潤同比增速超過50%；今年一季度淨利潤更是同比預增124.90%-160.88%。公司方面表示業績增長是因為磷化工行業延續2021年以來的景氣週期。

展望磷化工類產品中短期走勢，多個分析師對鈦媒體APP表示，基於湖北地區磷礦山暫停開採、硫磺及硫酸價格上漲等因素影響，肥料級磷酸一銨、工業級磷酸一銨、磷酸氫鈣等產品成本端支撐力強勁，短期內或將延續高位盤整狀態。

2021年磷化工行業延續高景氣週期，工業級磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣、肥料級磷酸一銨等產品銷售價格同比有所上漲，並在較長時間內維持相對高位執行。卓創資訊資料顯示，磷酸一銨（55%粉銨）從2021年年初2000元/噸左右一路飆漲至8月份3600元/噸附近，且去年7-10月份長期維持在約3500元/噸高位。此外，2021年工業級磷酸一銨、磷酸氫鈣等磷化工產品也有不同程度的上漲。

磷酸一銨55%銨粉近一年多走勢，來源於卓創資訊

在行業高景氣度下，川發龍蟒業績增勢相當強勁。財務資料顯示，公司2021年實現營收66.45億元，同比增長28.28%；實現淨利潤10.16億元，同比增速高達51.94%；扣非後淨利潤為6.73億元，同比增速更是高達103.10%。截至2021年年底，公司經營現金流淨額為2.06億元，同比下滑67.27%。

分產品來看，公司核心板塊肥料系列產品實現營收34.72億元，同比增長61.44%，佔總營收比重52.25%；工業級磷酸一銨實現營收10.71億元，同比下滑11.12%，佔總營收比重16.12%；飼料級磷酸氫鈣營收9.24億元，同比大增63.65%。此外，石膏建材、貿易板塊增長勢頭也頗為強勁。

值得一提的是，2021年工業級磷酸一銨價格也是一路飆漲，對於川發龍蟒工業級磷酸一銨營收同比下滑的原因，一位行業分析人士對鈦媒體APP表示：“主要是出口法檢的原因，去年10月中旬以後國家對多個化工產品執行出口法檢，法檢週期較長，影響了工業級磷酸一銨的出口量，而川發龍蟒工業級磷酸一銨出口量相對較大，受到一定程度的影響。”

近一年多工業級磷酸一銨價格走勢，來源於卓創資訊

今年開年以來，磷化工行業景氣度持續。川發龍蟒4月13日晚間公司稱，預計今年一季度盈利2.5億元-2.9億元，同比大增124.90%-160.88%；扣非後淨利潤為2.6億元-3億元，同比暴增121.59%-155.68%；基本每股收益0.14元-0.17元。

不僅是川發龍蟒，據年報及業績預告，雲天化（600096.SH）、雲圖控股（002539.SZ）、興發集團（600141.SH）、川恆股份（002895.SZ）、新洋豐（000902.SZ）等磷化工上市公司業績增勢皆十分強勁。

多位磷化工分析師對鈦媒體APP表示，基於上游磷礦石、硫磺以及合成氨等價格近期漲幅較大，成本端支撐力度較高，疊加下游華東地區水稻用肥、華北地區小麥用肥需求等，磷酸一銨等產品價格預計短期內將持續高位盤整。目前來看，磷酸一銨等產品價格仍保持在高位。

“湖北地區當前磷酸一銨（55%銨粉）的出廠價在3600-3650元/噸，湖北磷酸一銨的產能最大，接近全國產能的一半。”上海鋼聯磷化工分析師李玲欣對鈦媒體APP表示。

據瞭解，磷酸一銨的原料主要是磷礦石、硫磺、硫酸以及合成氨等。李玲欣表示，磷礦石由於湖北地區檢修原因，疊加下游新能源產業需求較大等因素，磷礦供給緊缺，價格高位執行；我國硫磺40%依賴於進口，受俄烏戰爭影響，硫磺價格也在持續上漲；硫酸則因出口單子較多及檢修等因素影響供給趨緊，而合成氨受到尿素價格上漲推動，其價格也有一定漲幅。因此成本端對磷酸一銨的支撐度較強。

需求端來看，華東地區諸如安徽、江蘇等地水稻肥、華北地區小麥肥需求；疊加部分價格持續上漲的預期心態影響，可能會推高近期備貨需求。因此上述分析人士分析認為，短期內肥料級磷酸一銨或將持續高位盤整。

工業級磷酸一銨方面，卓創資訊分析師肖莉對鈦媒體APP表示，目前工業級磷酸一銨的價格在7000元-7300元/噸，同肥料級磷酸一銨成本端原材料支撐力度較大；且基於新疆水溶肥用量較大，今年春節後採購較為集中以及下游磷酸鐵鋰產能不斷增加，對工業一銨的需求也有增加，綜合多方因素影響，短期內仍將維持高位向好態勢。

磷酸氫鈣主產區近一年價格走勢圖，來源於百川盈孚

磷酸氫鈣方面，“磷酸氫鈣（16.5%粉）雲南地區當前出廠價在3600元-3750元/噸，四川出廠價3750元-3850元/噸，湖北地區報價3700元/噸，各區域廠商報價都在高位，這個價格已經是在天花板了。”上海鋼聯磷化工分析師解遠玲對鈦媒體APP表示。

“目前磷酸氫鈣貿易商有降價走貨的心態較為強烈，因為貿易商手中這批貨就目前價格而言，利潤相對比較可觀；廠家則觀望情緒較為濃厚。如果貿易商大量拋售，磷酸氫鈣價格或將承壓。但就成本端磷礦及硫酸價格來看，支撐力度依舊較大。”解遠玲繼續分析道。

下游需求端來看，飼料級磷酸氫鈣雖在飼料中的佔比僅1%，但其剛需性極強。據悉，磷酸氫鈣在飼料中的作用在於避免家禽、豬等出現軟骨病、骷髏病等。上述分析人士表示，目前磷酸氫鈣下游需求處於淡季；以下游豬養殖為例，豬價持續下跌，目前出欄一頭豬大概虧損500-700元左右；磷酸氫鈣下游養殖產業存在縮小養殖規模等現象。解遠玲分析認為，短期來看，基於原料價格支撐，或將持續高位盤整；長期來看，磷酸氫鈣總體或將往下走。（本文首發鈦媒體APP，作者｜張海霞，編輯｜崔文官）