11月11日，寧波恆帥股份有限公司（下稱“恆帥股份”）將創業板上會，公開發行不超過2000萬股新股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，恆帥股份業績已出現下滑，卻還在行業不景氣的情況下募資擴產。
01 夫妻店
據瞭解，恆帥股份成立於2001年，由恆帥微電機廠、澳大利亞聯合有限公司出資設立。
截至招股說明書籤署日，恆帥股份有且僅有3名股東，分別是恆帥投資（持股比例為71.4469%）、俞國梅（持股比例為23.8156%）、寧波玉米（持股比例為4.7375%）。
IPO日報進一步穿透股份發現，恆帥股份的3個股東主要指向了兩個人。招股說明書顯示，許寧寧持有恆帥投資100%的股權，寧波玉米是恆帥股份的員工持股平臺，且許寧寧可控制寧波玉米，同時，許寧寧與俞國梅為夫妻關係。
因此，許寧寧與俞國梅透過直接與間接的方式合計控制恆帥股份100%的股權，為其實控人。
對此，恆帥股份表示，本次發行後，公司實際控制人許寧寧及俞國梅兩人直接和間接控制發行人75%股份，控制股份比例較高，若未來公司實際控制人利用其在公司的控股地位，對公司發展戰略、生產經營決策、利潤分配、人事安排等重大事項的決策實施不當影響，則存在可能損害公司及公司其他股東利益的風險。
02 業績下滑
據瞭解，恆帥股份主要從事車用微電機及以微電機為核心元件的汽車清洗泵、清洗系統產品的研發、生產與銷售，致力於成為全球領先的汽車微電機技術解決方案供應商。
2017年-2019年和2020年1-6月（下稱“報告期”），恆帥股份分別實現營業收入30092.87萬元、32199.07萬元、33098.52萬元、12875.07萬元，淨利潤分別為5812.32萬元、5195.22萬元、6522.82萬元、2640.37萬元。
可以看出，在上述時間段內，恆帥股份的營收增速較為緩慢，且淨利處於波動的狀態。
需要指出的是，中國汽車工業協會顯示，2019年，我國汽車累計產銷量分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下滑7.5%和8.2%；2019年，乘用車產銷分別完成2136萬輛和2144.4萬輛，同比分別下降9.2%和9.6%，佔汽車產銷比重分別達到83%和83.2%，低於上年產銷量比重3.4個和1.2個百分點。
換言之，恆帥股份在汽車行業發展下滑的情況下，還能保持營收增長極為不易。
然而，中國汽車工業協會顯示2020 年1-9 月，汽車產銷分別完成1695.7萬輛、1711.6萬輛，同比分別下降6.7%和6.9%。
同時，2020年1-9月，恆帥股份實現營業收入21345.87萬元，同比下降10.88%，扣非後歸母淨利潤為3756.66萬元，同比下降23.97%。
進入2020年，恆帥股份的業績還是沒有逃脫市場的影響。
除此之外，IPO日報要指出，在汽車行業前景不景氣的情況下，恆帥股份此次IPO募集資金主要是為了擴產。
恆帥股份此次欲募集18059萬元用於年產1954 萬件汽車微電機、清洗冷卻系統零部件改擴建及研發中心擴建專案，43538萬元用於新能源汽車微電機及熱管理系統、智慧感知清洗系統零部件生產基地建設專案。
年產1954 萬件汽車微電機、清洗冷卻系統零部件改擴建及研發中心擴建專案建設完成後，恆帥股份將新增年產700萬件車用微電機、400萬件車用清洗泵、710萬件雨刮噴嘴、144萬件冷卻液罐及岐管產能；新能源汽車微電機及熱管理系統、智慧感知清洗系統零部件生產基地建設專案完成後，恆帥股份將新增年產63萬件電子迴圈泵、277萬件智慧主動感知清洗泵及相關感測器清洗噴嘴、1860 萬件（套）車用微電機、清洗泵、雨刮噴嘴及清洗系統產能。
那麼，在汽車行業不景氣的情況下，恆帥股份還欲如此大規模擴產，如何保證“消化”上述新增產能？
除了上述情況之外，IPO日報還發現，恆帥股份的客戶也相對集中。
報告期內，恆帥股份向前五大客戶產生的銷售收入分別為14001.37萬元、14575.03萬元、14929.68萬元、5835.7萬元，佔當期營業收入的46.53%、45.27%、45.11%、45.33%。
對此，恆帥股份表示，儘管公司與主要客戶均已建立了長期、穩定的戰略合作關係，業務發展較為穩定，但如果公司主要客戶需求下降、客戶對公司供應商認證資格發生不利變化、因產品交付質量或及時性等原因不能滿足客戶需求而使客戶轉向其他供應商採購，將會對公司業務造成不利影響。
記者 鄧皓天
版式 王瑩
編輯 王瑩
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