豆粕期價年內漲幅逾26% 多頭失守3100點後弱勢盤整

　　本報記者 王 寧

　　今年以來，豆粕期價與諸多農產品同步走強，自年初2500元/噸的低點一路漲至3100元/噸，不過，截至9月16日收盤，多頭似乎有所鬆動。9月16日，多頭在連續多日上攻後，失守於3100元/噸一線，截至收盤，主力合約2101報收於3064元/噸，全天下跌54點，跌幅為1.73%，成交179萬手，持倉151萬手。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，年初以來，豆粕期價重心一路上移，受助於供需結構不平衡支撐，期價不斷創出階段性新高。四季度來看，在美豆供應提升和下游終端需求擴大下，供需面將維持雙增格局，豆粕期價上行空間將有限，但中長期期價重心抬升思路不變。

　　徽商期貨研究所研究員張應綱告訴《證券日報》記者，今年以來豆粕整體呈現震盪上漲格局，價格重心逐漸上移。一季度由於公共衛生事件影響，市場悲觀情緒加重，豆粕在年初跳空低開，但3月份疫情在海外蔓延加速，港口運輸受到威脅，市場預期巴西大豆裝船放緩，且國內豆粕庫存低位，國內豆粕主力在上半年拉漲逼近3000元/噸關口。

　　隨後，在巴西大豆大量到港預期被證偽的情況下，粕類市場價格有所走弱，豆粕期價迎來回調，但價格整體仍站在階段性新高。三季度，巴西大豆升貼水堅挺令進口成本增加，國內下游需求好轉，生豬市場產能逐步復甦，水產養殖同步進入旺季，下游需求明顯放量，支撐豆粕新一輪上漲。

　　“豆粕期價今年以來整體偏強，價格執行節奏與其他大宗商品同樣受到疫情影響，在5月份之後啟動反彈行情。”先融期貨農產品研究員李世平告訴記者，豆粕本輪的強勁漲勢起始於8月份的美國農業部（USDA）報告，該報告給出了歷史性單產資料後利空出盡，同時美國中西部地區乾旱題材配合，美豆期價自865美分/蒲上漲至1000美分/蒲上方，漲幅超16%，同期豆粕2101合約最大漲幅約11%。

　　進入三季度，由於供需結構有所調整，多空在3100點展開了拉鋸戰，目前，多頭失守3100點，維持在下方弱勢執行。

　　五礦經易期貨農產品研究員周方影向記者表示，豆粕期貨多空雙方在3000點附近分歧一般較大, 這是符合品種波動屬性的。從供需結構來看，3000點以上屬於偏高水平，對需求的抑制作用明顯，不具有可持續性。

　　豆粕與美豆的相關性較強，張應綱表示，目前基本面尚不支援豆粕期價持續大幅拉昇，資金獲利回吐和美豆集中上市臨近，豆粕期價迎來短線回撥整理。

　　李世平則對四季度豆粕行情持謹慎樂觀態度。周方影也表示，四季度豆粕行情整體維持震盪偏空的思路，尤其是10月份前後，可能會出現較明顯下跌行情。

　　周方影稱從季節性看，美豆新作集中上量，期現貨價格季節性施壓，疊加出口升貼水有望高位回落，國內大豆進口成本支撐邊際弱化。而從進口大豆到港預報看，四季度國內大豆供應充裕，油廠壓榨量大機率維持在同期相對高位水平，而需求端是一個慢變數，不足以承接供應端的階段性壓力。