老百姓的財富，再次向股市大搬家

文：劉三

1.時隔五年重上 3600

週二 A 股市場再次大漲，上證指數大漲 2.18%，突破了 2018 年 1 月的高點，站上 3600 點，創下 2015 年以來的新高。

兩市成交略有萎縮，下降至 1.08 萬億元。但是年初市場流動性相對寬裕，基金髮行繼續維持火熱，源源不斷的資金流入，我們繼續維持一季度股市看好觀點。

週二券商保險領漲，同時軍工、石油石化、機械、新能源、家電、食品飲料等板塊漲幅居前，地產、傳媒等漲幅落後。可以說較大程度上實現普漲，而不是市場此擔心的"撕裂"行情。

前幾天機構抱團的新能源股出現鬆動，我們提出，"在未來一年內，新能源可能不斷的向下調整，然後股價卻不斷的創新高，就好比茅臺的股價，你看不慣它，但是它調整後，不斷上漲"。週二抱團股強勢反彈，繼續抱團行情。

雖然週二一定程度的普漲，但是我們依然認為，A 股需要繼續尋找結構性投資機會，尋找那些確定性高增長的行業的公司。

光伏風電：裝機有望超預期，成長確定性強，或許一季度存在回撥，但是如果用三年為週期來看，還算值得擁有；

新能源汽車政策加速電動化轉型，行業有望維持高增，但是整車估值過高，這個行業確定性從高到低分別是鋰礦、汽車零部件和電池、整車，目前估值都有些高，小心回撥風險，但是長期會高速增長；

國防軍工是"十四五"重要主線之一，高景氣度將延續，目前機構比較確認軍工的行情，走勢也比較強勢，但是有些公司估值已經不便宜了，這一波，軍工在催生一個大泡泡；

電子半導體高景氣延續，消費電子有些公司回撥後，價效比已經較高；醫藥行業也是如此，經歷股價回撥和估值逐步消化，有些醫療器械和創新藥估值較為合理；

白酒行業除了茅臺五糧液瀘州老窖和山西汾酒，大部分市場已經停止增長。

2. 居民財富大搬家！

受益於 2020 年公募基金良好的業績，公募基金開始受到投資者追捧，僅僅 11 日當天，有 5 只"日光基"出現，單日首募規模合計超過 1400 億元。開年以來的 6 個交易日，至少有 14 只"日光基"，6 天 " 吸金 " 超 2500 億，資金借"基"入市熱情不減。

居民申購基金熱情大漲，中國老百姓的財富，再一次出現向股市搬家。在新年第一週，新成立偏股類公募基金髮行規模達到 780 億份，截至本週一，今年已經發行、正在發行和等待發行的偏股類公募基金共 99 只，其中正在發行和計劃 1 月開始募集的近 80 只。

Wind 資料顯示，1 季度共有 395 只（僅統計新發產品）基金需完成募集，若平均發行規模與 2020 年 4 季度相同，為 27 億份，以此粗略推算一季度合計募集將達到 1.07 萬億份。

但是這個時候，我們老調重彈，普通投資者買基金比買股票強。我們知道公募基金來說，基金管理者管理的資金，不是自有資金，存在職業道德風險。

但是投資是不僅僅是常識的變現，正確的投資行為往往違揹人性的，需要投資者戰勝人性的許多弱點。就好比我們普通人看到子彈最基本的反映是躲閃，但是受過訓練的保鏢卻是剋制畏懼敢於替僱主當子彈。

在 A 股市場，當某隻股票大漲，許多人都在開始關注和跟進這些個大股票之際，這些個股的好日子往往快結束，但是在股市沒有經過訓練的散戶，最常做的就是追高殺跌，往往喜歡追高。這是人貪婪的本能，投資就是要跟本能做鬥爭，很多人就是無法戰勝這一關。所以大部分散戶，在股市賺錢的機率很低，很多人是來送菜的。

兩權相害取其輕，所以普通投資者投資基金是不錯的選擇。

3. 老大的勝利

雖然市場在批評機構的抱團，但是機構也不是傻子，我們週日的策略詳解了機構抱團的邏輯。

其實"老大的優勢"在全球的市場，都是屢見不鮮。

週二東方財富大漲 15%，此前的同輩兄弟，恆生電子，同花順卻逐步掉隊，週二恆生電子上漲僅僅 4% 多。

且不說貴州茅臺和五糧液，我們看到當年上演德比大戰的三一重工和中聯重科，三一重工市值接近 4000 億，但是中聯重科目前市值不到 1000 億。

實際上，此前《擒牛社》提過這個話題，那就是在一個市場，龍頭往往是這個板塊最大的勝利者，當年全球體育用品公司耐克和阿迪達斯也是這樣，兩家上市初期差距不大，但是十年後，耐克市值成為阿迪市值的幾倍。

產業經濟雖然不能跟網路經濟一樣，勝者獨霸天下，但是作為龍頭老大，肯定能夠獲得更多的優勢。當一家公司，成為這個市場的龍頭，他能夠吸引更多大關注，搶佔更大的市場，降低更多的成本。作為投資者來說，當我們去買一件商品，如果兩者價格差距不是非常大，一般會選擇名氣最大的那個。

同樣，在 A 股投資，基民購買基金，往往也是喜歡選擇業績最好的那家。開年以來，那些業績表現好的基金，自然得到基民的寵愛，6 個交易日出現 14 只"日光基"，僅 1 月 11 日單日 5 只爆款產品吸金即超千億，6 天 " 吸金 " 超 2500 億。大量資金也是湧向頭部基金公司。

國盛首席策略分析師張啟堯認為，從長期來看，不論是基於 A 股機構化正帶來的變革，還是參考海外成熟市場的歷史經驗，A 股資金向龍頭集中的趨勢才剛剛開始。

4. 擒牛社研茅 10

擒牛社的觀點，行情好的時候還是要激進一些，現在是罕見超級行情，不參與一下，還是有遺憾的。市場存在都有它的合理性，對於個人而言，還是要追求投資的收益為主。

還是那句話，現在行情確實好，很容易點火就著。

昨天研茅 10 回落了一些，今天就回來了，主要還是比較堅決，研究跟蹤的公司也不錯。

5. 題材覆盤 & 龍虎榜

大金融突然發力，上證突破 3600 點，突然有股牛市的味道。這轉變有點快，昨天抱團剛分化，還有點人心惶惶，今天抱團股就復甦了，說明市場人氣還是好。當然，就像擒牛社說過的一樣，抱團作為超級行情，不可能一下子就結束的。兩市漲停 72 只，封板率 57.6%，連板個股也有 9 只，人氣復甦十分明顯，擒牛社認為，這時候強勢股裡往往能找到大妖股。板塊方面，抱團板塊復甦，新能源汽車 + 鋰電和消費 + 醫藥 + 白酒兩個抱團分支迴歸，也說明抱團行情還是沒有完。另外，軍工大爆發，金融股下午崛起，指數有突破跡象，行情有加速爆發的預期。

人氣迴歸，遊資大佬又開始行動了，而且出擊的都有點暴力，國泰君安上海分公司作為章建平的老巢，也是最近開始瘋狂的遊資大本營，今天暴力出擊，TCL 科技買 3.3 億，東方財富買 4 億，並且章建平的席位也發力，天齊鋰業買 2.4 億，東方盛虹買 2783 萬，爆買近 10 億；趙老哥的紹興路也是暴力出擊，京運通買 4397 萬，東方雨虹買 7450 萬，天齊鋰業買 6964 萬。機構電池股暴力調倉，恩捷股份賣 5.3 億，買 2.6 億；璞泰來賣 4.7 億，買 4.6 億；贛鋒鋰業賣 2 億，買 2.2 億，機構在鋰電股抱團分化比較明顯。

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本報告中的內容和意見僅供參考，

不構成對任何人的投資建議，