中密控股：有知名機構彤源投資參與的多家機構於3月7日調研我司

2023年3月8日中密控股（300470）釋出公告稱彤源投資薛凌雲 谷璽 陸鳳鳴 潘貽立 安小濤 郭磊於2023年3月7日調研我司。

具體內容如下：

問：請中密的主要產品，國內市場容量每年平均是多少億？公司佔比是多少？

答：公司產品主要是中高階機械密封，國內中高階機械密封市場有約 60 億~70 億的存量業務市場容量，公司在國內中高階機械密封存量市場的佔有率約 8%。增量業務的市場容量受宏觀政策的影響比較大，存在不確定性，公司近幾年在新專案上市佔率很高，特別是在石油化工領域，新專案市佔率可以達到 60%以上，在天然氣長輸管線領域增量市場的佔有率更高，在公司尚未大力發展的領域市佔率較低。

問：國際市場增量業務和存量業務的毛利率都比國內市場 高麼？

答：公司在國際市場的訂單基本都是石油化工領域的增 量業務，從公司取得的訂單來看，國際市場增量業務整體毛利 率比國內市場增量業務整體毛利率略高。存量業務方面，由於 公司目前國際市場存量業務少，資料參考性較低，但公司分析 國際市場存量業務的整體毛利率應當也會略高於國內。

問：公司高管的薪酬和公司經營情況掛鉤嗎？

答：根據主要職責、工作勝任能力、以往年度薪酬並結合公司經營情況等諸多因素，在公司任職的非獨立董事及其他高階管理人員薪酬方案為採用年薪制，年薪=基礎年薪（約40%）+績效獎金（約 60%），同時，以上年度公司實現淨利潤為基數，當公司淨利潤增長率為負數時，薪酬適度下調，下調幅度不超過淨利潤下降幅度；當公司淨利潤增長率為 0-15%時，薪酬原則上不做調整；當公司淨利潤增長超過 15%時，薪酬適度上調，上調幅度不超過淨利潤增長率超過 15%後的增長幅度。

問：2022 年機械密封各板塊經營情況如何？公司對機械密封各板塊未來的發展是怎麼看待的？

答：2022 年機械密封板塊的表現依然穩健。

去年國際業務的訂單增幅明顯，國際業務的增長會是未來公司業務增長中最重要的一塊。核電板塊也一直在快速推進中，由於國際形勢的複雜化，核電領域國產替代工作的形勢很好，已逐步取得了各種型別的試用、研發訂單，尤其是去年上半年實現了核主泵密封的應用，打破了國外的壟斷。隨著應用業績的積累，公司未來在核電領域的發展非常值得期待。石油化工板塊整體比較平穩，煉油專案相對較少，乙烯等化工專案較多。但是中國在精細化工領域依然落後於發達國家,未來精細化工領域的發展潛力很大。天然氣長輸管線領域專案實施前幾年進展較慢，落地專案不多。根據我們目前掌握的情況和國家管網公司制定的十四五規劃來看，今年的管網專案建設可能會加快進度。我們判斷，西四線、川氣東送二線專案今年可能會完成密封採購招標。按照公司在該領域的市場佔有率情況來看，今年天然氣長輸管線領域的發展態勢會非常不錯，管線領域未來的市場需求量仍然值得期待。公司正在拓展的新領域製藥、造紙、汙水處理等領域取得了一定成績。目前公司也在研究進入礦漿領域，根據公司調研的結果，該領域的密封產品需求量較大。

問：近兩年公司的國際業務發展得很不錯，公司對國際市場的長期願景是怎樣的呢？

答：從未來長期來看，公司的願景是國際市場和國內市場的收入佔比可以持平。

中密控股（300470）主營業務：各類機械密封及其輔助(控制)系統的設計、研發、製造和銷售,併為客戶提供技術諮詢、技術培訓、現場安裝、維修等全方位服務。

中密控股2022三季報顯示，公司主營收入9.05億元，同比上升5.66%；歸母淨利潤2.39億元，同比上升11.99%；扣非淨利潤2.2億元，同比上升11.91%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.32億元，同比上升15.19%；單季度歸母淨利潤8819.79萬元，同比上升17.58%；單季度扣非淨利潤8162.32萬元，同比上升18.52%；負債率14.66%，投資收益1348.24萬元，財務費用-510.93萬元，毛利率51.9%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為52.1。

以下是詳細的盈利預測資訊：

根據近五年財報資料，證券之星估值分析工具顯示，中密控股（300470）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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