“消費捕手”奔赴港交所！11月29日，天圖投資披露了聆訊後資料集，距離上市又近了一步。
天圖投資是一家專注於消費領域的創投機構，截至2022年6月30日，其在管基金實現了20.5%的平均內部收益率。
招股書顯示，“天圖投資已在被投企業各自的行業垂直領域培養逾60名行業領導者（例如奈雪的茶、百果園、小紅書、笑果文化等）。截至2022年6月30日，天圖投資約有35%的投資組合公司自天圖投資對其投資起已實現估值翻番。”
自2016年以來，天圖投資已成功透過十家投資組合公司的公開上市（包括周黑鴨、中國飛鶴、奈雪的茶及萬物新生）來實現投資價值，另有四家公司已公開宣佈其首次公開發售計劃或已提交上市申請。
總資產管理規模約247億元，今年上半年純利同比下滑
官網顯示，天圖投資創始於2002年，是一家專注於消費領域的創投機構，其出資人包括保險公司、銀行、上市公司、政府引導基金等機構投資者以及高淨值人士。
天圖投資主要透過基金管理資本，截至2022年6月末，其總資產管理規模約為247億元，其中，基金約為196億元。截至2022年6月30日，天圖投資的投資組合中有192家被投公司，其中153家由其基金投資。
圖注：截至2022年6月30日，天圖投資按領域劃分的現有投資組合公司及投資資本
根據灼識諮詢的資料，自2019年至2021年，天圖投資於中國消費行業的投資專案數量在所有私募股權投資者中排名第三，僅次於騰訊投資和紅杉中國。
天圖投資認為，中國消費行業的黃金時代即將到來。根據灼識諮詢的資料，中國的消費行業由2017年的43.8萬億元增至2021年的55.5億元，年複合增長率為6.1%；在整個消費行業中，新消費領域表現出特別強勁的增長勢頭，自2017年開始以18.7%的年複合增長率增長，在2021年達到10.6萬億元，並預計以15.7%的年複合增長率進一步上升，在2026年達到21.9萬億元。
今年年初，天圖投資合夥人李康林在接受媒體採訪時表示：“現在和過去最大的區別在於，消費者的底層邏輯發生了變化，消費者的結構也在變，他們對產品的要求跟過去不一樣了，所以產品層面還有很多可以進步和迭代的空間。”“在20年前，我們所有的消費品都是面向B端或者以功能性推動為核心。現在由於微信支付等移動支付手段的使用，每個人都成為了購買的核心，這是消費最大的驅動因素。”
招股說明書顯示，截至2019年1月1日、2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日以及2022年6月30日，天圖投資在管基金的平均內部收益率分別為23.3%、16.2%、17.8%、28.2%、20.5%。
2019年至2021年及2022年上半年，天圖投資錄得純利依次約為2.68億元、10.58億元、7.2億元、3.94億元，而2021年上半年，天圖投資的純利約為5.2億元。這意味著，天圖投資今年上半年的純利與去年同期相比有所下滑。
天圖投資表示：“私募股權投資的高回報率伴隨著高度不確定性，投資固有波動性。因此，我們的業務及財務狀況因該業務性質受高波動性的影響，並可能受到中國乃至全球市場和經濟狀況的重要影響。我們的歷史財務表現未必能反映未來表現。”
由於天圖投資已經在新三板掛牌，根據其披露的2022年半年報可知，“由於公司對投資形成的資產以公允價值計量，該核算方式使公司業績會受到市場波動的較大影響。該會計政策的執行，在資本市場熊市或者牛市情況下，會使公司資產價值的回撤或者上漲幅度增大，也將導致公司當期報表賬面損益的變動幅度增大，存在因資本市場大幅波動而低估或者高估公司資產當期價值及公司當期賬面損益的風險。”
累計投資222家公司，是周黑鴨、奈雪的茶的早期投資者
在品牌興起的每波浪潮中，資本一直是推動增長的重要催化劑，培育新興消費品牌擺脫其初期的資本限制。天圖投資也有很多優秀的投資案例，並擅長提前發現優秀公司，比如“我們投資了當時很少有主流投資者投資的休閒食品周黑鴨、當時只有16家門店的奈雪的茶、併成為小紅書早期的財務投資者之一。”
招股說明書顯示，截至2022年6月30日，天圖投資累計投資了222家投資組合公司，其中包括涵蓋食品及飲料、服裝、醫療保健等180家消費領域公司及其他行業的42家公司。
“具體而言，我們的投資涵蓋了包括周黑鴨、中國飛鶴、奈雪的茶、小紅書、茶顏悅色、萬物新生及百果園在內的多個消費品牌的早期及後期投資。”天圖投資表示。
作為天圖投資的總經理，也是創始合夥人之一，馮衛東參與推動了天圖投資聚焦消費、成立 VC、PE 和併購以及控股投資事業部等關鍵決策。
公開資料顯示，2015年天圖投資便在新三板掛牌，今年6月又向港交所遞交了招股書。幾個月前，馮衛東在接受媒體採訪時表示，這是為了讓天圖投資跳出傳統的GP和LP的資產管理模式，“像巴菲特那樣，不需要有基金到期的概念，自有資本投專案持有的期限能長一些。”
同時，馮衛東還對外吐露了幾個投資過程中的小故事和小細節。
“2010年我們投了周黑鴨，12年前的滷鴨脖都是散裝敞開的，蒼蠅在上面飛，周黑鴨有兩方面創新，一是產品配方，它開創了新的滷味味型，麻辣微甜，業內叫做‘黑鴨味’；第二，它在食品安全上做了改進，採用鎖鮮裝，產品出廠後不會受到二次汙染。2010 年時周黑鴨賣得最貴，然而也最受消費者歡迎，它比其他門店數更多的品牌利潤要好得多，這是消費者投票選出來的。”
招股說明書顯示，在天圖投資進行初始投資的六年後，周黑鴨在港股上市，“自我們初始投資以來至周黑鴨上市，其市值增長超過20倍。”
馮衛東還提到“天圖投資前後跟蹤了百果園兩年，直到有一年百果園意外火災，對資金有需求才投進去”的傳言是真的，他表示：“餘總（百果園董事長餘惠勇）之前對資本有偏見，覺得資本是‘門口的野蠻人’，寧願去民間借貸，也不願意拿資本的錢，他覺得借錢還錢，彼此就沒關係了，但如果是股權融資，就變成了企業股東。後來百果園廣州倉庫失火，短時間急需錢，我們對他說 ‘你要融資就多融一點，少了就沒意思了’，那一輪他融了5億，我們領投，佔股10個點以上。”
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 嶽彩周 校對 柳寶慶